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2月2日以齐鲁石化为首的大盘石化股普遍出现大幅上涨，与2005年第一个交易日石化股的集体大幅杀跌形成鲜明的对比，除了整个市场的行情趋势因素外，石化股此时的上涨与目前的基本面与技术面的变化不无关系。
基本面成品油出厂价调整
中国石化日前自2月1日起再次调整了成品油出厂价，其中90号汽油和柴油出厂价每吨均上调了210元；石脑油的出厂价每吨下调了210元。中石化这次调价与1月初所做的调整相比正好相反。近期国际原油价格的反弹应是此次中石化上调汽柴油出厂价的重要原因，纽约原油期货价格自去年12月的每桶最低近40美元，在今年1月底一度上升到49美元之上，约70%加工原油依赖进口的中石化，只有通过上调汽柴油出厂价来缓解下属炼厂的成本上升压力。
不过，此次调价与前几次一样，都只是中石化内部出厂价格的调整，而由国家发改委调控的成品油零售价格并未调整。因此此次调价只是在中石化内部炼厂和销售企业之间的利润再分配，对中石化整体基本没有什么影响。但汽柴油出厂价的上调，无疑将有利于提升中石化下属炼油厂如上海石化、扬子石化、石炼化等的利润空间；另一方面，作为下游乙烯化工业重要原料的石脑油价格下调，对纯化工业务的齐鲁石化也构成利好。
1月初成品油价格的调整使市场对石化企业的业绩预期进行了下调，而本次调整则将对石化企业的业绩预期形成向上的修正。此前中国石化、扬子石化、齐鲁石化等纷纷发布了2004年业绩大幅增长的预告，从中可见石化企业2004年第四季度的业绩并没有出现下降。另外，石油输出国组织1月30日在维也纳举行的2005年首次部长级会议表示，将维持其目前每天2700万桶的原油生产配额不变。这些因素都有利于缓解国内炼油企业的成本压力。
技术面超跌带来技术性修正要求
在整个弱势行情中，任何个股的利空因素都被市场进行了放大，石化股也不例外。去年以来国际原油价格的剧烈波动、成品油价格的调整以及齐鲁石化所得税率的调整等因素，都对石化股带来不同程度的冲击。据统计，2005年以来的一个月内，齐鲁石化、上海石化、扬子石化的最大跌幅都达到了20%左右，前两者自去年高点以来的最大跌幅也都达到了50%，跌幅最小的扬子石化也达到了40%。而与此同时，石化股的业绩却持续快速增长，股价的大幅下跌与业绩的快速增长形成明显的背离，目前几大石化股的动态市盈率都在10倍左右甚至以下，在2005年公司业绩仍将保持高位的情况下，投资价值不言自明。
因此，基本面和技术面上都为蓝筹石化股提供了反弹的动力，而从相关统计数据可以发现，石化板块在经过了1月份整体弱于大盘的走势后，近日开始逐步止跌回升，加上基本面的好转，值得投资者引起注意。
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本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 山东神光金融研究所 李金龙
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