子公司“失踪”半年多母公司才发觉，山西焦化(资讯 行情 论坛)引起市场哗然。再加上近年来频频发生子公司“出事”拖累上市公司的事件，上市公司对其下属子公司的治理问题再度引起业内人士的关注。

    子公司“三宗罪”

    据不完全统计，子公司对上市公司的不良影响主要体现在三个方面：子公司亏损拖累上市公司业绩，上市公司为子公司担保造成呆坏账，以及子公司爆出丑闻对上市公司声誉造成不良影响。

    根据会计原则，上市公司对持有其股权50%以上或虽不超过50%但具有实际控制权的子公司须合并其会计报表。由于子公司亏损而导致上市公司业绩下滑的事情屡屡发生。1月10日，西藏矿业(资讯 行情 论坛)公告称由于其控股子公司西藏班戈矿业开发总公司亏损，导致西藏矿业189万元无法收回，将对2004年利润造成影响。去年TCL集团(资讯 行情 论坛)三季报也显示，由于其在香港上市的TCL国际和TCL通信双双亏损，公司净利润大幅下降。

    盲目为子公司担保也是伤害上市公司的一把“利器”。一般而言上市公司为“自家人”担保，对其经营情况、资产质量、偿债能力等都尽在掌握，总强过为大股东或关联企业担保。但近年来上市公司对外担保趋于向子公司转移，惹来的麻烦也层出不穷：先是诉讼纠纷的大幅增加，这样的例子不胜枚举；其次是造成大量应收账款无法回收，拖累业绩下挫，以至被戴上了ＳＴ帽子，如ＳＴ石化、ＳＴ猴王等。

    至于子公司抖出丑闻而导致上市公司“颜面无光”、股价跳水的事情更是屡见不鲜。除了山西焦化的子公司“离奇失踪”，近期还有鄂尔多斯(资讯 行情 论坛)下属子公司因涉嫌骗税卷入国家税务总局重点查处的“夏都专案”，去年双鹤药业(资讯 行情 论坛)昆山子公司违规生产“清朗”药片等。虽然事后公司均及时作出解释和处理，表示对业绩没有影响，但已对其声誉造成一定影响。

    此外，还有一桩受子公司拖累的特殊案例，去年ST天龙(资讯 行情 论坛)由于控股子公司珠海金正的账册下落不明而直接导致公司2004年半年报无法如期发布。

    解决之道：严加“管教”

    业内人士普遍认为，造成这些事件的直接原因是上市公司对子公司的治理质量太差。近年来企业为抢占各地市场或多元化发展而盲目设立子公司，导致企业摊子越来越大，在管理上必然增加难度，利润下滑甚至出现丑闻的概率也大增。如某医药类上市公司为实现“大商贸战略”，在全国各地连续收购、设立子公司。截至2003年底已在全国10个省市组建了20家控股公司、6家参股公司，数家子公司管理失控。2003年公司年报中也承认投资战略出现失误。这种“大企业病”也存在其他不少上市公司中。

    杭钢集团公司董事长童云芳认为要解决这些问题，对子公司的管理必须从严，关键是要建立一整套规章制度，包括对子公司经理的民主评议、年度审计、作风评议、纪委考察等等。他认为对子公司在资金使用上的管理应实行“三不准”：一律不准对外拆借资金，一律不准对外金融担保，一律不准擅自对外投资。加上其他配套制度，能够有效地防止子公司出现失控现象。

    他进一步指出，这种体制性的制约与子公司的灵活经营是不矛盾的。子公司可以在经营机制和分配机制上灵活一些，子公司管理层可上可下，员工待遇可高可低。

    对于为子公司担保的问题，一家上市公司的财务总监表示，上市公司为下属子公司担保，要进行全面控制，增加监控力度，建立一套具体的操作规则。如对贷款额度作出限制，对所属企业资产负债率、流动比率、速动比率等指标作出规定，要求子公司进行资产质押等。