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询价“打补丁” 千二被击穿


http://finance.sina.com.cn 2005年02月02日 04:51 北京晨报

  询价“打补丁” 千二被击穿

  编者按:对于不懂事的孩子来说,在过年的时候如果能够得到一件没有“补丁”的新衣服,无疑是一件非常高兴的事情。否则,这个年过得肯定不会太踏实。而在中国的股市,广大投资者在千呼万唤、苦苦的期盼之后,等到的却是一堆打满“补丁”的“破衣烂衫”。不仅公布2004年年报第一股的恒丰纸业打上了“补丁”,即便是肩扛创新旗帜的询价发行制
度也开始打起了“补丁”,而且这“补丁”一打就是“四大块儿”。两类“补丁”充斥市场

  中国股市的二级市场投资者有两怕,不仅怕信息不完整,更怕信息之后的“补丁”。信息不完整自然可能会导致投资者的判断出现差错,而“补丁”却会使“差错”在二级市场中即刻体现,使投资者损失得更快。投资者对此只能忍痛割肉,否则只能会越陷越深。

  近期市场中主要有两类“补丁”。一是定期报告的“补丁”。尽管这已令业内人士深恶痛绝,但每次的年报期间仍然无法禁绝。如恒丰纸业在年报公布后,本来投资者认为公司年报还比较完整与真实,但想不到仅过了数日就来了一个“补丁”,称是“最终实际控制人需要更正”,如此,很难不削弱年报的公正性与权威性。更有甚者,引起投资者较大关注的中小企业板个股的半年报也存在着诸多“补丁”,大概是缘于“期望越大,失望越大”的缘故吧,中小企业板因此备受市场指责。

  二是政策方面的“补丁”。由于中国证券市场的错综复杂,不仅体现在利益关系方面,而且还体现在所受到的影响因素方面,使得政策在出台前难以考虑到方方面面的关系,从而导致政策出台后,还要为没有考虑到的方面打“补丁”。粗略算一算,这样的“补丁”虽然不算多,但对市场的影响可实在是不小。远的有国有股减持的推行、暂停直到停止实行;近的有新股询价制度,在出台后又立即出台了个“约法四章”的“补丁”,对关于“报价但不出价”的行为予以了规定,而且还强调“如果违反规定的话,还得记录到诚信档案中去”。“补丁”越打越多诚信越来越少

  “补丁”对投资者的操作产生的影响有大有小。小的比如恒丰纸业的“补丁”,实际控制人的差错对该股的估值并无实质性影响,但是影响大的却足以使一轮上涨或反弹行情就此夭折。如新股询价制度的“约法四章”,尽管对投资者参与新股询价并没有多大影响,但由于它毕竟是一项规章制度,制度的不稳定将直接打击投资者的信心。而围绕国有股减持方案的“补丁”更是加速了股市的震荡,加大了股市的不稳定性。再如非流通股转让(即C股市场)的开禁给沪深两市造成了巨大的负面影响,尽管现在已打了“补丁”—暂停,但由于问题一直未得到明确的定论,市场依然惴惴不安。提前集思广益胜于事后纠错

  正由于此,市场在呼吁能否少点“补丁”,多些事前的充分调研,不能再将A股市场当做“试验田”、当做政策“试错”的对象,更希望在相关政策出台前,能多听听市场的呼声,多从市场各参与方的主体利益予以充分考虑,将好处与坏处一起予以全盘考虑,以便起到“政策一出,驷马难追”的效果。这才是维护政策的权威性,保护中小投资者利益的实质性举措。

  江苏天鼎 秦洪






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