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询价“打补丁” 千二被击穿
编者按：对于不懂事的孩子来说，在过年的时候如果能够得到一件没有“补丁”的新衣服，无疑是一件非常高兴的事情。否则，这个年过得肯定不会太踏实。而在中国的股市，广大投资者在千呼万唤、苦苦的期盼之后，等到的却是一堆打满“补丁”的“破衣烂衫”。不仅公布2004年年报第一股的恒丰纸业打上了“补丁”，即便是肩扛创新旗帜的询价发行制
度也开始打起了“补丁”，而且这“补丁”一打就是“四大块儿”。两类“补丁”充斥市场
中国股市的二级市场投资者有两怕，不仅怕信息不完整，更怕信息之后的“补丁”。信息不完整自然可能会导致投资者的判断出现差错，而“补丁”却会使“差错”在二级市场中即刻体现，使投资者损失得更快。投资者对此只能忍痛割肉，否则只能会越陷越深。
近期市场中主要有两类“补丁”。一是定期报告的“补丁”。尽管这已令业内人士深恶痛绝，但每次的年报期间仍然无法禁绝。如恒丰纸业在年报公布后，本来投资者认为公司年报还比较完整与真实，但想不到仅过了数日就来了一个“补丁”，称是“最终实际控制人需要更正”，如此，很难不削弱年报的公正性与权威性。更有甚者，引起投资者较大关注的中小企业板个股的半年报也存在着诸多“补丁”，大概是缘于“期望越大，失望越大”的缘故吧，中小企业板因此备受市场指责。
二是政策方面的“补丁”。由于中国证券市场的错综复杂，不仅体现在利益关系方面，而且还体现在所受到的影响因素方面，使得政策在出台前难以考虑到方方面面的关系，从而导致政策出台后，还要为没有考虑到的方面打“补丁”。粗略算一算，这样的“补丁”虽然不算多，但对市场的影响可实在是不小。远的有国有股减持的推行、暂停直到停止实行；近的有新股询价制度，在出台后又立即出台了个“约法四章”的“补丁”，对关于“报价但不出价”的行为予以了规定，而且还强调“如果违反规定的话，还得记录到诚信档案中去”。“补丁”越打越多诚信越来越少
“补丁”对投资者的操作产生的影响有大有小。小的比如恒丰纸业的“补丁”，实际控制人的差错对该股的估值并无实质性影响，但是影响大的却足以使一轮上涨或反弹行情就此夭折。如新股询价制度的“约法四章”，尽管对投资者参与新股询价并没有多大影响，但由于它毕竟是一项规章制度，制度的不稳定将直接打击投资者的信心。而围绕国有股减持方案的“补丁”更是加速了股市的震荡，加大了股市的不稳定性。再如非流通股转让（即Ｃ股市场）的开禁给沪深两市造成了巨大的负面影响，尽管现在已打了“补丁”—暂停，但由于问题一直未得到明确的定论，市场依然惴惴不安。提前集思广益胜于事后纠错
正由于此，市场在呼吁能否少点“补丁”，多些事前的充分调研，不能再将Ａ股市场当做“试验田”、当做政策“试错”的对象，更希望在相关政策出台前，能多听听市场的呼声，多从市场各参与方的主体利益予以充分考虑，将好处与坏处一起予以全盘考虑，以便起到“政策一出，驷马难追”的效果。这才是维护政策的权威性，保护中小投资者利益的实质性举措。
江苏天鼎 秦洪
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