春节前,金融机构最为关心的莫过于市场资金的流动性问题,上周市场整体资金面保持平稳,融资市场利率水平仍然保持在低位,市场并没有出现资金紧张的状况。这主要得益于去年年底的基础货币投放、年初外汇占款的增长和央行对冲力度的减弱,这几项因素使得金融机构整体上保持了较高的备付水平；同时,市场机构自有资金来源的增加和债券套做比例的下降也减少了市场的短期资金需求。

    公开市场操作方面,央行为保证节前市场资金的流动性,只发行3个月和1年期的远期票据,招标利率也比前期大幅下降,表明当前银行间市场的远期利率水平具有较大的波动性,并不能准确地反映市场的远期利率水平,受市场发行量的影响较大。债券市场方面,上周国债、金融债和央行票据的收益率仍然保持整体下行的态势,虽然市场在周四出现一定的回调,但受短期大量资金富裕的影响,在市场没有不利消息的背景下,市场整体仍然保持上涨的趋势,但涨幅明显趋缓。

    本周是金融机构现金投放的高峰,市场资金面有出现小幅紧张的可能,但预计节前市场资金面仍然可以保持基本稳定:一是市场机构的头寸较为充足,基本可以应付资金的流动性需求；二是近期市场1个月回购的交易量持续放大,部分中小机构的流动性需求已经有所释放；三是央行明确表示要通过三次公开市场操作向市场提供短期资金供给。尽管节前现金投放仍然存在一定的不确定性,但以上三项因素将有利于市场机构可以更加放心地过年。

    本周,预计美联储将再次提高联邦基金利率25个基点,而即将召开的G7会议也将使得汇率问题更加敏感,债券市场的上涨走势将受到一定程度的限制,持有高票息债券过年可能成为部分机构的首选。但考虑到节后市场可能面临的回调压力,适当控制风险不失为继续投资的必要条件。