今年1月份上证指数创出了2245点以来的调整新低1189点,收盘报收于1191.82点,与前一个月相比下跌5.90%。从沪深两市各指数表现对比看,当月成份指数表现明显好于综合指数,其中表现最好的是深成指(-0.06%),表现最差的是申万中小企业板块指数(-10.30%)。

    2005年1月份市场整体运行特征分析

    一、行业贡献度分析

    1月份对沪深两市市值变动贡献最大的前5个行业分别是化工、公用事业、交通运输、采掘、机械设备,这5个行业贡献了整个市值变动额的67.0%。

    二、个股贡献度分析

    1月份上海A股市场对指数下跌贡献最大的前10只个股贡献度总和为39.9%。这10家个股分别是中国石化(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、上海石化(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、仪征化纤(资讯 行情 论坛)、广州控股(资讯 行情 论坛)、东方航空(资讯 行情 论坛)、创业环保(资讯 行情 论坛),其中表现最差的是创业环保；反向贡献度中对指数贡献最大的是振华港机(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)和上海汽车(资讯 行情 论坛)。

    1月份深圳A股市场对指数下跌贡献最大的前10家个股贡献度总和为31.3%。这10家个股分别是泰山石油(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、ST吉化(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)、深能源A、深科技A、赛格三星(资讯 行情 论坛)、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)、粤电力A、辽河油田(资讯 行情 论坛),其中表现最差的是泰山石油；反向贡献度中对指数贡献最大的是华侨城A和金融街(资讯 行情 论坛)。

    三、市场成本分析

    统计结果显示,目前市场中、长期成本主要集中在1434-1582点之间,这意味着这一带将成为日后股指上行的重要阻力区域。

    四、目前市场估值水平比"5·19"相应水平低36%左右

    截至1月28日,上海A股算术平均价格为5.91元,平均市盈率(扣除亏损股)为17.7倍,平均市净率(扣除负资产股)为2.00倍,估值水平分别比"5·19"行情低点相应水平低35.2%、38.3%和36.1%。

    2005年1月份板块运行特征分析

    一、新股指数、活跃指数、小盘指数表现居后

    1月份风格指数运行特征比较杂乱,亏损股指数、绩优股指数分别名列月度表现前两位。表现处于前5名的其它风格指数分别是配股指数、低价股指数和微利股指数,这些指数跌幅分布在0.5%至1.5%之间；表现最差的5个风格指数分别是新股指数、活跃指数、小盘指数、中市盈率指数和高市盈率指数,这些指数跌幅分布在4.8%至8.7%之间。

    二、房地产、餐饮旅游板块表现出色,采掘、公用事业、化工类股表现不佳

    1月份23个申万行业指数有11个跑赢申万300指数,其中3个行业指数出现上涨。表现最好的5个行业分别是房地产、餐饮旅游、综合、黑色金属、食品饮料,这些指数涨跌幅分布在-0.9%至2.4%之间；表现最差的5个行业分别是采掘、公用事业、化工、轻工制造、有色金属,这些指数跌幅分布在5.2%至9.4%之间。

    行业基本面的变化趋势是影响行业市场表现的主要原因,而行业利润增速变化则是刻划行业基本面变化趋势的一个重要指标。国家统计局的数据显示,去年以来我国规模以上工业企业的利润增长情况良好,累计同比增长率一直在38%以上。受宏观调控政策影响,自去年5月份以来,利润同比增幅逐步回落,但去年1-9月利润同比增幅曾出现回升迹象,目前又有所小幅回落。

    分行业来看,宏观调控政策实施以来,只有石油和天然气开采业利润同比增幅持续上升,这主要是由于油价持续上涨所致。值得关注的是,受政策调控的黑色金属冶炼及压延加工利润同比增幅已连续3个月出现反弹,利润同比增幅连续2个月出现反弹的行业有食品制造业和医药制造业。今年1月份利润同比增幅出现反弹的行业还有橡胶制品业、电气机械及器材制造业、塑料制品业、仪器仪表及文化、办公用机械制造业；利润同比增幅持续下降的行业有非金属矿物制品业、煤炭开采和洗选业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业、化学纤维制造业、饮料制造业、纺织服装、鞋、帽制造业、专用设备制造业、电力、热力的生产和供应业；而交通运输设备制造业是唯一一个利润同比出现下降的行业。

    2005年1月份个股表现

    一、50%的个股跑赢申万300指数

    1月份沪深A股涨跌幅处于-60.8%至40.4%之间,算术平均值为-3.90%,其中跑赢申万300指数的个股比例为49.9%,与前一个月基本持平。其中强势股(跑赢申万300指数10个百分点)比例为5.04%,比前一个月下降1个百分点；弱势股(跑输申万300指数10个百分点)比例为8.9%,比前一个月上升1个百分点。

    二、涨跌幅榜分析

    截至1月28日,当月沪深A股涨幅前10名个股主要以ST为主,分别是*ST农化(资讯 行情 论坛)、ST亿安(资讯 行情 论坛)、ST琼海德(资讯 行情 论坛)、*ST花雕(资讯 行情 论坛)、海鸟发展(资讯 行情 论坛)、ST鸿股(资讯 行情 论坛)、新湖创业(资讯 行情 论坛)、*ST中农(资讯 行情 论坛)、林海股份(资讯 行情 论坛)、*ST酒鬼(资讯 行情 论坛),涨幅处于16.9%-40.4%之间；跌幅前10名的分别是泰山石油、三毛派神(资讯 行情 论坛)、锦州六陆(资讯 行情 论坛)、华源制药(资讯 行情 论坛)、创业环保、鄂尔多斯(资讯 行情 论坛)、交大博通(资讯 行情 论坛)、深纺织A、东方电机(资讯 行情 论坛)、华联超市(资讯 行情 论坛),跌幅在24.3%-60.8%之间。

    三、权重股表现分析

    截至1月28日,上海A股市场前10大权重股分别为中国石化、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、长江电力、中国联通(资讯 行情 论坛)、华能国际、招商银行(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)和上港集箱(资讯 行情 论坛)。在这10家权重股中,有7家出现上涨,表现最好的是浦发银行,下跌的3家分别是华能国际、中国石化和长江电力。

    深圳A股市场前10大权重股分别为扬子石化、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、盐田港A、ST吉化、深发展A、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、万科A和西山煤电。在这10家权重股中,有4家出现上涨,表现最好的是万科A和中集集团,下跌的6家中表现较差的分别是ST吉化和西山煤电。

    市场预测

    一、短线没有出现转势信号

    通过综合考虑宏观经济运行、上市公司整体业绩变动、相关股市政策走向、市场环境因素变化、统计规律、数量模型、易学理论等因素,我们认为,目前市场处于低风险区域,行情调整空间、时间已极为充分,对中期走势我们抱有相对乐观的态度,但从基本面上依然没有看到行情出现转势的信号。

    二、华电上市能否成为转机

    研究表明,市场有其自身的运行规律,大盘股的上市并不能改变市场自身的运行规律,没有证据显示大盘股上市一定会成为市场转折的重要契机。但在大盘股上市前夕,大盘本身已处于重要底部区域,且随时有可能发生反转的情况下,新上市大盘股由于极好的流通性,如果同时又符合市场主流机构的投资理念,则新上市大盘股容易受到机构投资者的追捧。在这种情况下,大盘股上市是有可能成为市场转折的一个契机。

    目前大盘处于重要底部区域,且随时有可能发生转势,我们认为华电上市有可能成为大盘转势契机,当然这仅仅是一个可能的契机而已。因为华电不是行业龙头,更不会成为市场龙头,对市场影响力相对有限,且引发市场下跌因素之一的询价制度并不会因为华电的上市而停止。