周一行情中,大盘的宽幅震荡使得个股行情的活跃程度迅速下降,不过我们却注意到电力板块表现出相对的活跃,凯迪电力(资讯 行情 论坛)、国电电力(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、国投电力(资讯 行情 论坛)等一批电力股出现在涨幅前列,相应电力板块也成为周一弱势行情中的一道亮丽风景线,电力板块以积极姿态来迎接华电国际的登陆。

    电力行业供需矛盾依然突出

    最近几年全国范围的电力供应紧张已经成为不争的事实,很多地方都出现了拉闸限电的现象,电力行业的景气循环也造就了电力板块在证券市场的相对强势行情。统计数据显示,2004年我国电力供需仍呈高速增长态势,发电量达2.19万亿千瓦时,同比增14.8%,用电量为2.17万亿千瓦时,同比增速高达14.9%；增速虽较2003年略有回落,但仍高出预期。2005年初,电力供需矛盾再度凸现,专家预计2005年全国最大电力供需缺口可达2500万千瓦。从长期来看,中国经济进入重工业化阶段,电力弹性系数将保持在1.0--1.2以上,且中国人均用电量水平还远远低于世界平均水平,预计未来10年内,中国用电量平均增长7％以上,换言之,电力行业仍将实现平稳增长。

    电力板块还需重新估值

    前期电力板块出现了持续的震荡下跌过程,这主要是一些机构认为随着煤炭价格的持续走高,压缩了电力行业的利润空间,因此一些机构也降低了对电力板块的投资评级。不过我们也需要注意以下两方面的问题:

    其一,煤电联动对电力板块是一个利好消息。虽然从目前来看,煤电联动政策还不会迅速实施,估计最快也要到今年的4月份实施,并且煤电联动原则上也只是解决电煤涨幅的70％,发电企业要靠自身挖潜消化30％,但是煤电联动的出台毕竟使得电力企业从成本上涨而销售电价不变的束缚中解脱出来,煤电联动将造就优势企业的获益格局,如那些集团背景煤炭价格控制能力比较强的企业、坑口电源上市公司、水电类上市公司等。

    其二,发改委、环保局出手整治违规电厂。2004年12月发改委发布《关于坚决制止电站项目无序建设的意见》,指出将按照国家电力发展规划实施进度和项目核准制的要求加快电力建设,分类清理违规电力项目。另外,近期国家环保总局30个违规项目,其中包括电力项目占到26个。我们认为,环保总局叫停违法电力项目,对目前A股上市电力公司而言,短期看将遏制其过快的建设步伐,对电力行业形成一定的负面影响,不过对于对国投电力、国电电力和长江电力(资讯 行情 论坛)等上市公司来说,多数被环保总局叫停项目属集团和公司的拟建规划项目,并未组成对公司业绩的预期,因此一些机构也维持对相关公司业绩预测不变。从中长期角度出发,发改委、环保总局依照法规的整顿行动中短期对电力行业有利,对现有的和合法在建机组的利用率有保护作用。

    电力股以积极姿态迎接华电上市

    本周四,新股询价制度下的第一股华电国际将登陆A股市场,进而也将影响到电力板块的市场定位。在华电国际询价发行之前,电力板块就出现了宽幅震荡走势,这主要是两方面的原因:一方面是一些机构抛售电力股以调节现金头寸来参与华电国际的询价发行；另一方面,华电国际的低价发行也对电力股定位形成一定冲击,因此电力板块以提前下跌方式来释放华电国际发行的负面冲击。而当华电国际发行完毕之后,那些电力板块的短线利空影响自然已经消除。我们也可以简单分析华电国际上市后的走势,华电国际的发行价格比较低,这也为上市后的运作提供一定的涨升空间,因此也有不少的机构投资者摩拳擦掌在等待着华电国际的上市。另外,临近春节,市场有可能出现一定的反弹,因此华电国际在一个很好的时点登陆市场,很可能会成为反弹能量的突破口,一旦该股得到市场追捧,也将推动电力板块的活跃。而事实上,电力板块也提前以积极姿态来迎接华电国际的上市了,近期电力板块的活跃也是市场行为的合理选择。

    那么投资者如何来应对近期的电力板块行情呢?我们有以下一些建议:1、重点行业的龙头公司,龙头公司的优势在于这些公司的存量资产技术先进、分布区域有优势、长期抗风险能力强,而其中有些公司集团背景煤炭价格控制能力比较强,将成为煤电联动方案的大赢家,如华能国际、国电电力等公司；2、水电类公司具有很强的优势。水电类公司最大的优势就在于成本优势,水电公司的发电成本只有火电的三分之二,在未来电价上涨的预期下,水电类公司的业绩有望提升,长江电力值得投资者重点追踪。3、具有扩张潜力的公司。规模扩张,其盈利能力也将提高,这样的电力公司也将得到市场的追捧,如内蒙华电(资讯 行情 论坛)、国投电力等公司。

    部分电力股市场表现一览表

    代码         简称   流通A股(万股)   昨日收盘价(元)   昨日涨跌幅(%)
    000534    汕电力A            8823             3.33           -7.24
    000543   皖能电力(资讯 行情 论坛)           14064             4.25           -3.63
    000939   凯迪电力           13789             6.40            6.14
    000993   闽东电力(资讯 行情 论坛)           10000             2.78           -2.46
    600131   岷江水电(资讯 行情 论坛)           16992             3.78           -2.33
    600268   国电南自(资讯 行情 论坛)            4000             8.80           -3.93
    600292   九龙电力(资讯 行情 论坛)           12000             4.79            1.48
    600505   西昌电力(资讯 行情 论坛)            9900             3.71           -5.84
    600644   乐山电力(资讯 行情 论坛)           12876             4.10            1.49
    600900   长江电力          192600             8.53            0.35