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自“121文件”发布之后，央行在货币政策报告中强烈呼吁融资多元化——除银行贷款之外，多多开辟上市、基金信托融资渠道，中国首个房地产基金也终于呼之欲出。与此同时，中国本土房地产企业也正在积极筹建房地产信托基金。
日前，嘉德置地（以下简称嘉德）在中国的子公司——凯德置地（中国）控股集团（以下简称凯德）总裁林明彦向记者确认，嘉德将携国内商用物业为主
体的资产在新加坡上市，发行中国首个商业房地产基金。更有知情人士透露，这一计划有望在年中实现。
房地产融资多元化终于艰难起步。
外资基金追逐商用物业
２００４年底，进入中国２０年的嘉德，进行了大规模的商业地产项目的收购。去年１２月２３日，与深国投合作，以９．９８亿元人民币收购了６家商场，这些商场将主要租给沃尔玛，嘉德占股份５１％，深国投占股４９％。另外，还以５１４９比例共同成立了一家管理公司，对这些和今后收购的商场进行管理。
十天后，２００５年１月４日，嘉德再度斥资１７．４６亿元人民币１００％收购了北京华联旗下的安贞华联商厦和望京华联商厦，并各持股５０％成立了一家管理公司。据悉，嘉德与深国投和北京华联的合作，最终涉及的购物中心将达到２８家。为了战略考虑，凯德甚至将新天地旁的甲级写字楼新茂大厦，以９８００万美元价格，卖给了澳大利亚的麦格理基金。
由于香港法律不允许外地物业的基金在香港上市，因此，嘉德把这些项目打包成为“中国商业地产基金”计划在新加坡上市，据林明彦透露，“如果上市，将出让２０％～４０％的股份。”嘉德曾发起新加坡第一只、也是除澳大利亚、日本外的第一只上市房地产基金——嘉茂基金，在中国也拥有私募基金——嘉德置地中国住宅基金。该基金于２００３年５月成立，规模５亿元人民币。
戴德联行投资部助理董事叶建成认为，这是外资基金进军中国房地产的新模式。这表示外资基金开始转而追逐另一个更令人垂涎的市场：商用物业市场。进入商用物业市场，投资方除了获得稳定的租金收益外，还可以利用中方合作伙伴所拥有的丰富房地产资源，迅速建立一个遍布全国的收益性物业组合。２００４年底中国开放外资零售商的管制，就为外资提供了一个极好的入市机遇。
业界人士预测，如基金能够上市成功，这将会是外资基金完成进军中国商业房产的第二步曲，届时将带动更多国内外资本进入中国的投资市场。估计在未来一两年将会有更多的国内国外房产机构投资者以其收购模式进入房产市场。”
本土基金积极酝酿
就在外资基金在国内翻云覆雨时，国内开发商也摆脱了以往只接受海外基金惠顾的局面，也开始成立自己的房地产基金，首创、中城投资等企业就是其中代表。中城投资总经理陆林博士透露，由全国各地２０多家地产企业组成的中城联盟将在全国各地开发１０个“联盟新城”项目，力争将其打造成为国内第一地产连锁品牌。而中城投资将负责该项目的全部融资工作。
“中城投资”系房地产基金性质，它计划以１５～１１０的比例吸引社会资金。目前２０多家联盟成员自有资金有１．２７亿元，并已经募集资金３亿多元，年回报为１０％。在具体项目投资时，与当地联盟成员企业共同出资组建项目公司，当地联盟成员一家占股６０％，联盟占股４０％。以这种模式在全国投资开发房地产项目。
杭州南都集团董事长周庆治担任中城投资的现任董事长。省长秘书下海的周庆治，在浙江政、商两界有着深厚人脉资源。浙江也是中国民间资本最为发达地区，故此，周庆治出任中城投资的董事长，非常合适。值得一提的是，周庆治一向非常低调，但联盟每次活动，却从不缺席。
据陆林透露，中城投资计划在３年内募集房地产开发资金规模达３０亿元人民币，用于投资１０个联盟新城的项目的开发。除了住宅开发基金外，中城投资还将设立土地基金。据周庆治透露，土地基金，已经募集到７５００万元机构投资，再加上联盟自己的３０００万元，已筹集到１亿元资金。
周庆治表示，希望能发挥中城联盟熟悉国内房地产市场的优势，使其成为海外房地产基金投资中国房地产的一个平台。具体而言，中城联盟今后将与信托公司、海外房地产投资基金和其他大型投资机构开展合作，逐步将“中城投资”打造成符合国际规范的基金管理公司。
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