去年10月中旬至年底，沪胶持续下跌，且行情低迷不振；但今年元旦之后，沪胶开始止跌回稳，并于1月下旬出现连续反弹。昨日沪胶主力合约RU0504合约报收12275元/吨，较去年年底收盘价每吨上涨235元。

    外盘上涨是诱因

    今年1月中旬，国际天胶价格连续上扬是沪胶走高的直接诱因。今年1月17日以来，东京天胶价格出现了连续半个月的大幅度上涨行情，短短十几天时间，最高涨幅达到15.9%。利好因素主要有：首先是天气因素，去年发生在印度洋的地震和海啸，尽管对东南亚天然橡胶产区大多数橡胶种植园的损害相对较小，但海啸对基础设施造成较大破坏，特别是对海运设施的严重破坏在未来数月内对国际天胶价格将产生持续影响。泰国、印度尼西亚、印度、马来西亚等天然橡胶的重要生产国和出口国，在此次海啸灾难中都遭受了不同程度的损失，该地区部分港口、铁路和道路等基础设施遭受极大破坏，如天然胶主要港口棉兰港及苏门答腊岛北部的班达亚奇港因距离地震震中较近，因而破坏较大。另外，最近天气异常干燥导致全球最大的供应国———泰国国内胶乳供应量下降，近日泰国天然橡胶现货价格上涨，3号无烟胶片（USS3）价格由1月中旬的每公斤39-40泰铢升至41.10泰铢。

    其次国际油价居高不下及美元小幅反弹为国际胶价提供支撑。今年元月份以来，国际原油价格连续上涨，即由今年年初的每桶42.13美元升至1月25日的最高点49.80美元，涨幅达到18.3%。油价上升提高合成胶成本，进而刺激国际天胶价格上涨。另外近两个月时间里，美元对日元汇率出现反复，今年1月下旬日元贬值对东京胶价形成激励作用。另外，东南亚产区如马来西亚SMR20和新加坡20号胶近日现货报价上涨也为国际胶价走高提供动力。

    供需此消彼涨

    进入2月份，即春节在即，国内天然橡胶产区一致进入长达4个月的停割期，国内供应量显著减少，国内库存量出现了明显下降，现货报价有所上扬。据了解，目前国内市场国标5号胶的成交价格已经升至12200元/吨之上，国内北方销区如衡水、天津以及宁波等地区的报价开始涨到12250－12500元/吨。春节之后，随着国内轮胎消费企业的开工，天胶消费需求增加，天胶价格将获得进一步上涨的支撑。

    需求方面，春节前后国内轮胎行业及其它橡胶消费企业为年后加工囤货进入倒计时，尤其今年春节之后，轮胎等橡胶加工企业对天然橡胶的需求主要将依赖对国内库存的消耗，天胶现货报价有望进一步上涨。近年来，国内天然橡胶消费水平出现了连续增长趋势，据最新海关数据显示，2004年我国天然橡胶及天然树胶，初级形状或板、片、带进口量总计达到128.4万吨，同比增长6.7%，说明我国天然橡胶需求呈现刚性增长。在天然橡胶进口关税居高不下的情况下，国内强劲的需求增长无疑将刺激国际、国内天胶价格联动上涨。不仅如此，目前国内农垦严重的惜售心理，加之贸易商普遍较高的囤积意向，同样会加剧国内现货市场供应偏紧的局势。

    轮胎工业结构优化

    近年来我国轮胎产量增长速度较快，去年1-12月份生产轮胎共计23926.31万条，较2003年同期增长19％。但目前我国轮胎工业面临的问题同样非常突出，企业过多和产能过大严重制约国内市场的良性发展。据了解，由于无市场准入门槛，企业规模偏小，技术水平偏低，出口档次不高，废旧轮胎回收利用不合理，加之本土企业在斜交胎和低档子午胎市场上的过度竞争，国内企业在国际市场缺乏竞争力。鉴于此，去年12月份国家发展和改革委员会、中国人民银行、中国银行业监督管理委员会联合下发了《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合，控制信贷风险有关问题的通知》，并随《通知》一同下发了《当前部分行业制止低水平重复建设目录》，对涉及国内橡胶行业的6个项目分别进行禁止或限制，对年生产能力50万条及以下的斜交胎，或以天然棉帘子布为骨架的轮胎、年生产能力1万吨及以下的干法造粒炭黑生产装置、软边结构自行车胎实行严格禁止；对力车胎项目（手推车胎）、汽车斜交轮胎项目、药用丁基橡胶塞项目进行相应限制。3项禁止和3项限制政策有利于国内轮胎工业结构优化，有利于增强国内轮胎行业的整体竞争能力，并进一步增加我国天然橡胶市场需求。

    综上所述，笔者认为今年沪胶行情将趋于活跃，春节后期价有望继续走高。