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文/程楠
股权分置问题是中国所特有的，也是中国证券市场的一个死结。不解决股权分置，就没有证券市场的明天。
投资者的零和游戏
市场人士认为，股权分置造成最大的问题就是非流通股股东不关心股价，埋头圈钱，两类股东利益严重冲突。非流通股股东作为大股东侵占流通股股东权益的事件司空见惯；流通股股东支付绝大多数成本却只享受同非流通股东同样的分红。而事实上，统计显示，全部上市公司这些
年来累计的分红相对于流通股股东支付的成本太微不足道了。
为此，流通股股东只能想尽办法在差价上做文章，而他们获取差价的手段显然难以光明磊落：欺诈、联手做庄炒作、大鱼吃小鱼，这样的故事一直在上演。中国股市是一个没有增值的市场，投资者玩的是一场零和游戏。
现在，许多股票跌到了历史低点，甚至加入“仙股”的行列。这是因为，随着时间的推移，这些曾经无限风光的上市公司已经风烛残年，有的只剩下一张牌照了。证券市场失去了可以投资的标的，价格一跌再跌，也在情理之中。昔日疯狂的炒作，非流通股东肆意圈钱，加速了上市公司走向深渊。也许，现在股票市场是在为历史还债。
非流通股如何定价
有人说，全流通会使国家失去对一些重要企业的控制。证监会市场监管部主任谢庚近日表态，可以流通并不一定要流通，为这一问题作了很好的解答。解决股权分置才能解决证券市场根本问题，这点已经得到共识。目前的问题是非流通股如何确定流通价格，如何对流通股股东进行补偿，以及解决问题的时机。
有消息称，证监会有意把皮球踢给上市公司，由上市公司通过分类表决决定非流通股的转让价格。业内人士普遍认为，流通股股东和非流通股股东为各自权益很难达成一个双方都能接受的条件，最后难免沦为扯皮。
破解迷局时间不多
有专家指出，破解股权分置迷局，留给市场的时间并不太多。随着国内资本市场的逐渐开放，QDII的即将推出，资本账目下的自由流动即将开闸。如果A股市场仍然没有解决根本问题，资本流出不可避免，届时证券市场将进一步失血。
业内人士认为，对于成熟市场，股票全部可以流通只是一个基本条件。严格的市场监管、完善的市场准入和退出制度必不可少。毕竟在美国等成熟市场中，也会出现“安然”和“世通”这种案例。而完善的市场准入和退出制度对A股市场来说格外重要。对于大量没有投资价值的上市公司，必须尽快重组或退出市场。（据新华社北京1月31日电）
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