今日大盘在国有股讨论的利空影响下，低开低走，盘中再度击穿1200点，最低探至1195.32点，在部分年报优质石化股、钢铁股、煤炭股和电力板块的反弹下，指数有所回拉。11点上综指1202.38点，跌11.29点，成交18.9亿元。部分电力股在华电国际周四上市的影响下有所反弹，其中华能国际(资讯 行情 论坛)、华银电力(资讯 行情 论坛)、国电电力(资讯 行情 论坛)、凯迪电力(资讯 行情 论坛)等涨幅居前。今日大部分绩差股加速沉沦，两市有接近30支个股跌停。通过分析部分已过会拟发行新股的公司来看,主要 集中在银行、化工、房地产、纺织、港口、有色金属、煤炭、纸业、信息和新材料股。因此,场内相类似板块高市盈率股票存在大幅贴水的可能,应回避相关板块中质地一般、定位偏高的个股。

    上周印花税降低并没有改变市场下跌的趋势，股指在昙花一显冲高后呈缩量下跌走势，市场几乎看不到做多力量，相反，第二询价股黔源电力对中小企业板造成巨大冲击。利好作用缩小、利空影响放大预示市场通过下跌所积蓄的能量非常有限。而空方动能却没有得到充分释放，短期来看，大盘能否在节前完成“二次探底”不容乐观，股指存在再度考验1200点和再创新低的可能。

    目前市场不仅股指有下跌的系统性风险，个股下跌的非系统性风险更大，预计重大政策利好出台的可能性较小，市场很难有较大改观，投资机会很难把握，由于近期年报集中，引发股价结构性调整，因此规避年报风险，坚决回避问题股、业绩大幅下降的个股，逢低关注成长性行业的龙头股。

    国际接轨也好,股价结构调整也罢,通行的尺子就是市盈率。我们认为,从市盈率角度出发,部分基金重仓股已经率先接轨。统计表明,目前两市低市盈率个股主要集中在钢铁、石化、汽车、银行、工程机械和电力等行业中,目前股价连续下跌的A股市场从板块市盈率来看,钢铁、化肥(石化)、银行、煤炭、地产等板块市盈率已低于港股和西方主要股市相关板块。

    我们可以看到有相当一批股票的市盈率已经处于极低位置,虽然这批股票都集中在钢铁、石化、机械行业,但是良好现金流决定了其往往都会有较好分红预期。譬如部分钢铁龙头股在近期暴跌后,其动态市盈率迅速下降,即使持股等待分红也已经具备持股价值,可以认为阶段性投资价值已经出现。