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2月1日起，俄罗斯第七大石油公司罗斯石油公司（Ｒｏｓｎｅｆｔ）根据与中石油集团达成的协议，开始向中国供应石油，这笔合同涉及60亿美元和5年内供应4840万吨原油。这笔贷款超过2004年俄罗斯所有银行海外贷款的总和，所提供的原油总量和中国最大的油田——大庆油田2003年全年产量相当。如以亚行6．06％的最新美元贷款利率计算，60亿美元的6年贷款本息合计作价约81亿美元，这笔石油交易成交价约为22美元／桶，价格相当优惠。而来自中国石油公司的巨额资本援助，是俄罗斯突破西方银行封锁，将尤科斯石油公司收归国有
系列步骤的重要一环。中石油集团提供的贷款，将协助俄罗斯国营的罗斯公司收购俄石油巨擘尤科斯的主要生产部门。在2004年12月19日，该公司假手贝加尔金融集团，以94亿美元低价，拍得尤科斯石油公司子公司尤甘斯克近77％的股份。中石油（0857．ＨＫ）以母公司名义进行这次交易，可以回避股东责任。坊间相信，此次美元换石油计划有足够理由获得中国国有银行的支持。中石油集团如何支付60亿美元贷款值得关注。就在两周前，中石油掌门人陈耕在北京发布了集团公司2004年运营数据，集团公司2004年实现利润1100亿元。但根据2002、2003财年集团公司与上市公司的利润比例推算，集团公司2004财年纯利不会超过30亿元。中石油财务总监王国良表示，将用2005年发Ａ股的募资收购母公司业务。而60亿美元贷款实施的一个月前，业界传出中石油集团拟向上市公司出售其海外资产，估价在40亿美元左右。中石油凭借2004年创纪录的运营业绩，若以发Ａ股和Ｈ股增发形式募资，才可能完成这笔美元换石油的天价交易。
伙伴
罗斯石油公司在收购之前的年产量为2160万吨，但从未向中国运送过原油。它成立于1995年9月，前身是前苏联石油部及俄罗斯石油天然气总公司。公司2004年10月的现金流不超过2500万美元，因其100％国家控股的特殊身份，成为俄罗斯政府国有控股尤科斯公司的合适之选。根据合同，俄罗斯石油公司在2010年之前，将向中石油供应4840万吨原油，年均逾800万吨。而2004年，俄罗斯向中国计划供油量不过640万吨。中俄两国石油运输主要依靠铁路，负责运输的铁路公司已经准备好大幅度提升去往中国的运力。“我们已经做好了准备，通过铁路向中国出口原油最高可增加到3000万吨。”这些原油绝大部分将由原尤甘斯克生产。实际上在2004年，尤甘斯克保持着对中国输入超过600万吨的石油。尤甘斯克是尤科斯的核心子公司，占其原油总产量的60％，年产量4900万吨，约为俄罗斯总产量的10％。而不久，收购尤甘斯克的罗斯石油公司将与俄罗斯天然气集团（Ｇａｚｐｒｏｍ）合并，俄罗斯政府控股50％以上。新的公司油气储量1282亿桶，将超过埃克森美孚5倍多，居世界第一。值得一提的是，罗斯石油公司与俄罗斯天然气集团掌门人均是普京总统的校友，他们被看作获得普京信任的未来俄罗斯石油工业的经理人。
拍卖
对尤甘斯克的拍卖，是俄罗斯政府国有化尤科斯公司，重组新的石油工业结构的重要一步。掌握占据政府收入40％的石油工业，对国家经济振兴至关重要。“俄罗斯上世纪90年代早期的私有化进程，价值数十亿美元的国家财产被私人通过各种方法，甚至是违法的手段窃取。”普京在克里姆林宫举行的新闻发布会上说，“今天，俄罗斯政府正使用绝对合法的市场手段来维护国家利益。”正是在1990年代，尤科斯总裁霍多尔科夫斯基以3．5亿多美元的低价，在一次有争议的拍卖中买下了尤科斯。大多数人认为国家的产业遭到了抢劫，超过70％的俄罗斯人支持普京国有化尤科斯的行动。俄罗斯政府指控尤科斯拖欠278亿美元税款，并在2004年12月19日公开拍卖它下属的尤甘斯克公司76．79％的股份，起拍价是86亿美元，比任何一家投资银行最保守的估值还要低。尤科斯在与国家的抗争中，寻求了美国得克萨斯州休斯敦破产法庭的保护。该法庭禁止俄罗斯天然气集团的上市子公司和西方各大银行参与竞拍，并在全球范围内都适用。这些银行包括法国巴黎银行、美国摩根大通公司、德国德意志银行、荷兰银行和卡里昂金融公司。正是西方财团的缺席，给四处找油的中石油提供了机会。据俄罗斯工业能源部内部人士透露，今年1月初，俄工业能源部长赫里斯坚科和罗斯公司董事会主席波格丹奇科夫曾秘访中国，两人在北京同时会晤了中石油高层和中国政府官员。据悉，在此次会谈中中俄双方确定，计划2010年前罗斯石油公司向中石油出口4840万吨石油，作为交换条件，中石油将向罗斯石油公司提供约60亿美元的中期贷款。尽管中石油和罗斯石油公司拒绝评价这次合作，但尤科斯公司副总裁吉姆尔科对此予以了确认：“根据我们得到的信息，向罗斯公司提供60亿美元贷款的必要条件就是罗斯公司必须向中国出口石油。”
价值
目前尚不清楚此笔贷款的具体利率，以亚洲银行1月12日公布的6．06％美元贷款利率计，6年贷款本息合计作价约81亿美元。虽然很难预测6年内的石油价格走势，但1月25日石油输出国组织（欧佩克）轮值主席、科威特能源大臣法赫德表示，未来欧佩克原油维持在每桶35美元，是为各方均可接受的合理价位。而业内传出消息，中石油与罗斯公司曾就石油价格在20美元－30美元区间进行多次谈判。以81亿美元计，这笔4840万吨（7．5桶／吨）的石油合同，在22美元／桶左右。但中石油集团拿出60亿美元绝非易事。观察人士相信，凭中石油2004年的良好业绩，可以增发Ｈ股或可转债形式募资。同为国企的中海油（0883．ＨＫ），在2004年底发债8．5亿美元用于收购母公司在澳洲的天然气资源，受到市场追捧。投资者若行使超额配售权，可加码1．5亿美元至10亿美元。中石油2005年发Ａ股已是呼之欲出。国信证券报告认为，该公司的总股本为1758亿股，其中境外发行流通股178．5亿股，占总股本比例10％。若按境内上市公司流通股本比例须高于15％的要求，公司需要发行87．9亿股Ａ股。目前中石油的Ｈ股价格为4港元，如果按此价格折算成人民币发行Ａ股，公司将募集360亿元。
作者：罗斌
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