上周回顾

    “降税缺口”被封闭

    1月24日，投资者盼望已久的降低证券交易印花税政策终于出台，财政部宣布将证券交易印花税税率从现行的2‰下调至1‰。沪深股市应声跳空上涨，全天 沪深股市分别上涨1.73％和1.82％，成交量超过150亿元。两市股指均留下一个“降税缺口”。不过此次政策的实质涵义尚不足以恢复投资者的信心，随着政策效应的减弱，至上周五，两市股指均回补了“降税缺口”。

    CPI好于预期刺激债市上涨

    最新国家统计局公布的数据是2004年全年CPI涨幅为3.9%，大大好于此前市场预期，其中12月份CPI涨幅仅为2.4%，较前期大幅走低，并且PPI出现了8个月来的首次大幅下挫，说明因物价上涨而产生的加息动力基本解除。尽管社会固定资产投资总量仍处高位，但投资增速较前期已大为降低，因此促成了债市此轮上涨。周四多方再接再厉将国债指数推高至97.40点,最终上证国债指数以97.18点报收,较前一个交易周上涨0.45点,涨幅为0.47%,全周成交金额约为63.15亿,现券几乎全线走高。从周K线上来看，此为连续第五根阳线,显示债市异常强劲。可以说新年以来的债市行情来得让人始料不及,也让许多投资者吃惊不已。

    深成B指大涨小回创新高

    深市B股大涨小回，一路震荡上行，走出了不同于其他市场的独立行情，深成B指上周三一举突破去年10月以来的调整平台，上了一个新台阶；周四盘中最高摸至1809.98点，收盘报1786.93点，周涨幅为2.12%，并创出近3个月来的新高。深市B股大盘得以连续走强，主要由于深市B股业绩优良、成长性好，因此深市B股一直受到投资者的关注。特别是中集公司上周二公告净利润同比增加250%，成为当日指数涨幅达2.61%的大功臣。

    黔源电力拖低中小板重心

    1月25日 继华电国际询价发行之后,询价制下第二股登场。黔源电力发行不超过5000万A股,在网下通过累计投标询价向配售对象配售不超过1000万股,在网上通过市值配售方式向二级市场投资者配售不低于4000万股。当日中小企业板38家上市公司中，只有中捷股份(资讯 行情 论坛)一家逆势走高，其余皆告下跌，即便是公布0.52元／股年报的航天电器(资讯 行情 论坛)也难以避免，大跌了6.72%，之所以如此，主要有两个原因：一是价格方面的压力，目前38只中小板股的平均发行价为9.8元，而黔源电力由于所处的电力行业，在2005年、2006年与2007年的业绩不会有快速增长，预计该股的新股询价区间上限难以突破6元，这相对于9.8元平均发行价的中小板块来说，自然是低的,因此引发了股价的下跌。二是市盈率方面的因素，目前中小板块的发行市盈率24倍，最低者为苏宁电器(资讯 行情 论坛)的15倍左右，最高的威尔科技(资讯 行情 论坛)的市盈率31倍左右，而黔源电力由于所属于电力行业，普遍的市盈率在15倍，华电国际的新股询价后的发行市盈率也大抵如此，因此，黔源电力的发行市盈率大致在15倍左右，这无疑会拉低中小企业板块的估值重心，这可能也是新股询价之后对中小企业板块形成重压的主要原因。

本周关注

    黔源电力询价结果将如何？

    中信证券(资讯 行情 论坛)在北京、深圳和上海三地进行的初步询价已于1月28日结束。询价对象共计39家，其中包括24家证券投资基金管理公司、5家证券公司、6家财务公司、2家信托公司和2家合格境外投资者。由于新股询价对市场的冲击有两波，第一波就是信息公布时，第二波就是新股询价区间公布时，就如同华电国际第一波是对电力板块，第二波是对Ｈ股板块一样。反观目前的黔源电力对中小板块的影响，似乎尚未到位。

    华电国际上市能否带动大盘？

    询价第一股华电国际（600027）28450万股A股将于2月3日起在上交所上市交易。本次华电国际发行了不超过7.65亿股，其中向大股东华电集团定向配售1.96亿股，网下配售的股票为2.845亿股。3个月后，网下配售部分才会上市。而华电集团已承诺按照A股公开发行价格现金全额认购定向配售股份，而该部分股份暂不上市流通。华电国际公司主营业务为火力发电，集中在山东省。由于山东省电力供过于求，公司发电机组的利用小时数连续下降。另外，公司的盈利能力有所下降。预计2005年新增净利润大约为25373万元，综合来看，华电国际的二级市场价格定位应该在2.8元-3元。由于发行价不高，预计上市后对股指有一些的带动作用。

    盖茨旋风将刮向哪些板块?

    随着南海发展(资讯 行情 论坛)（600323）的年报披露，盖茨基金在A股市场的买入动向“浮出水面”。当日两市中的水资源概念股大幅上扬，足见世界首富盖茨的魅力。显然，作为世界首富，比尔·盖茨的影响力已不局限于科技领域，其在股市上的魅力更是非同寻常，被他看中的股票，股价往往会暴涨。例如盖茨基金会在去年7月初以平均每股2.211港元的价格购入708.3万股北人印刷（北人股份(资讯 行情 论坛)的H股）。在8月4日信息公开之后马上令北人印刷这只原来交投稀疏的冷门股在开盘后即迅速暴升26％，后来又传盖茨基金购入安德利果汁和中国稀土,也立即令这两只股票飙升，似乎盖茨有点石成金之术。因而在比尔及梅林达·盖茨基金会获得1亿美元的QFII投资额度后，到底会将这1亿美元投向哪些A股股票？预计本周市场有望借助盖茨旋风掀起QFII概念的炒作，资源类个股值得关注，尤其是那些在世界上具有垄断地位的资源类个股。