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虽有印花税降低的利好刺激，但股市在稍作上涨之后又重新陷入下跌泥沼。分析人士指出，一个重要原因是目前股市存量资金严重缺乏，而外围资金也不敢贸然入市，造成市场整体“贫血”。
场内资金持续流出
申银万国研究所的最新报告指出，由于市场低迷，沪深股票市场2005年1月中旬的市场资金存量比上月中旬减少200多亿元，下降到近2500亿元，比去年同期减少近400亿元，创出2000年以来的新低。
事实上，股市资金的持续流出已经成为贯穿2004年的一种趋势。南方基金认为，伴随着去年股市“挤泡沫”的过程，国有、私营、上市公司全面收缩委托资产管理业务，导致私募基金、证券公司的自营与委托资产管理业务大面积出现资金链断裂。
场外资金缺乏信心
与此形成鲜明对比的是，场外资金十分充裕。这一点从国债市场最近的一路狂升就可以看出。业内人士指出，债券通常是场内资金在退出之后的第一选择。虽然其总量巨大，但出于对股市风险的担忧，这些资金并不愿在局势明朗之前大规模介入股市。
后市资金面状况如何
申银万国研究所认为，对后市资金面，应关注下列因素的影响。
首先，本次交易印花税的调整。如果2005年的成交额与2004年成交额持平，本次调整印花税可减少流出资金近100亿元，减少的规模并不是很大。印花税的调整更多是对投资者心理上的积极作用。
其次，新股发行询价制度的实施。如果新发行的股票价格较低，比价效应可能拉低其他股票的价格。另外，随着询价的实施，新股发行逐步恢复，大盘股的发行上市可能使市场资金紧张，影响阶段性的资金供给。
最后，股权分置仍然是影响资金入市的最大问题。如果不能给现有流通股股东一个比较合理的补偿措施，股权分置问题仍然会抑制资金入市的意愿。上证
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