戏剧化的冲突往往改变不了事物发展的主线。面对诸多不确定因素,上周勉力发起的又一次脉冲行情,不得不知难而返。难道被业内人士普遍期待的"1月效应"就此定格?

    ------麻

    2005年头一个月里,疲软的市场已经跌得让人麻木不仁,用死猪不怕开水烫来形容这个市场里残存的一些套牢者,恐怕也不为过。

    先说大盘。一开年,大盘就是一根大阴棒。本周各主要股指中,也只有上证180指数、上证50指数以及深证成指等成份股指数勉强站上30日均线；两市综指更是脆弱依旧,双双在30日均线面前一触即退。如果说,在2004年9月下旬和11月下旬,各路资金尚能对半年线发动两次颇具声势的攻势的话,那么在2005年的1月市场里,虽有降低印花税等实质性重大利好刺激,但两市大盘还是难以翻越30日均线。

    再看个股。盘中"跌停板效应"如影随形,不仅让外围资金对阶段性题材热点望而生畏,而且统计资料表明,本已裹足不前的存量资金持续下降。

    现如今,持股者的心态是复杂的,但与此同时,各种讯息纷至沓来,连旁观者心里也如一团乱麻般,剪不断、理还乱。比如,新股发行询价制的展开、分类表决制度的启动、场外新生代资金集团逐步形成、券商和上市公司问题,等等。是好?是坏?是喜?是忧?每一条都让人颇费思量。

    ------辣

    所谓"功夫在盘外",综合各种讯息看,重整市场,再次在今年1月时分成为各方焦点。而下滑的大盘和基本面的积极姿态,这一对看似矛盾的现象,足以让人警醒。种种直指各个环节的措施,好似让各方在冰天雪地里嚼上辣椒般打起精神继续走路。

    一方面,各种牵涉面广、关联度大、操作性强的预期迎面扑来,有的已经兑现。比如,分类表决制度、降低印花税、注入新生代资金,等等。这些信号,不仅抚慰着市场的"伤口",而且也为后续工作的展开,如ETF等提高市场流动性的金融工具的实施,在操作层面上打下伏笔。

    另一方面,困扰市场已久的新股定价模式以及增发工作的推进和展开,不仅从一定程度上测试出当前存量资金的分布状况,也为判定新环境下的市场价值中枢,提供了参考。

    值得一提的是,在新股发行询价制度推出后,率先入选的都是能源股,而能源股、公用事业股,不仅与利率因素关联度较大,而且也是防御性品种或者说价值股的代表,其沉浮自然牵动大局。

    ------烫

    眼下的市场全然没有了以往那种大行情般的"滚烫",但在盘外,归结各种有关市场的种种举措,仍传递出一个最为朴素的道理:市场平稳健康运行有赖于上市公司这一基石的牢靠。

    年初,监管部门对上市公司高管问题施以重拳。有市场人士告诉记者,今年有关案件中有两个没想到:一是没想到运用司法资源的动作力度是如此之大；二是没想到今年市场的"自律"和"他律"并举如此之迅速。

    不难发现,出现在上市公司中的一些问题,已经直接和间接地"烫"及金融体系的神经。同时,上市公司违规案例不仅灼伤了中小投资者的"钱袋",而"掏空"上市公司的恶劣行径,也在一个层面上阻断了市场长期发展的预期。

    过多的激情,在一次次的脉冲行情中耗散。合理预期才能在市场的周期性波动中找到切入点。有市场人士称,从市场现有运行机制出发,仍可以在盘面中发现不少线索。

    长期看,当前大盘已经滑落至10年均线下方,但10年均线仍在上行。一般情况下,市场价格往往在价值中枢上下波动。换句话说,一旦价值中枢确立,那么大盘就找到了"立足点"。而类似10年均线这类超长期平均移动线,已经表明了市场运行的基本轮廓。

    短期看,上周五大盘出现反弹,不仅与朦胧预期有关,而且在技术面上也出现了一个微妙迹象:在此之前,各主要股指的5日乖离率指标不约而同地一度出现过背离。目前股指仍在回探过程中,技术面的背离特征也许将再度显现。

    另外,从周五权重股动向看,上周控制盘面大局的银行股以及中国联通(资讯 行情 论坛)再次悄然逆势收阳。由于入驻该群体的机构投资者在一、二级市场的话语权已经显著提升,因此,权重股的后市动向尤为值得关心。