□2005年水泥产量增长会明显放缓,行业进入调整期。国内房地产和基础建设投资持续上涨,奥运场馆建设需要大量的水泥建材,对特种水泥的需求也会大幅度增长,水泥产量仍会继续增长。但是宏观调控政策实施后,新建项目被叫停或缓建,行业发展所需资金受到严格控制,水泥行业固定资产投资大幅下降。

    □在全社会固定资产投资增长的拉动下,玻璃行业经济运行总体 发展态势良好,呈现生产快速增长,产销衔接良好,经济效益显著提高,各项主要经济指标都有明显提升。

    □2005年中国进一步巩固其世界家电制造基地的地位,入世的经济作用更加明显。根据"中国产业经济增长景气预测模型",家电行业的增长景气会保持2004年的增长势头继续上升,但幅度不会很大。

    □我国国民经济快速发展将拉动通信行业复苏步伐进一步加快,2005年行业景气将进一步提升,稳定运行在130点以上。宏观经济的不断向好,将给电信市场带来更大的拓展空间,电信业务量及业务收入呈稳步增长趋势。

    旅游业

    市场继续强劲增长

    虽然2004年4月下旬在北京、安徽两地出现的"非典"病例给入境旅游市场造成了一定的震荡,但总体上未产生较大影响。全年入境人数预计突破1亿人,旅游外汇收入预计超过230亿美元；出境旅游市场继续强劲增长,出境总人数将超过2500万人次。2004年旅游市场主要特点:入境游,香港游客人数最多,外国游客增长最快,外国游客消费所占比例最大；国内游整体发展势头良好,区域发展尤为瞩目,特色旅游发展迅速；出境游发展迅猛,出境游目的地国家和地区大幅增加,市场更加规范。

    预计2005年我国入境旅游人数可达1.3亿人次,同比增速在20％左右；外国游客将超过1900万人次,甚至可能突破2000万人次大关；旅游外汇收入将达到280亿美元；国内旅游可达10亿人次,收入可达5000亿元人民币以上；全年旅游总收入可达7000-7500亿元。

    水泥业

    产量增长明显放缓

    2004年11月份,水泥制造业在年初143的基础上,迅速上升到4月份的152点,比上年同期上升幅度将近30%。国家宏观调控的效果开始显现,固定资产投资增幅回落,由于投资品的景气与固定资产投资有密切的正相关关系,作为直接受政策调控的水泥行业的景气指数在2004年4月份见到高点之后,随即出现回落调整,出现三、四季度连续平稳运行。

    我国水泥行业发展迅速,总产量世界第一。目前增速趋缓,总量接近饱和。2004年1-10月份全国累计生产水泥76326万吨,同比增长14.9%。其中重点水泥企业137家,生产水泥2664.03万吨,比上年同期增长25.87%,累计完成22035.75万吨,比上年同期增长25.83%。

    预计,2005年水泥产量增长会明显放缓,行业进入调整期。国内房地产和基础建设投资持续上涨,奥运场馆建设需要大量的水泥建材,对特种水泥的需求也会大幅度增长,水泥产量仍会继续增长。但是宏观调控政策实施后,新建项目被叫停或缓建,行业发展所需资金受到严格控制,水泥行业固定资产投资大幅下降。由于政策的压力,水泥企业不仅大部分新项目投资得不到批准,流动资金贷款也受到影响。另外,受加息影响,房地产、民航、高速公路三大行业对水泥工业发展会产生间接效用,估计对于水泥反应周期大概3-12个月。而且本次加息有可能预示着新一轮加息周期的开始,随着利率的提高,固定资产投资增速将进一步减缓,将对水泥行业的未来前景造成不利影响。以GDP总量预测水泥需求量,2005年水泥需求量最高为87737万吨,水泥需求量中间量为85454万吨,水泥需求量最低为83391万吨。

    水泥价格难改继续小幅下降的态势。由于电力供应紧张状况的缓解、水泥生产供应的增加,水泥价格将保持总体小幅下降的运行态势。但由于煤炭、运输价格的高位运行使水泥生产成本增加,加之前期水泥价格持续下降的因素,封闭了水泥价格大幅度下降的空间。预计近期水泥价格将继续保持小幅下降的态势,但下降的幅度将略有减少。其中,适销对路的高标号水泥价格将比较稳定,而低质量、低标号的水泥价格仍将小幅下降。

    玻璃业

    价格呈现持续上升态势

    2004年玻璃工业景气指数全年都在景气区间运行,比上年同期都有所上升。1-10月我国玻璃工业发展态势良好,累计工业总产值87667467千元,同比增长35%,累计生产平板玻璃247530704.71 重量箱,同比增长22.04%。10月份当月全国生产平板玻璃26270091.99重量箱,同比增长27.31%,产量达到历史最高水平。2004年上半年我国玻璃及其制品行业进出口情况良好,累计出口146996.3万美元,同比增长34.8%；累计进口121501.9万美元,同比增长27.0%。各项销售经济指标中除累计利润增长率外稳定变化,累计利润增长率呈现"人"字型的变化轨迹。

    受需求平稳增加以及成本上升的影响,建筑用玻璃价格总体呈现持续上升态势,个别月份略有波动。根据全国价格监测机构的监测,2004年10月份全国36个大中城市普通平板玻璃(5mm)平均价格为每平方米22.06元,比年初上涨1.13元,涨幅为5.4%,1-10月份累计,普通平板玻璃(5mm)平均价格比2003年同期上涨17.7%,浮法平板玻璃(5mm)上涨18.2%。

    在全社会固定资产投资增长的拉动下,玻璃行业经济运行总体发展态势良好,呈现生产快速增长,产销衔接良好,经济效益显著提高,各项主要经济指标都有明显提升。2004年是新一轮经济增长周期的第3年,国民经济将继续保持快速增长。2005年固定资产投资增速有可能在目前较高水平上有所回落,而且央行的紧缩房贷政策可能会使房地产投资增速出现滞后回落,进而影响玻璃工业。但因宏观经济政策将保持适当的稳定性和延续性加上投资规模基数较大,玻璃工业2005年预计仍将保持稳定增长。固定资产投资增幅大幅度回落,玻璃需求增长后劲不足。

    前期玻璃价格上涨的主要原因是电力、运输及原材料价格上涨等生产、流通成本增加因素的影响,短期来看这一趋势不会改变,玻璃价格仍有成本上升推动的压力。但由于前期玻璃价格一直持续上升,目前价位相对较高,进一步较大幅度上涨的潜力也不大。预计2005年年初,玻璃价格将呈现平稳略升的运行态势,但上升的幅度将有所减小。

    家用电器制造业

    景气水平稳中有降

    中国产业景气增长指数显示,2004年家电行业的增长景气保持了2003年末的强劲势头,并在其基础上增长景气上升到了一个新的层次。其中,黑色家电保持平稳增长态势,增长景气指数一直维持在130点左右。白色家电维持在125点左右,稍有波动。即使在增长景气相对较低的2004年7月份也到了120点,大体上与2003年12月的最高点持平。这表明我国的白色家电制造业在经历了过去几年残酷的市场竞争和市场经济的洗礼之后,已经相对成熟,进入了一个理性发展和竞争的时期。

    2004年主要是有利的国内和国际条件促使了家电制造业的较好增长景气。运行呈现以下几个特点:

    一、产品产量稳定增长,白色家电增长较快,黑色家电增长速度放缓。

    二、原材料价格上升。2004年固定投资过热,导致了钢材,电解铝、塑料等原材料价格的大幅上涨,同时由于从2004年开始家电的回收费用也列入了制造成本,使得家电的成本进一步上升。逐步上升的成本和较低的销售利润率导致家电业的效益景气在较低点波动。

    三、价格涨幅不大。从国内市场来看,尽管需求较为强势,但仍是买方市场,即供给大于需求。各大厂商仍在激烈的抢夺市场,成本上升也不能在短期内提高价格。同时从国外环境来看,成本上升引起了出口商品价格的小幅上涨,但是从长远来看,我国出口的家电产品大部分为低端产品,其主要优势在于低成本,价格也不能大幅上涨。

    四、出口形势平稳,高端产品出口增长速度加快,洗衣机出口增长速度快。为了应对国外对我国彩电出口的限制,国内企业加快结构调整,提高出口产品档次。

    根据2004年海关统计,洗衣机出口增长速度最快,出口额同比增长率高达105.34%,冷藏冷冻箱和空调的出口额也有了较快增长,分别达到了55.87%、52.88%。出口量的同比增长率都小于出口额的同比增长率,这一点在洗衣机的出口上表现得更为明显,这表明我国的家电产品完全靠低价位赢得国际市场的情况有所好转。

    2005年中国进一步巩固其世界家电制造基地的地位,入世的经济作用更加明显。根据"中国产业经济增长景气预测模型",家电行业的增长景气会保持2004年的增长势头继续上升,但幅度不会很大。多数产品的国内需求与2004年基本持平或者会有小幅增长,出口仍是家电业发展的重要推动力。预计2005年的出口会保持较快的增长速度,估计平均增长率在30%左右。估计2005年彩电、DVD等普通家电产销量仍将保持世界第一。高端家电产品也将得到长足发展,将会成为家电行业新的增长点。同时小家电市场的进一步规范和技术创新也将成为拉动家电行业增长的一股重要力量。

    根据"中国产业效益景气预测模型",可以得出2005年传统家电产品的利润空间在进一步缩小,而高端家电产品凭借其高附加值为家电行业创造一定的利润空间,但总体上家电行业的效益景气仍然延续2004年的运行趋势,景气水平稳中有降。黑色家电的利润空间仍然要大于白色家电大约4个百分点,主要原因是黑色家电产业分布集中,竞争力较强,能够掌握部分核心技术。但是,由于原材料价格和利率上升,生产成本的提高会进一步缩小家电行业的利润空间。

    预计,2005年彩电产业产量景气总体上还将延续2004年的趋势,缓慢下降。预计2005年上半年彩电产量约为4000万台,同比增长24.5%,2005年全年产量9300万台,同比增长18%左右。2005年洗衣机产量景气总体上缓慢增长。预计2005年上半年洗衣机产量约为1250万台,同比增长22.5%。2005年全年产量2950万台,同比增长25%左右。2005年电冰箱产量景气总体上会越来越平稳。预计2005年上半年电冰箱产量约为1800万台,同比增长43.5%,2005年全年产量38万台,同比增长45%左右。2005年房间空调产量景气总体上会趋于平稳。预计2005年上半年空调产量约为6700万台,同比增长72%,2005年全年产量11000万台,同比增长58%左右。

    邮电通信业

    行业景气将进一步提升

    2004年邮电通信业复苏步伐加快。1至11月份通信业务收入完成5251.7亿元,比上年同期增长12%。

    数据通信业务收入的快速增长是拉动行业景气指数回升的主要力量；新增电话用户对通信业务收入增长的贡献逐渐减小；电信业投资增速放缓,邮政业投资迅猛增长。

    我国国民经济快速发展将拉动通信行业复苏步伐进一步加快,2005年行业景气将进一步提升,稳定运行在130点以上。宏观经济的不断向好,将给电信市场带来更大的拓展空间,电信业务量及业务收入呈稳步增长趋势。预计2005年邮电通信业务量将达到12000亿元,同比增长30%左右,业务收入将超过7000亿元,增速会达到15%左右。随着行业的复苏,通信业投资规模将不断扩大,到2005年底,投资额累计增速将达到15%以上；在资金投向上,除基础设施外,新业务的投资额将有大的增长。

    2005年,我国电话用户仍存在一定的增长空间,固定用户有望突破38000万户,移动用户将达到41000万户。随着3G网络的部署,移动通信用户增长还会出现一个新的高峰。预计未来五年内,我国移动网用户总数可望在目前3亿户的基础上再翻一番,达到6亿户左右。预计2005年电信业新兴业务将保持20%左右的增长速度,逐步取代传统电信业务成为运营商新的利润增长点。

    公路运输业

    进一步挖掘运输潜能

    2004年1-11月份,全国公路运输完成货运量109.3亿吨,货物周转量6877.2亿吨公里,分别同比增长11.4%和11.7%。全国公路运输完成客运量148.97亿人,旅客周转量8024.27亿人公里,分别比2003年同期增长13.7%和16.4%。

    我国公路建设保持了突飞猛进的态势,2004年1-11月份,公路建设完成投资4175.7亿元,同比增长25.7%。

    为挖掘公路运输潜力,缓解"煤电油运"紧张局面,加快推动车型结构调整,我国将降低大型货车公路通行费。载重量15吨以上货车收费标准将比现行标准下降30%,10吨至15吨货车收费下降20%。此次调整收费政策后,预计将使大型货车运输成本降低10%左右。受这一政策影响,公路货运量有望快速增长。但由于油价继续居高不下和继续加强治理超载的形势下,预计下一月度,公路货运量增长幅度不大,将继续保持平稳增长。预计公路货运周转量将达到662.18亿吨公里,同比增长9.54%。

    从客运市场来看,下一月度,公路客运将出现大幅增长。预计2005年1月份,公路客运周转量将达到787.87亿人公里,同比增长0.72%。

    水路运输业

    呈高位增长态势

    2004年,全国港口生产形势大好,货物吞吐量、外贸吞吐量、集装箱吞吐量等生产指标均呈现高位增长态势。1-11月,全国主要港口累计完成货物吞吐量302465万吨,外贸吞吐量103281万吨,国际集装箱吞吐量5469.034万TEU,同比分别增长26.4%、20.0%和26.9%。

    与港口货物吞吐量相比,旅客吞吐量继续调整。2004年1-11月,全国主要港口完成旅客吐量8132万人,同比增长15.4%。其中沿海主要港口完成6543万人,同比增长21.4%；内河港口旅客吞吐量继续回落,内河主要港口完成1589万人,同比下降4.2%。

    延续我们上月的判断,在外贸持续增长的带动下,外贸货物吞吐量和集装箱运输将保持强劲增长态势。据交通部预计,2004年全国港口总吞吐量将突破40亿吨,增长21.3%；集装箱吞吐量将达6150万标准箱,增长26.4%。预计2005年全国港口吞吐量将达到46亿吨,集装箱吞吐量7500万标准箱,港口总能力将缺口5亿吨。下一月度,在油价上涨使公路运输成本上升、春运期间铁路客货争能矛盾进一步加剧,使得部分货运向水路分流在利好因素的影响下,内河水运、近洋货物运输将稳步增长。预计2005年1月份,水运货物周转量将达到3392.19万吨公里,同比增长11.14%。

    民航运输业

    进入高速增长期

    2004年,中国民航运输业进入了高速增长期,民航运输总周转量、货邮运输量、旅客运输量三大生产指标均实现跨越式增长。1-11月份,国内民航运输总周转量、旅客运输量分别首次突破200亿吨公里大关和1亿人次大关,跨上了一个新的台阶。货邮运输量达到270万吨,比上年同期增长23.3%。前11个月,全行业累计实现主管业务收入1434.9亿元,利润总额102.7亿元,创历年最高。

    2004年,民航业的基础设施建设取得了新进展,全行业固定资产投资总额196.07亿元,共有82个建设项目竣工投产,重点建设枢纽机场、西部及东北老工业基地机场、空管设施和空防安全设施。全年共启用新机场7个,使得在用运输航班机场达到137个。2005年,民航业基础设施建设将继续以完善枢纽机场、干线机场为重点,增加支线机场,加强支线航空,改造和完善配套系统,全面提高航空运输能力。预计2005年全年机场建设投资将达到236.66亿元。

    2005年,中国航空市场的大规模开放、需求增长、政策转暖一方面将会给航空业带来新的发展机遇,另一方面,来自于国内各大航空公司与外国航空公司的双重竞争,将进一步加快航空业整合步伐。这主要表现在:

    ------国内航空公司的盈利能力将受到挑战。随着中国航空市场的大规模开放,外国航空公司将从2005年开始大举进入中国。如果油价成本一直居高不下,中国航空公司的竞争力将受到挑战。

    ------合作竞争将成为航空业的必然选择。为提高竞争力,国内航空公司、机场之间联合、战略联盟将进一步加快。竞争与联合,将是国内各大航空公司的大势所趋。