自2004年底开始，沪深两市的地产股纷纷摆脱了延续大半年的持续下跌格局，走出了不错的上涨行情。首先是万科、金融街(资讯 行情 论坛)、金地集团(资讯 行情 论坛)等绩优地产股在增加土地储备、成功完成增发等因素的驱动下展开较好的上攻走势，随后一些业绩预期较好的房地产股也在近几个交易日开始上涨。将房地产指数与上证综合指数相比较，可以发现自2005年1月4日以后，房地产板块走势明显强于市场整体走势。

    我们认为，房地产板块的整体走强是由几个方面的因素决定的：

    首先是较好的业绩预期使股价有了向上的动力。近日名流置业(资讯 行情 论坛)和华发股份(资讯 行情 论坛)已经公布年报，业绩都有较好的增长。目前公布年报预测的地产公司共有30家，其中18家为预增或预计扭亏，而预减和预亏的只有10家。地产公司的结算收入大多在年报时计入报表的特点，也使得地产公司的年报与其半年报和三季报相比有较大幅度的增长。较好的年报预期使得地产股在沪深两市弱市环境中率先走出了年报行情。

    其次，房价的不断上涨，使得市场对未来房地产企业收入的持续增加和利润率的提高存有较高预期，因此对地产公司2005年及以后的业绩预期也相对较好。

    从宏观面上看，新公布的统计数据中，反映物价涨幅的CPI指数从10月份的4.3%降至11月份的2.8%，12月份进一步回落至2.4%。因此，目前市场对政策的关注度已经由加息转向人民币升值。人民币升值会使以人民币标值的资产价值增加，拥有很多土地储备的房地产公司会在本币升值的过程中增加价值。这些行业层面的向好也使房地产板块整体上扬。

    除房地产板块自身的向好因素外，近期市场整体弱势也使得房地产板块几乎成为唯一可以引起市场认同的热点。近期市场中几乎每天都有破位下行的股票和板块，如上周因华电国际上市询价引起电力股板块的整体下跌；其后又因为中小企业板的第一只询价股而使中小企业板下跌；曾经一度走强的蓝筹和汽车股也在昨日重新掉头向下。而房地产板块除了几只业绩预期较差的公司以外，走势都非常坚挺。

    在没有突发性因素（如加息）的情况下，我们认为，房地产板块的这种强势格局应该能够继续维持。在整体走强的情况下，投资者应该更加关注个股的基本面，对不同的个股区别对待。

    首先值得重点关注的仍是以万科为首的地产龙头股和绩优股，包括万科、金地集团、金融街、招商地产(资讯 行情 论坛)等。这些公司大多具有良好的历史业绩和多年的持续增长，而且从其目前的项目储备和运作来看，在今后一两年业绩仍旧有较好的成长性。这几家公司现在市盈率均在15倍左右，在年报出台前后达到18倍甚至更高的市盈率水平是可以期待的。

    其次是发布了业绩预增公告的公司，要在其中选择项目储备丰富、2005年以后业绩仍旧有成长潜力的公司，如世茂股份(资讯 行情 论坛)、华发股份、栖霞建设(资讯 行情 论坛)等重点关注。

    2005年，房地产行业仍然面临着加息等不确定因素，利率上调虽然对房地产市场和上市公司业绩不一定会有很大的负面影响，但对股价的影响不可小视。同时，银行贷款的紧缩和土地价格的上涨，使地产公司对再融资的渴求空前高涨，因此业绩较好又具有再融资资格的公司大多会推出再融资方案。已经公布年报的两家地产公司来看，名流置业和华发股份就都提出了增发或发行可转换债券的再融资方案，充分显示出地产公司再融资的迫切性，而这种大量的再融资计划也会对股价形成一定的压力。因此，此次房地产板块的走强应该是一次阶段性行情，年报出台前后可能见到阶段性高点。