元旦节后，棉花市场结束了去年一直低迷的熊市，国际、国内期货和现货同步上涨，一轮新的牛市行情正在启动，郑州棉花期货开始了扬帆远航，但航行途中仍将坎坷不平。

    正所谓物极必反，去年棉花价格的漫漫熊途，让棉农和棉纺企业伤透了心。就在人们对棉花后市普遍看淡的同时，市场多空力量对比却在悄悄发生转化。

    全球供需关系将改观

    首先，全球棉花供需关系发生改变，供大于求的局面有望改观。国际棉花咨询委员会（ICAC）发布1月份全球供需预测认为，2004年棉花价格下跌会导致棉花播种面积缩减，同时2005/06年度全球工厂用棉量增加。2005/06年度，全球棉花产量预测为2250万吨，同比减少240万吨，减幅10％。全球工厂用棉量预计增加到2290万吨的历史新高，同比增加40万吨，增幅近2％，超过消费量40万吨。

    从国内情况来看，2004年国内棉花增产不增收，种棉收益低于种粮，2005年国内棉花种植面积预计减少。2004年，国内棉花总产量高达632万吨，增长30%。然而棉花增产不增效，2004年全国棉花主要产品收益420元/亩，比2003年减少39.1%；2004年棉花生产成本增加，其中直接物质成本321元/亩，比2003年增长26.5%；而子棉价格却大幅度下降，到2004年11月子棉均售价4.6元/千克，比2003/04年度均价6.3元/千克减少了26.9%。另外，去年粮食价格大幅上涨，粮棉比价大幅度下降，农民种棉积极性受到很大打击。据国际棉花咨询委员会（ICAC）1月份报告预测，2005/06年度中国棉花产量预计减少到580万吨，同比减少50万吨，而棉花消费量将达到830万吨，同比增长4％。

    国内棉花消费增长势头不减，有力地拉动棉花价格。从2005年1月1日开始，美国、欧盟、加拿大和土耳其的纺织品贸易进口配额取消，我国纺织业凭借较强的国际比较优势有望获得更大的市场空间，上述配额国家和地区进口的纺织品金额总和大约占中国纺织品出口总额的25％多一点。配额放开对中国纺织业来说是一次绝佳的发展机会。纺织品进口配额的取消，无疑将促进纺织品的消费与出口，进而也会拉动棉花的消费。

    另外，国际基金买盘的增加也是推动国际棉花价格上涨的原因之一。2004年10月27日-2005年1月14日，纽约期货市场投机商持仓比例由净空头率34%变为净多头率16.7%，国际基金买盘持续增加，纽约棉花期货价格出现连续上涨。

    涨势不会一帆风顺

    然而，棉花价格的上扬不会一帆风顺，面临诸多不确定因素。

    首先，虽然2005年纺织品配额制度已取消，但国外仍会采取其他方法限制中国纺织品的进口。欧盟对我国第35类纺织品进行反倾销调查、取消普惠制待遇；土耳其决定对43种中国纺织品实施紧急进口配额制度。而2004年10月美国纺织组织申请对中国12类纺织品采取特别保障措施也在进行中,此外美纺织组织还要求美国政府将2003年11月开始对中国的针织品、胸罩、睡袍实施的保障措施再延长一年。

    其次，棉花种植面积的增减仍不确定，且气候的变化对棉花产量的影响仍然无法控制，今年棉花产量是否如预计般减少还是未知数。当前粮棉比价对种植粮食十分有利，由此将引导粮棉产区的棉田转向粮田。但是如果棉花价格持续上涨，部分棉农可能会重现考虑棉花的种植计划。国际上由于大豆锈病,农民改种棉花的可能性很大。

    第三，国际棉花期价的上涨离不开基金买盘的推动,但是投资基金的特性，决定了其对市场的影响存在较大的不稳定性和投机性。

    第四，国家棉花收储政策、棉花进口的变化、国家宏观调控等因素的影响。去年11月国家开始进行30万吨棉花对于稳定当时在不断下跌的棉花价格无疑起到了较好的支撑作用，但是前期由于中储棉巨亏信息的披露，使得市场对于今后国家棉花的有关政策仍有疑虑。而推动棉价回升的涉棉企业的节前购棉补库，由于年前资金紧张、而纱布销售却缓慢，也将告一段落。另一方面，2005年我国棉花进口配额初步定为89.4万吨，进口棉对市场的冲击不容忽视，国家是否追加进口配额是个变数。此外，今年财政货币政策的变化影响也会对未来棉花价格产生一定影响。