经历去年年底的一轮下跌后，世界原油价格近期企稳回升。目前，美国德克萨斯原油现货价格已经突破48美元/桶。笔者预计，受当前不利因素影响，油价走势有望再度冲上50美元。

    利空因素抬高短期油价

    从当前全球原油供应格局分析，供应仍紧而需求强劲。北海、墨西哥湾和伊拉克每日短缺100万桶左右的原油产量，而石油出口国伊拉克北部石油管道遭到破坏，南部电力故障，迫使当局减少出口。同时，伊拉克大选与恐怖事件，也增加油价的风险溢价。

    除局势不安稳外，受伊拉克当地停电及恶劣天气的共同影响，南部的两个石油输出港暂停输出原油。与此同时，从1月22日起，海上的巨大风浪使油轮无法停靠巴士拉和豪尔艾迈耶这两个石油输出港。伊拉克临时政府表示，从今年2月1日起的5个月内，伊拉克南部原油出口预计将减少10%左右，日出口量将下降16万桶。受严寒袭美与尼日利亚石油工人可能罢工等短期因素影响，世界石油价格将屡屡攀高。

    当然，目前世界原油价格上涨，大多是受到外界因素干扰，如恐怖事件、天灾人祸等，与2003年以来原油价格的全面上涨有很大区别，其主要是由世界经济增长所致。从今年世界经济发展的态势分析，自去年下半年经济放缓以来，目前仍处于调整走势，这从近期美国大企业披露的年报可见一斑。

    因此，地区局势的不确定与原油炒家的炒作仍是导致此轮油价上涨的主要因素，但从长期看，原油价格过度上涨不符合产油国的长远利益，也是世界众多国家所不容许的。当去年油价冲过50美元/桶大关后，欧佩克一而再、再而三增加产量，以抑制石油炒家们的过度炒作。基于此，笔者认为，原油价格短期将维持高位，但中长期趋势将向下。

    油股整体发展态势良好

    在世界原油价格不断上涨的同时，三大中资石油股捷报频传。其中，中石油（0857）公布2004年度营运数据。2004年，该公司生产油气总量为9.179亿桶，同比增长3.1%。其中，生产原油7.779亿桶，同比增长0.387%；生产可销售天然气8394亿立方英尺，同比增长21.4%；原油实现价格为33.88美元/桶，同比增长24.56%。中海油田服务（0883）公布，公司2004年的各大业务均取得不俗增幅。同时，中石化（0386）公告称，预计2004年合并净利润同比增幅在50%以上，2003年公司实现主营业务利润为807.16亿元，实现净利润为190.11亿元。业绩增长的主要原因是公司充分把握市场机遇、努力调整结构、扩大经营总量，生产经营状况保持良好。

    油价的不断回升与公司业绩利好的公布，使得这些企业的股票在二级市场中颇受追捧。从近期市场表现看，中石油表现相当稳健。在H股指数从近5000点调整到4500点左右的过程中，中石油成为稳定H股指数的中坚力量。从走势上看，中海油与中石化的走势也明显强于两大指数。

    笔者之见，无论世界原油价格是否调整，依然看好中石油的后市。该公司储采比优于国际同业，将持续受惠于国家“振兴东北”、“发展西部”政策。在未来高油价的背景下，炼油业务和化工业务有望进一步提升公司业绩。