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高价龙头股高收益依然可期


http://finance.sina.com.cn 2005年01月26日 11:15 南方日报

  南方日报

  “1·21”行情刚刚进展了三个交易日,新核心股的两大龙头中兴通讯 和上港集箱便站立在历史最高价附近,中兴通讯 收在28元附近、上港集箱收在16元附近,它们都距离历史新高不远。这是一个有趣的现象:大盘立足尚未稳,这些股票就欲冲击历史新高。为什么会有这样的局面出现?它给了我们怎样的启示?新核心股是中证资讯 在2004年推出的一个
股票群,推出后受到市场高度关注,2004年新核心股指数收益在25%左右,其中中兴通讯 、上港集箱、上海机场、同仁堂等目前均处在历史高位附近。

  新核心股代表未来方向

  为什么以中兴、上港为代表的新核心股能够在大盘刚刚站稳之际,就开始冲击历史新高?其原因有以下几个方面:

  第一,去年9月下旬的调整,并未对新核心股构成打击。高价股并未发生雪崩,“富人俱乐部”的“富人”依然富有。这一现象出乎很多分析人士意料。事实上,道理很简单,高价股并未高估。在结构调整的大背景下,优质高价股反而是安全的。

  第二,新核心股成基金建仓新方向。四季度基金持仓显示,基金在四季度对于新核心股显著增持。基金增持长江电力1.1亿股,增持宝钢4602万股,增持招商银行4190万股,增持上港集箱3987万股,增持西山煤电3446万股,增持华侨城2790万股,增持上海机场2401万股,增持中兴通讯1493万股,增持同仁堂1756万股,增持东阿阿胶775万股,增持燕京啤酒796万股,增持贵州茅台422万股。当然,新核心股中个别股票也被基金减持,如福耀玻璃被减持1000万股,基金尚余7600万股;中化国际减持856万股,尚余1756万股。

  显然,去年9月下旬以来,新核心股调整不深也与基金增持有关。基金大规模增持新核心股,一方面是基金开始趋于认同新核心股的价值;另一方面,表明新核心股本身代表了股市未来的方向。

  高价龙头股“雪崩”可能性很小

  新核心股觊觎新高的启示何在?

  其一,从股票与大盘的对比来看,股票个体走势逐渐与大盘走势分离,这是市场趋于成熟的一个标志。它表明了股价结构调整已经成为一种趋势,未来欲在市场取得超额收益,必须在其中下工夫。事实上,我们在考察韩国、台湾等股市从混沌走向成熟的过程时,也发现了类似的迹象。最初的状态是齐涨共跌,买股票只需要看大盘,大盘涨什么都涨;反之亦然。市场趋于成熟时,股票个体走势逐渐脱离大盘,主要由公司本身的经营主导。

  其二,从市场主体的构成看,新核心股在大盘刚刚在历史低位站稳时,显露冲击历史新高的架势,本身也表明了市场参与主体的一种信心。这与当年的庄家操纵行为是两回事。一方面,参与主体开始机构化、理性化。基金目前掌控3000亿元的资金,成为市场绝对主力。这与此前的庄家是不同的。另一方面,行为方式不同。现在的机构投资者,更加看重公司本身的价值以及价值的走向,而庄家看重的是,有多少人上当了。机构投资者的壮大,表明了当前股市正气真正形成中,庄家操纵难成气候。

  其三,公司本身的素质成为投资者选择股票的关键。去年我们选取新核心股时,考虑的几个要点在于:关注公司核心竞争力;有良好的经营记录;股价低估;在可预见的未来,公司能够取得稳定的增长。正是在这些要点下,中兴通讯 、上港集箱、同仁堂、上海机场等股票被选出。一年来走势发展表明,我们的这一标准符合股市发展的趋势。

  最后,结合目前A股市场的情况来看,投资高价的行业龙头股将取得超额收益。这似乎与时下超跌低价股应当受到关注相悖,但这却是趋势所在。现在来看,一些好的公司已经逐步被市场认识,已开始步入高价股甚至超高价股行列,如中兴通讯 、同仁堂等,那么,它们还有潜力吗?它们的股价会雪崩吗?这是人们的第一感觉。笔者认为,这种可能性很小,因为公司本身的竞争力说明了这点。目前,在熊市的阴影里,这些股票仍然被谨慎定价。未来,随着公司本身盈利的增长以及熊市阴影的淡去,投资它们仍然会有较高收益。

  相反,超跌低价股、ST股反而是风险最大的群体。比如,ST股的均价目前在3元左右。它们确实存在涨到4元的可能,但它们向1元进发才是真正的趋势。

  中证资讯 徐辉(来源:南方日报)






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