近期，民航总局的统计数字显示，2004年中国民航全行业利润达86.9亿元，相当于前十年的利润总和。与此同时，三大航空上市公司2004年的业绩大幅增长也已成为定局。那么，到底是什么使得航空上市公司的利润大幅增长呢？这样的利润增长能否持续？

    航空公司利润缘何大幅增长

    三大航空上市公司普遍表示，利润增长主要源于航空业需求的大幅增长。东方航空(资讯 行情 论坛)相关负责人说，去年“非典”之后，航空业务呈爆发性增长。他预计航空业在未来几年还将稳步增长，在具体的经营方面，公司将一些偏远地区的运力调往上海，尽量提高东航在枢纽港的市场占有率。

    上海航空(资讯 行情 论坛)董事长周赤认为，去年强劲的市场需求使得客运和货运双双出现增长，客运增长了55%左右，货运也增长了25%，上座率达到了60%以上，平均票价上涨了11.69%。周赤对未来充满信心，他表示上海航空港的增长率将高于全国两个百分点，上航将在整个航空业的长期增长当中受益无穷。南方航空(资讯 行情 论坛)的相关负责人也称，居民消费结构升级将给航空业带来更好的倍增效应，南航也分享了去年来自于航空业高速增长带来的客源增长。

    业绩增长能否持续

    据民航总局预测，2005年预计增长达到15％左右。在这一背景下，航空上市公司业绩增长能否持续呢？

    联合证券分析师马晓立认为，航空上市公司业绩增长还存在不确定性。各大航空公司在行业繁荣时期大肆购买飞机扩张，将直接导致运力的供给关系出现供过于求的状况，另外，随着航权对外开放带来的运力增加也将打破这种运力供求的平衡。

    如果从决定航空上市公司业绩的两大因素收入和成本来分析，收入将取决于市场的需求和票价水平，在市场需求增长一定的前提下，收入主要由票价来决定，而票价又是由运力的供给来决定。而成本因素当中，航油占到了航空公司总成本30%左右，是航空公司最大单一的成本。有国际权威机构预测，在今后相当长的一段时间，石油的价格将维持在高位上，这无疑将成为航空公司业绩增长拦路虎。而起降费、维修费、租赁费和飞机的进口关税及增值税等多种费用和国内的航油垄断高价也将长期困扰着航空上市公司。

    作为三大巨头的南方航空，在刚刚完成的新疆航空和北方航空收购也将面临整合的难题。一方面新疆航空盈利能力并非象市场预期的那样尽如人意，另一方面，由于北航人机比要大大高于南航，并入南航后保守估计将会有3000-4000人的富余人员的安排问题，考虑到稳定问题南航不会进行裁员，而将通过自身的消化逐步解决，这将给南航增加负担。除此之外，北航现运行的主要机型之一MD-82将大量进入更换期，南航计划将用空客机型来替代，由此所产生购置费用将进一步增加南航的债务负担。

    而就东航来说，在民航总局实施三巨头重组之后也将面临旗下航空公司的磨合问题，加上公司治理结构一直难以完善，造成了东航在管理方面的诸多漏洞。

    作为地方性的航空公司，上航充分运用成本领先、差异化和枢纽港建设的发展战略在竞争中取得了良好的成绩。但是受制于规模的限制和同业的竞争，并且运力的扩张步伐缓慢，自去年以来市场份额有所减少。而且受各种条件的制约，公司始终没有清晰的长期的战略规划，这也使得投资者对公司的业绩的长期增长产生疑虑。