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中国证监会副主席范福春近日表示，要把构建安全的保证金存管制度作为当前期货工作的重中之重。据业内人士透露，证监会已经拟订新的期货保证金存管方案，该方案类似于目前的股票保证金银行托管模式，而此前讨论过的由交易所存管的方案，因为期货公司的强烈反对，已被彻底放弃。
据悉，新存管制度将由监管者、期货公司、交易所和银行四方分工合作，银行管资金
、期货公司管账、交易所管交易。通过这个平台系统，四方都能够实时监管保证金。
封闭管理仍有漏洞
据中国期货业协会公布的最新统计数据，2004年全年我国期货市场成交量为3.06亿手，成交额14.69万亿元，同比分别增长9.23%和35.56%。如此大的交易总额，怎样管好客户保证金成了一个问题。
2003年，证监会推行期货公司客户保证金封闭管理，即将期货公司客户保证金和自有资金分户存放，客户保证金在期货公司、交易所和结算银行之间，通过保证金专用账户，在一个封闭体系内划转。证监会定期（通常是月末）对封闭圈内各期货公司的客户保证资金进行统计，并与客户权益进行比较，如果圈内资金不低于期货公司申报的客户权益，则说明客户保证金没有被期货公司挪用。
至2004年年底，封闭管理已经在陕西、武汉等地全面铺开。深圳期货同业协会一位人士向记者表示，经过一年多的试点运行，保证金封闭管理已经逐渐被期货市场各参与主体接受，取得了较好的风险防范效果，但是，该系统依然存在漏洞。
业内人士向记者透露，在保证金封闭管理的情况下，期货公司依然有多种手法可以挪用保证金：
一是通过开立虚假客户账户，以客户出金（提取现金）方式，将保证金划转出封闭圈。保证金封闭圈中，除了专用自有资金账户这一个通道可以进行临时补充结算准备金以及费用划转外，资金要合法流出封闭圈，只能通过客户账户出金的方式。因此，如果期货公司利用其他不存在的公司名义，开立虚假客户账户，再通过这些账户将资金转出封闭圈，依然可以达到挪用的目的。
第二种方式是，期货公司违反规定，将客户保证金进行质押融资，变相挪用占用客户资金。虽然《保证金封闭管理暂行办法》中已明确严禁变相挪用占用保证金，但并不能排除期货公司以这种方式挪用的可能性。
第三种方式为打时间差，在监管统计的时点之间做手脚。由于证监会一般一个月查一次账（通常是每月月底），如果期货公司钻监管的这个空子，在月间进行挪用，月底通过资金拆借的方式填补漏洞，也同样可以逃避监管。
嘉陵期货成导火线
保证金封闭管理在各地期货界实施后，一些市场人士曾一度认为，保证金挪用将从此终结。但是，2004年7月12日，湖南正湘行被证监会注销期货经纪业务许可证。这是中国证监会2001年2月注销15家期货经纪公司经营许可证以后，3年来第一次对期货经纪公司痛下杀手。
据了解，大量挪用客户保证金等违规行为是湖南正湘行期货被处死的缘由。此外，证监会湖南证监局的人士还表示，正湘行还存在注册资本不实等其他一些严重违规的行为。
此后，2004年8月6日，总部位于成都的嘉陵期货曝出其董事长刘崇喜失踪、挪用客户保证金8000多万元的消息后，引发了嘉陵期货客户的恐慌。今年8月中下旬，证监会的调查组进驻嘉陵期货，与公安联合封闭办案，随后董事长刘崇喜被公安机关逮捕。
2004年11月26日，嘉陵期货公布了《第一期客户保证金公告》。嘉陵期货表示，将采取分类、分期清退客户保证金的清退方案，首批已登记，保证金数额在10万元以内（含10万元）的个人客户将获得全额清退。一场因挪用客户保证金掀起的轩然大波终于被平息。
这一事件的暴发距“正湘行事件”仅仅2个月，为何期货经纪公司能够如此方便地挪用客户保证金，封闭管理是不是依然存在重大漏洞，导致对期货公司的监管形同虚设？投资者的质疑之声不绝，这一事件也引起期货业再掀清查风暴。
从那时起，证监会决定研究新的保证金存管方案。
新方案一波三折
新方案的拟订过程可谓一波三折。据悉，证监会最初设计的方法并非以上提及的四方封闭式监管，而是将目前分散于各期货公司的客户保证金统一存放在期货交易所。当时，证监会还召集了三大交易所，要求他们各自提交方案。
但消息一出，期货公司就集体投出了反对票。10月中旬，期货公司曾经聚集在一起讨论此事，结果当时除了极个别期货公司外，其他期货公司均不赞同这一做法。
更多的期货公司则担心，这个方案真的实施的话，期交所就变成了特大期货公司，而期货公司的角色则更类似期货经纪人。
最初方案遭到期货公司集体反对，这并没有让证监会气馁，经过一段时间，证监会再度拟定多个方案，最后确定了四方封闭式监管这个方案。
证监会副主席范福春在1月15日举办的2005年期货市场高层论坛上表示，去年下半年来，经过反复论证和不断探索，结合期货市场实际情况，证监会已经构建了新的保证金安全存管方案。该方案将在今年内完成试点和全面推广工作。
据业内人士介绍，新方案的初步框架是建立一个封闭式的监督平台系统，该系统连接银行、经纪公司、交易所和监管者四个方面，银行管资金、经纪公司管账、交易所管交易。通过这个平台系统，四方都能够实时监管保证金。
不过，由于证监会尚未宣布有关方案，业内人士表示，虽然可能性不大，但方案依然有可能发生变动。至截稿时间，记者从沪上期货公司了解到，目前证监会还没有下发有关方案，期货公司还在等待新方案的最后出台。
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