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新品上市未见增资进驻


http://finance.sina.com.cn 2005年01月26日 06:21 上海证券报网络版

  仅仅是各品种所占市场份额出现重大增减变化

  国内期市陆续上市四个交易品种后,交易品种数量由原来的七个增加至十一个。但统计数据显示,国内期市总沉淀资金规模并未出现显著拓展,仅是各品种所占市场份额出现重大增减变化。

  持仓整体缩减

  国内期市整体持仓量趋于缩减,局部新品种增加、原有品种持仓量增减各异。国内期市总持仓量曾于去年4月5日达到2256690手这一年中最大规模,随即由于国内宏观调控政策措施出台,导致部分场内沉淀资金撤离,致使总持仓量显著缩减,仅仅经过一个多月的短短的时间,即于5月19日缩减至1371496手年中最小规模,减幅达到885194手,相对减幅达到39.2%。目前总持仓量基本陷于140-170万手区域内、150-160万手区间内平稳增减变化,但始终难以恢复至去年上半年最大持仓量规模,由此说明总持仓量基本处于相对较小规模。统计数据显示,尽管期市上市棉花、燃料油、玉米、黄大豆2号等四个新品种,但由此而吸引增量资金数量较少,期市场内沉淀资金不增反减,而新品种持仓量扩增主要受原有品种持仓量缩减所致,仅有少量资金是期市外围增量资金进驻所致。

  新品种陆续上市交易,显著改变了国内期市原有品种的市场份额和比例关系。新品种上市之前,国内期市仅有铜、铝、天胶、大豆、豆粕、硬麦、强麦等七个品种,投资投机资金选择余地相对较小,由此而导致各品种吸引较多资金,持仓量相对较大,占总持仓量比重较大。而随着棉花、燃料油、玉米、黄大豆2号等四个新品种陆续上市交易,致使期市交易品种达到十一个,投资投机资金选择余地相对较大,由此导致部分原有交易场内沉淀资金被显著分流,而向新品种流动,各品种沉淀资金规模较小,持仓量较小,占总持仓量比重较小。在此笔者试以几个新品种上市之日作为比较对象。

  6月1日棉花上市之日,铜、铝、天胶、大豆、豆粕、硬麦、强麦等原有交易品种持仓量占总持仓量的比重依此分别为17.7%、7.4%、15.2%、22.8%、16.3%、10.9%、9.6%,而棉花当日持仓量占总持仓量比重仅为0.1%。分地区看,上海、大连、郑州期市各品种持仓量占总持仓量的比重分别为40.3、39.1%、20.6%,三地区各品种持仓量之比基本为2:2:1。

  8月25日燃料油上市之日,铜、铝、天胶、大豆、豆粕、硬麦、强麦、棉花等原有交易品种持仓量占总持仓量的比重依此分别为19.7%、5.6%、3.7%、36.7%、11.8%、7.3%、12%、2.2%,而燃料油当日持仓量占总持仓量比重仅为0.9%。分地区看,上海、大连、郑州期市各品种持仓量占总持仓量的比重分别为29.9%、48.5%、21.5%,对比棉花上市之日,上海、大连期市品种持仓量分别缩减和增加10个百分点,郑州期市品种持仓量基本维持不变。由此说明虽然燃料油上市交易,但铝、天胶持仓量大幅缩减,而大豆持仓量显著扩增,导致铝、天胶资金量分流至大豆,而郑州市场内部,依然由于棉花持仓量逐渐扩增,而导致硬麦持仓量显著缩减。

  各品种沉淀资金相互流动

  随着新品种上市交易,各品种资金不断相互流动,而且分流趋势加重,主要体现为三方面。其一,新品种对原有品种资金分流作用,原有品种中除铜、大豆持仓量平稳、资金量稳定外,铝、天胶、豆粕、硬麦、强麦等品种持仓量较年中最大值,均出现幅度不等减幅,而棉花、燃料油、玉米持仓量则稳步扩增,并迭创新高,由此可推测,部分资金从原有品种撤离,而进驻新品种。其二,同一地区品种之间分流作用,例如,燃料油持仓量小幅扩增,导致铝、天胶持仓量显著缩减;玉米持仓量显著拓展,导致豆粕持仓量小幅缩减;棉花持仓量扩增,导致硬麦持仓量缩减。其三,不同地区品种之间分流作用,例如大连地区持仓量拓展,可能导致上海地区持仓量缩减。分析期市品种间资金相互流动的背景,则不难发现,年初,维持铜、大豆、硬麦等活跃品种持仓量继续拓展前提下,市场较多关注铝、天胶、豆粕、强麦等品种,导致各地区主要品种和非主要品种持仓量共同拓展,并一度出现各品种交易全面活跃、持仓量全面拓展的良好发展状态。但相对而言,铝为国内宏观调控品种,天胶实盘压力一度达到23万吨较为沉重程度,铜与铝、硬麦与强麦之间、大豆1号与2号、大豆与豆粕之间现货基础较为接近,资金可能重复而相互流动,并难以双双显著拓展。而当新品种上市之际,市场逐渐关注新品种,原有非活跃品种不再成为市场热点,新品种上市交易后也受到投资者的热捧,由此导致新品种与原有非活跃品种持仓量此长彼消。

  期市资金规模有待拓展

  虽然新品种上市导致交易品种数量增加,但由于新品种与原有部分品种资金规模此长彼消,期市资金规模、持仓量规模并未由此而显著拓展,因此市场各方在继续关注新品种的同时,也应恢复和拓展原有非活跃品种交易规模,由此才能全面拓展期市各品种持仓量规模,促使期市各品种全面活跃。上海证券报外高桥期货施海






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