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金牛期货杨晓荣
在供应极度紧张的背景下，铜价近期持续大幅攀升，LME铜一度上攻至3100美元之上，基本上收复了月初暴跌后的失地，而沪铜表现更加抢眼，期价在突破月初的高点之后加速上扬，均创出了新高。从盘面看，铜价此轮上涨行情很大程度上受到沪铜的强势带动，国内外比价不断放大，内强外弱的格局相当明显。可以预期，随着春节前后国内市场现货供应紧张
矛盾的加剧，内强外弱的格局还将延续。
最近铜价上涨受到两个因素的支撑：供不应求的基本面状况依旧是支撑价格的关键因素；美元汇率经过强劲反弹之后进一步上涨的空间有限，美元贬值的趋势对铜价构成支持。新年过后，随着工业活动恢复正常，消费进入到一个相对旺季。LME铜库存降至43000余吨，现货升水在1月份第三个星期三交割之后不仅没有缩减反而逐渐放大至150美元的高水位，显示供应紧张的程度还在进一步加剧。国内市场这种供求矛盾更为突出。上海期货交易所的库存仅仅维持在30000余吨的低水位，由于大冶等一些生产商的设备检修导致国内2004年12月份的精炼铜产量较11月份反而减少了2万余吨，进口量因国际铜价较国内铜价高，增幅并不明显。供不应求的矛盾导致国内现货价格持续攀升，目前已经上涨至32300元/吨的最高水位。
沪铜走势强于国际铜价走势还有一个原因是，CU0502合约最后交易日提前使得部分没有现货背景的虚盘空头在时间上处于十分被动的局面，被迫寻求出逃的机会从而导致空杀空的情形。另外，国内现货升水保持坚挺以及对节后现货紧张格局的担忧也是沪铜持续走强的一个非常重要的因素。总之，在供应紧张局面没有得到有效缓解的情形下，春节前后的轧空行情将主导国内铜价走势，内强外弱的格局有望延续下去。技术上，沪铜主力CU0504合约上涨的目标在30000元附近，而支持位在29000元和28500元。操作上，投资者宜逢低吸纳，但切忌过分追涨。
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