周一两市大盘在降低印花税的利好刺激下,以跳空高开24点积极作出回应,虽然盘中出现回调险情,但上证综指仍然顽强地在1239点企稳回升,此后更是逐波上扬,以上涨21点结束了全天行情,从而打破了"黑色星期一"的宿命。从日K线图上来看,周一大盘在1237-1239点留下了一个跳空缺口,虽然此缺口仅2个点,但弱市中的向上跳空缺口仍然具有相当的指示意义。

    千三以下缺口频发

    回顾2004年11月23日以来到2005年1月20日之间的冲高回落行情,在此波长达2个月的持续下跌中,连续出现了5次向下跳空缺口,频率之高在历年的行情演绎中都是极为罕见的。

    这两个月内的5次向下跳空缺口呈现出两个特点:1、除1月11日的跳空缺口外,其余4次跳空缺口点位在1-4个点位之间,属于小缺口,最小的跳空缺口时间上与目前最为接近,为19日出现的1个点位的跳空；2、出现每况愈下的局面,大盘每出现一次向下跳空缺口,行情弱势加重一次,最为典型的是1月14日行情出现7个点的跳空后,行情急转直下,出现明显的下跌加速迹象,经过持续的下跌股指击穿1200点。对前期5个跳空缺口的回顾中可以发现,缺口理论对于行情的演变有相当大的指导意义。下跌行情中出现的跳空缺口无疑推动了行情下跌,代表了强烈的下降趋势。

    向上缺口预示什么

    在经历了5个向下跳空缺口之后,周一出现难得的向上跳空缺口,这是否代表趋势的反转?

    缺口往往是在外界突发因素刺激下,由于多空双方的激动情绪造成的。事后经过市场对刺激因素的逐步消化,以及买卖双方理智的逐渐恢复,理论上缺口都会出现回补的现象。其一,形成周一跳空缺口的外部因素为印花税从2‰下调到1‰。资料上分析,调低印花税往往成为新一轮行情的启动点,但此次大盘对调低印花税率的反映显然过于平淡,此2个点位的向上跳空缺口表明多空双方的力量比较平衡,多方周一还无法利用此次利好确立其优势。其二,扭转5个向下跳空缺口形成的下跌行情并非易事。在前期5个向下跳空缺口的分析中,显然可见这5个缺口是经历了突破缺口到衰竭缺口的演变趋势。以2004年12月31日的11个点位的向下突破缺口为分水岭,此后行情急剧恶化,直至上周出现1个点位的衰竭缺口后行情才逐渐企稳。这表明行情的发展往往是复杂的,经过数个跳空缺口之后才能确立行情趋势。周一跳空缺口仅仅能形成行情向好的初始信号,能否持续还有待观察。

    反转雏形已现

    从K线形态来看,近两周以来的走势形成了岛形反转的雏形。

    技术分析理论上,缺口理论中一个重要的形态即是缺口对缺口产生的向上或向下的"岛形"反转。由于其两边缺口在大约同一价格区域,形态上像一个岛屿,岛形反转以"竭尽性缺口"开始,"突破性缺口"结束。

    周一的跳空缺口形成在1237-1239点,而1月14日的跳空缺口在1236-1243点之间,显然在价格区间上是相呼应的。而周一的缺口是在上周探低回升基础上出现的跳空缺口,这都符合了岛形反转的形成条件。如果单纯从技术面的分析,岛形反转形成之后展开一轮上升行情的可能性是相当大的。

    非技术因素占主导

    由于技术面上骗线的存在,以及证券市场的复杂性,并不能单纯由技术面判断市场的发展趋势。

    一方面,必须考虑利好政策的延续性。长期以来的市场弱势,尤其在击穿1200点之后,管理层救市心态已经比较明显,一些组合政策可能出台均表明市场进入了利好的密集出台区域。

    另一方面,长期以来形成的弱市环境的扭转并非朝夕,市场所担忧的股权分置等传闻仍在困扰行情趋势发展。因此,在积极看好后市形态的同时,仍需要保持警惕和冷静。从某种角度来讲,这些非技术因素仍然将主导市场运行。