昨天,央行暂停了一年即期央行票据的发行。这是一年期央行票据发行以来,央行首次中断一年即期央行票据发行。业内人士分析认为,此举的主要目的还是为了使春节前各大商业银行手中能够拥有足够的资金,保障春节长假期间的支付能力。

    暂停一年即期央行票据的发行意味着,本周央行将进一步减少货币的回笼量。而在上周央行已减弱了资金回笼力度。单周货币回笼量为200亿元,仅为前一周 的四分之一。而在此前两周,央行一口气回笼了接近1500亿资金。这一松一紧究竟为了什么?

    其实,到目前为止货币市场资金仍然处于富裕的状态。据业内人士透露,去年年底整个银行系统的备付率已经超过了5%,比往年高出了近2个百分点。然而,在资金宽松局面之下,资金的分布却并不均衡。相对于股份制商业银行和信用社,四大国有商业银行的资金备付率相对较低,仅为3.54%。

    资金分布的不均使各家商业银行之间的支付能力产生巨大差异。也就是说,从今年情况看四大商业银行的资金支付压力要略大于其他商业银行。通常而言,四大国有商业银行在春节期间承担主要的货币支付任务,资金需求量相对较大。去年春节期间,因各大商业银行需备足充份资金,也曾经导致货币市场资金出现过局布紧张现象,造成资金利率迅速飚升。

    尽管今年并没有出现类似于去年货币市场资金紧张的状况,但是目前在银行间回购市场上,对于跨春节长假的资金需求量开始加大。

    从这一角度出发,央行暂停一年期央行票据的目的是为了保证货币市场资金宽松度,使银行在春节期间有充足的流动性。由于公开市场操作进行的是货币总量控制,不可能顾及单个个体资金宽松状况。因此央行减弱,甚至暂停即期央行票据的发行,将有助于避免货币市场资金紧张,减少利率波动幅度。

    然而,央行减弱即期央行票据的发行不等于央行坐视货币市场资金宽裕。本周,央行仍坚持发行200亿元的远期央行票据,预示着央行回笼资金的政策意图并没有改变。