近来高管自然人持股的现象越来越普遍，其股权价值和持股比例越来越高。业内人士认为，从提高管理层经营积极性及提高激励机制的角度出发，上市公司的管理层持股应给予肯定，其有利于提升公司业绩，但管理层持股应受法律约束，以防个人行为可能会给公司带来重大的损失。

    高管持股呈上升趋势

    昨日卧龙科技(资讯 行情 论坛)发布公告，公司及其控股股东卧龙控股将把三家下属公司部分股权转让给其高管。卧龙科技拟将浙江卧龙灯塔电源有限公司2.67%、1.17%、1.17%的股权，以2004年12月31日经审计后净资产作价，分别转让给卧龙灯塔总经理姜金龙、副总经理金永根、总工程师童一波。卧龙科技还拟将控股子公司武汉卧龙湖北电机有限公司各5%的股权，以2004年12月31日经审计后净资产作价，分别转让给武汉卧龙电机总经理姚叶勤、副总经理刘红陵、副总经理刘国明。另外，卧龙控股拟将其持有的浙江卧龙置业集团有限公司5.8%的股权，以注册资本作价，转让给卧龙置业管理层范志龙等5人。

    卧龙科技高管参股旗下子公司不是个别现象，近来高管自然人持股的现象越来越普遍。据某投资咨询有限公司统计显示，截至2003年末，已有37位高管持股市值在1亿元以上，山西安泰集团(资讯 行情 论坛)董事长李安民以9.96亿元的市值位居榜首。

    有助业绩提升

    某券商研究员认为, 高管持股、薪酬、晋升都是高管激励制度的一部分，高管持股使企业与高级管理人员的利益建立更为紧密的联系，激励管理者实现考核目标，有利于提升公司业绩。高管持股也是稳定管理者团队的一个措施，将其拥有的股权与企业的发展建立长期关系，从而有助于企业长远发展。此外，高管持股也表明管理人员对公司未来发展的信心，表明管理层对公司投资价值的认同程度。

    卧龙科技是自然人持股数量较多的公司，近期公司的业绩保持了增长的趋势。陈建成为卧龙控股集团有限公司董事长、总裁，持有其38.29%的股权；陈永苗先生为卧龙控股集团有限公司副董事长、常务副总裁，持有其6.31%的股权；邱跃先生为卧龙控股集团有限公司董事，持有其6.51%的股权；王建乔先生为卧龙控股集团有限公司董事，持有其6.81%的股权。2004年，卧龙科技克服电力供应严重不足、原材料价格上涨等困难，净利润增长68%。报告期内，卧龙科技实现主营业务收入5.14亿元，同比增长58.53%；主营业务利润9664.10万元，同比增长37.2%；净利润6054.28万元，同比增长68.41%；净资产收益率为12.21%。

    需要法律约束

    某企业咨询管理中心的研究员认为，从提高管理层经营积极性及提高激励机制的角度出发，上市公司的管理层持股应给予肯定，但管理层持股应受法律约束。个别高管持股后对公司的控制力增强，其个人行为可能会给公司带来重大的损失。

    以香港证券市场为例，香港证券市场1991年9月1日正式生效实施的《公开持股权法》及近年的《中国内地企业到香港联交所上市要求》等法律法规均明确了中国内地公司到香港市场上市的法律要求，其中规定主要股东的售股限制，上市半年内不能出售该部分股票，半年以后仍要维持控股权。我国证券市场和股份制公司运作中，对管理层持股一直存在争议，在2000年前管理层持股处于缓慢的发展阶段，此后管理层持股现象逐步多了起来，也有发起人股份3年内不能转让的禁售期限等相关的法律限制。但目前上市公司持股高管侵害公司利益的事件时有发生，这就需要法律上进一步完善对企业法人治理结构的约束。