派现分红，正成为2004年年报的一道风景线。在已披露的20份年报中，有18家公布了分红预案，仅有风神股份(资讯 行情 论坛)和*ST信联(资讯 行情 论坛)没有分配预案，相对于过去的情形来说，简直倒过来了，绝大多数的“铁公鸡”变成了“会下蛋的母鸡”。况且，上述的两家没有分红的公司各有一本“经”：*ST信联是因为巨亏而没有分红资格；风神股份上市才一年多，再融资的需求可能不那么强烈，似乎对“分红为再融资的必要条件”并不在乎。

    中国证监会在去年12月7日发布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，将分红和再融资资格直接挂钩显然起到了明显的作用。从上市公司纷纷推出了分红方案来看，强制现金分红的作用表现得淋漓尽致。

    分红自然是好事。但这其中也有个当分不当分的问题。

    问题的关键在于，是否能保障上市公司正常发展。以种种理由过度分红和不分红都是不应当的。在18家分红的公司当中，有的本身现金流量状况不佳，有家摘帽不久的ST公司，在声称资金紧张的情况下仍随大溜也推出分红预案，有的甚至经营现金流量为负值。勉为其难地分点红意思一下又有何意呢？这就像一个贫血的人，还鼓励让他去献血一样。过度透支，对上市公司持续经营并无益处。

    当然，像四川美丰(资讯 行情 论坛)这样盈利能力强、有分红传统的公司，持续分红还是值得钦佩和尊重的。2004年四川美丰实现每股收益0.746元，每股经营性现金流量高达1.41元。公司拟10股派4.5元（含税）。

    分红，在中国股市不得不被“强制”执行———去年12月7日，中国证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，将分红和再融资资格直接挂钩。而从国外成熟资本市场上的经验来看，上市公司分红与企业成长性关联性较大。如果公司的盈利处于高速成长阶段，盈利再投资对股东最为有利，将未分配利润投入到更具盈利前景的项目当中。据说微软就是在盖茨奉行不分配的政策指引之下，微软才发展成为全世界顶级的大公司。

    “强制分红”的规定之所以在最近披露的年报中能起到立竿见影的效果，除了规定严格之外，市场环境的变化也不无关系。随着基金、保险资金、养老资金和企业年金等长线资金逐步进入股市并成为市场的中坚力量，高成长、高分红的上市公司成了这类资金追捧的对象，上市公司不能不重视这些实力机构的要求。