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近期，围绕QFII的议论又开始多了起来。似真似假的消息背后，来自QFII本身的声音却不多。昨日，来沪参加2005年瑞银中国研讨会的瑞银投资银行中国证券部主管袁淑琴向记者解读了诸多广大投资者颇为关注的热点话题。
额度
作为目前的QFII第一大户，瑞银目前的8亿美元额度不仅让同行羡慕，也成为了众矢之的。袁淑琴笑称，目前监管部门能给的额度肯定填不饱海外市场巨大需求的肚子，但她同时也表示，瑞银并非一口吃成胖子。在已经达到了上限之后，其仍希望得到更多的额度，并在继续申请，其下一轮的目标还是2至3亿美元。
如果每次都能审批2至3亿美元的额度，而这种增量又能持续的话，那就太完美了。对于外界关心的额度再申请，袁淑琴给出了直截了当的答案。
目前，瑞银的8亿美元额度已于去年12月完成汇入特别账户的流程，并已基本使用完毕。8亿美元大约分配给了50个客户，客户大都为机构客户。瑞银自己则留下了很小的比例。对于资金的分配，袁淑琴给出了如上回答。对于客户，我们的选择还是非常谨慎的。当然我们只能从资金来源上作判断，我们希望尽可能引入的投资资金，而非志在博取短期差价的投机资金。
袁淑琴介绍道，从额度的使用渠道上，除了直接为客户提供跑道，并提供咨询建议外，通过设计符合客户需求的产品如基金等也大约占到了一半左右的比例。
品种
对A股市场的长期表现有信心，对持有的股票有信心。袁淑琴这一表态或许回答了一路下跌的A股市场为何总驱不散QFII日益高涨的投资热情。
买什么股票是人们关心的又一实际问题。从22家上市公司公开信息反映出的十大流通股信息上可以找到答案。袁淑琴表示，这些公开信息基本反映了瑞银及客户的总体选股思路和行业判断。
至于具体的选股思路，袁淑琴表示，无外乎流通性、市值、价格、企业治理结构、只存在于A股市场等几大因素。从最初的基本为股票，到如今的股票类资产为主，包括股票、可转债、股票基金，同时也涉及了国债。袁淑琴称，这一方面，与希望投资分散化的原则有关，另一方面，也与部分客户的性质有关。如有些客户在相关法规下只能投资基金。
投资
我们绝对没有做空，因为我们知道这是违反目前法规的。对于市场流传QFII可能人为做空的提法，袁淑琴从瑞银的角度予以了坚决澄清。
袁淑琴表示，去年，瑞银在A股市场上的交易基本保持了平稳的态势，期间也会伴随市场的起伏和新批额度的实际到款等因素而出现绝对量的变化，但大致保持在占比0.5%至1%的水平。
袁淑琴称，瑞银依据公开数据和自己掌握的客户信息统计后发现，一方面，其保持了相当的参与性，另一方面，买入和卖出并不如人们一般猜测的会在某一阶段呈现绝对的一边倒现象。虽然在不同阶段买进或卖出会相对占据上风，但总体大致保持了均衡状态。
100只左右的A股、30多只可转债、40多只股票基金，公开信息之外，袁淑琴亮出的这份瑞银QFII投资家底。
回报
我们的收获是非常大的。袁淑琴一语双关的回答巧妙地道出了瑞银一年多来QFII业务成果。
事实上，我们在中国股票市场的研究投入也大大增加了，虽然得到的佣金收入还不能完全弥补投入的成本，但绝不能看作是一个亏本生意。一如记者所料，袁淑琴并没有提供具体的金额。
据介绍，瑞银对中国股票的研究又有了向深度和广度的延伸。目前，涉及研究A股的研究员已达到了两位数，他们中有不少人也同时研究H股，两大市场的同时涉猎为更客观地提供投资意见提供了依据。
由于使用瑞银QFII额度的主要是瑞银的客户，因此袁淑琴没有给予直接的赚或赔的结论。袁淑琴说，各个投资者的投资思路不同，所计划投资的期限也有所不同，投资的品种也不同，最终的结果当然也不同。去年他们有赔也有赚。
期待
额度的期待让瑞银在做不断的努力，然而她们的期待又何止于此。
我们希望在维护市场稳定的前提下，能依据市场为主导的原则，允许开发股票、债券交易的相关新产品；希望有实力的好公司能在A股市场上市，改变目前优质企业资源大都外流的现象；同时也希望能逐步积极地解决非流通股的问题。袁淑琴一口气道出了QFII的三大希望。
对于新近推出的新股发行询价制，袁淑琴表示，这是一个积极的方向，希望在具体做法上能更为完善。
袁淑琴认为，目前的询价时间还显仓促，对于跨越诸多时区的QFII客户更为如此。此外，提供的信息也显得不足且面不广。未来要真正实现询价的内在功能，还应在技术上作进一步改进。
上海证券报记者王炯
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