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本报记者董砚龙
相比2003年的丰硕业绩，2004年基金交上来的答卷却不尽如投资者满意。大盘的萎靡不振令基金的收益很“难堪”。基金虽然以－0．32％的复权后净值增长率跑赢了大盘，但其绝对收益率却甚难让投资者满意。而新股询价表决机制、C股市场、一连串政策出台后的大幅下跌令投资者更加茫然。
据了解，目前多数基金对于2005年的市场走势判断为“先抑后扬”，市场很可能呈现震荡走高的机会。中信基金日前发布投资策略报告指出，“宏观经济的复杂性和政策的不确定性增强，但整体环境仍有利于股票市场的发展”。投资者不应一味悲观，可更加辩证地看待明年市场。“随着股权风险溢价和预期收益将逐步改善，市场的短期波动将蕴藏大的投资机会”。
通过对宏观调控对不同行业和上市公司可能造成的影响地客观估计，中信基金重点提高了运输、煤炭、石油天然气、中药、化肥、电力设备等行业的权重；重点降低了钢铁、银行业的权重。在资产配置和个股选择上都取得了超越与基准的超额收益。
经过连续近4年的下跌，市场股票估值水平已经趋于合理，同时部分股票价值出现低估，一些个股具有较大升值潜力。当然，2005年资本市场中不确定的因素依然很多。如“封转开”的试点，银行介入基金业，加息压力，大盘股的发行，股权分置问题的解决等因素将会导致基金所投资的股市、债市和货币市场存在各种变动可能。在这种复杂的环境下，投资者更应理智分析，区别选择，不要过分盲目，根据专家建议谨慎选择投资品种。（25C4）
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