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基金
目前点位 认同度高
上周市场最引人关注的焦点当属询价第一股——华电国际的正式推出。在公布华电国际询价消息的当天，上证综指盘中一度轻松跌穿1200点关口。询价制的推出标志A股市场将进
入重新估值的新阶段，尤其是华电国际10倍市盈率的发行价及其在港股市场的定价，一度引发中小板、大蓝筹及含H股的A股开始与国际接轨，股价大幅下挫。反弹行情可能延伸极富戏剧性的是，周五市场尽管盘中也一度创下1189点的5年新低，但浦发银行、民生银行等银行股绝地反击，带领大盘强劲反弹，上证综指大涨30点。就周五大盘的放量反弹看，断定将会出现转机还为时过早，当前市场大幅转强的条件仍然有所欠缺，证券市场作为典型的资金市发动行情的新增资金迹象仍然不明显。至于昨天公布的降税利好，即为进一步促进证券市场的健康发展。经国务院批准，财政部决定从2005年1月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行2‰调整为1‰。鉴于我国现行的证券交易印花税征收制度税基狭窄、税率偏高、双边征收，很大程度上增大了交易成本，抑制了投资者的交易行为，降低了市场的活跃程度，损害了市场效率。此次降税举措具有“切实保护广大投资者利益”的方向性意义，有利于恢复投资者信心，很可能有“四两拨千斤”的效果，促使周五的反弹行情进一步向广度和深度延伸。
基金
仓位大幅调整在频创新低的环境下，作为目前市场绝对主力的基金一样身陷困境，南方系9家基金率先披露了2004年四季报，持仓结构的调整应是预料之中，但基金持股仓位的明显增加却远远出乎市场的想像。从公告中看基金的仓位增加到70%以上，南方基金公司旗下股票型基金的持仓量无一例外都进行了一定的增仓，而仓位也相当满，持有股票的总市值基本都在基金仓位70%以上，特别是南方稳健，作为一只开放式基金，其股票仓位从去年9月30日的65.25%增加到71.80%，确实是出乎市场的预料。而其中持股仓位最高的是基金天元，达到了75.38%。另外，广发稳健成长的仓位由53.98%增长到63.63%；申万巴黎盛利精选从52.65%增加到59.39%。基金仓位的大幅增加，虽然显示能够再度介入的资金已相对有限，但是基金敢于增加仓位，显示机构投资者对于目前点位的认同度还是相对较高，因此投资者不必对于后市完全悲观。随着仓位的加重，结构调整幅度也相当大，南方基金旗下的股票型基金在去年四季度，无一例外对所持品种结构进行了大调整，32只重仓股中超过1/3被更换，同时又有14只新的股票被纳入重仓组合。钢铁、汽车、火电等当年市场的“宠儿”被全面抛弃，而武钢股份成为南方系基金去年四季度“新宠”，据统计，截至去年年底，南方系总共持有武钢股份4554万股，一个季度内净增持3057.5万股，增仓幅度达到204.27%。不过，长江电力仍然是南方系“压箱底”的品种。近期长江电力的大幅下挫，可能会对南方系影响较大。同时从广发两只基金的持仓结构显示，南宁糖业、抚顺特钢已经从10大持股名单中消失，最新进入的主要有锡业股份、海油工程等个股。基金仓位的大调整，应该非常明确表明价值投资并非一成不变，是随着行业景气度的变化而随之改变的。原来的汽车、火电以及消费品中的部分行业受到了减持，而代之以煤炭、高速公路、地产等个股。上周股票型基金年内单位净值平均下跌0.0268元，跌幅最大的是银河稳健，单位净值已经下跌超过0.06元。下跌空间已经有限近几年大盘股指所走过的风风雨雨表明，每当大盘创新低、市场一片恐慌之际，市场都会出现年度的拐点，而所谓的利空或利多消息对股指的影响程度越来越小。这不是一种偶然行为，而是大盘自身规律的一种体现。根据对市场跟踪发现，大机构对股指的点位更感兴趣，而对于一些市场的敏感事件几乎都不予理睬，这也是为什么行情在绝望中产生的根本原因。从技术上分析，各项指标或多或少都产生了底背离的迹象，这表明技术下跌的空间已经较为有限。无论是日线、周线还是月线，BOLL线指标的下轨不约而同地都处于1200点一线，这表明技术上1200点将会出现较强的支撑，所以1200点附近很有可能成为大盘的中线拐点，而目前连续下跌走势也更有利于大盘在1200点止跌并展开新的行情。目前最重要的并不是拉出长阳，而是成交量放大，尤其是放大后能再放大，因此，上周的反弹放量比较理想，盘中的动向在很大程度上体现了资金在下一阶段选股的取向，值得思考。春节前市场能否出现转机，拭目以待。华夏证券厦门大同营业部季军红
外汇
美元全面回落
美元上周五在纽约汇市全面走软，在连涨一周后遭遇获利了结，且美国消费者信心指数较预期疲弱。但分析师称，升息预期制约了美元下跌幅度，美元多头人气大体未改。纽约尾盘欧元兑美元升0.6%至1.3042美元，是7个交易日中首次上涨，盘中最高至1.3067美元。美元兑日圆尾盘逼近日低，报102.66日圆。美元的下跌一开始看起来更像是周末前的平仓，但在疲弱的密西根大学消费者信心指数公布后，进一步被推低，密西根大学1月消费者信心指数初值降至95.8，低于去年12月终值的97.1，分析师平均预估为升至98.0。上周稍早，联邦储备理事会（FED）官员的评论曾为美元提供支撑，他们暗示可能提高升息的速度。FED官员周四向市场承诺央行已准备好控制通胀，利率上升支撑美元，因为全球投资者在美元短期存款上的收益将增加。但美国商业周刊报道称，FED主席格林斯潘不赞成加快升息步调，这提振了欧元，令美元受压。尽管投资者对于加快升息速度的预期有所减弱，但他们仍相信FED短期内仍将维持每次加息25个基点的步调。中国农业银行厦门市分行供稿
外汇
兑人民币基准牌价2005－1－24100美元＝ 827.65人民币100日圆＝7.9934人民币100港币＝106.09人民币100欧元＝1072.78人民币
黄金
国际金价有望反弹
上周金价以422.25美元开盘，最高428.2美元，最低419.8美元，报收426.9美元，较前周上涨4美元，涨幅0.95%，周K线呈现一根大幅下跌后，强劲持稳的中阳线。对比上周关联市场的表象，美元指数在上周五以前已呈现六连阳、欧元呈现六连阴，且当时的周K线都呈现为中阳、中阴形态，纷纷创出新高低，但国际金价并未完全获得关联的指引，反而在上周五，多方能量厚积薄发一举收出中长阳线，笔者理解，主要为中观过渡超跌。另外，从近期空头的“弹药”库存分析，主要为基金主动性的兑现获利多头，但主动性的新增空单却很少，我想应该是当前市道下的基金战略操作原则吧，当前基金库存的弹药已相当的少了，从上月的138632手减持到截至1月11日的36787手，而目前的宏观市况下，基金作空的原则，应该是以兑现获利多单为子弹，如果采用大量建空单为子弹，则属于与市场为敌的概念，子弹可能会伤及自己。而目前弹药将近，笔者倾向基金再度大肆作空会比较谨慎。周五的阳线，基本表明了多方中短期的决定性胜利，金价有望持续反弹，波段操作的投资者可逢回挡介入。招商银行厦门分行供稿(厦门晚报)
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