印花税下调有利于仓位调整 不足以发动大行情

　　经国务院批准，财政部决定自24日起将股票交易印花税税率由原来的2‰调整为1‰。1990年以来，这是证券市场第六次调整印花税，在市场经历了大幅调整过后，我们认为这一项政策的出台能够刺激短期反弹行情，有利于机构投资者进行仓位调整，但是不足以支撑市场走出大行情。

　　独立的就印花税调整来看，减税将被视为短期政策利好。从历年印花税调整的市场 反应看，不能影响中长线走势，而对指数短线波动有明显影响。在近期市场持续大幅调整、部分股票出现非理性下跌后，本次印花税下调能够减少交易成本，刺激市场交易活跃，在短期内带来一波反弹行情，是机构投资者积极调整配置的机会。

　　结合当前的政策背景，减税政策并没有解决市场的主要矛盾。从证监会近期“不排除采取一些阶段性措施保持市场的稳定”的表态来看，管理层对当前股市的加速下滑予以了极大的关注和担忧，该次印花税下调也是管理层落实“国九条”的一项举措。然而前期市场的持续走低主要是对于经济以及市场机制的担忧，我们认为单纯的减税政策并未触及市场的主要矛盾，除非出台切实可行的股权分治问题的解决方案，否则不足以吸引市场资金重新入市。(银华基金管理公司供稿)