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一、重要提示：
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2005年1月17日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
按照中国证监会规定，季报中的财务资料无须审计，所以本季报中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
基金名称：湘财荷银行业精选证券投资基金
基金简称：湘财荷银行业精选
基金交易代码：162204
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年7月9日
报告期末基金份额总额：1，952，880，363．98
基金投资目标：追求资本的长期持续增值，为投资者寻求高于业绩比较基准的投资回报。
基金投资策略：全面引进荷兰银行的投资管理流程，采用“自上而下”资产配置和行业类别与行业配置，“自下而上”精选股票的投资策略，主要投资于具有国际、国内竞争力比较优势和长期增值潜力的行业和企业的股票。
基金业绩比较基准：70％×新华富时中国Ａ600指数＋30％×中国国债指数
基金风险收益特征：本基金在证券投资基金中属于风险较高的基金品种。
基金管理人名称：湘财荷银基金管理有限公司
注册地址：上海市武威路789号
办公地址：北京市西三环北路11号为公商务中心Ｅ座
邮政编码：100089
国际互联网址：ｈｔｔｐ：／／ ｗｗｗ． ｘｃｈｙｆ．ｃｏｍ
法定代表人：章嘉玉
总经理：林伟萌
信息披露负责人：黄竹平
电话： 010－88518989？8035、8037、8031
传真：010－68721958
电子邮箱：ｉｒｍ＠ｘｃｈｙｆ．ｃｏｍ
基金托管人名称：中国银行股份有限公司
注册地址：北京西城区复兴门内大街1号
办公地址：北京西城区复兴门内大街1号
邮政编码：100818
国际互联网址：ｈｔｔｐ：／／ ｗｗｗ． ｂａｎｋ－ｏｆ－ｃｈｉｎａ．ｃｏｍ
法定代表人：肖钢
信息披露负责人：忻如国
电话：010－66594856
传真：010－66594853
电子邮箱：ｘｉｎｒｕｇｕｏ＠ｂａｎｋ－ｏｆ－ｃｈｉｎａ．ｃｏｍ
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标（单位：元）
（二）基金净值表现
注：
1、本基金合同于2004年7月9日生效，截至报告日本基金合同生效未满一年。
2、基金合同中关于基金投资比例的规定如下：
（1）投资于股票和债券的比重不低于基金资产总值的80％，投资于国债和政策性金融债的比重不低于基金资产净值的20％；
（2）投资于股票的比例在正常情况下为基金净值的60％－80％；
（3）基金投资于一家上市公司股票的比例不超过基金资产净值的10％；
（4）基金与由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券总和不超过该证券的10％；
（5）中国证监会规定的其他比例限制。
按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定。
四、管理人报告
1、基金经理情况
刘青山先生，湘财荷银行业精选基金经理，34岁。1997年毕业于中国人民大学，获管理学硕士学位，同年加入华夏证券基金管理部，参与华夏基金管理有限公司的筹建，先后在研究部和投资管理部从事行业研究及投资管理工作，并分别担任业务经理和高级经理。2001年加入湘财证券有限责任公司，参与筹建湘财合丰基金管理有限公司并工作至今。6年基金从业经验，具有基金从业资格。
2、遵规守纪情况
本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有出现损害基金份额持有人利益的行为。
3、投资策略与业绩表现说明
2004年四季度，大盘未能延续9．14所形成的反弹行情，出现了单边下跌，期间个股鲜有机会。总体而言，2004年第四季度上证指数下跌9．32％，而荷银精选净值下跌3．32％。四季度大盘受到如下政策因素影响：一、宏观调控使得整个经济继续呈现减速态势；二、央行在10月底的加息，虽然幅度很小，但是反应了央行决心用市场手段进行调控的态度，同时也向市场传达了持续调控的政策导向；三、保险资金可以直接入市；四、证监会暂停新股发行；四、分类表决制度出台。在上述好坏参半的市场环境下，上市公司估值又整体上缺乏明显的投资机会，因而弱势是一个必然的表现。
四季度，基于对宏观经济、政策和企业估值的判断，我们认为市场的弱势将会持续，但是由于大盘点位已经较低，以及对相关政策的预期，因而采取了稳健的操作策略，在资产配置上维持了一个中等略高的股票比例，在行业配置上采取均衡的配置。在个股选择上注意挑选毛利率相对稳定、业绩预期相对明了的公司。特别是注意挖掘各个细分行业的龙头，规避受投资下降影响比较明显的公司。
我们认为影响以下若干因素将会影响05年的一季度乃至上半年的市场，包括宏观调控、新股恢复发行、加息、人民币升值等。而在一季度在宏观经济数据还未明朗的情况下，市场还将延续弱势行情，同时考虑到若干股票的估值已经接近国际水平，下行风险也逐步趋减，所以在期间会有反弹。在操作中，我们将会继续稳健的操作策略，认为大盘的机会有限，但是个股还是有投资机会的。我们一方面将会结合对05年的行业判断建立一个相对均衡的组合，同时也会捕捉在市场出现非理性下跌过程中估值被显著低估的个股。
五、投资组合报告
（一）基金资产组合（单位：元）
（二）按行业分类的股票投资组合（单位：元）
（三）基金投资前十名股票明细（单位：元）
（四）债券投资类别组合（单位：元）
（五）债券投资明细（单位：元）
（六）报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查的情况，在报告编制前一年内未受到公开谴责、处罚。
2、基金投资的前十名股票均未超出基金合同规定的股票库。
3、其他资产（单位：元）
4、基金持有处于转股期的可转换债券明细（单位：元）
六、开放式基金份额变动
七、备查文件目录
1、中国证监会批准湘财荷银行业精选证券投资基金设立的文件；
2、《湘财荷银行业精选证券投资基金基金合同》；
3、《湘财荷银行业精选证券投资基金招募说明书》；
4、《湘财荷银行业精选证券投资基金托管协议》
5、《湘财荷银行业精选证券投资开放式基金业务规则》；
6、基金发起人的营业执照；
7、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
8、基金托管人业务资格批件和营业执照。
查阅方式：投资人可通过指定信息披露报纸（《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》）或登陆基金管理人互联网网址（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｘｃｈｙｆ．ｃｏｍ）的方式查阅备查文件。
存放地点：本基金基金管理人和本基金托管人的住所。
湘财荷银基金管理有限公司
2005年1月24日上海证券报
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