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华电国际诞生前三天三夜询价制模式下的第一单粉墨登场记
【本报讯】(时代商报驻北京记者宋华)1月21日下午，当最终的发行价确定在询价区间上限2.52元的时候，与会的华电国际和中金方面的人士都不约而同地鼓起掌来。这是一位参与其中的中金投行人士事后讲述的情景。
相信他们都不会忘记18日确定询价区间的那个晚上，一直在开会、开会、开会，直至深夜11点。国内证券报的记者都快把公关公司人的手机打爆了———根本不知道该为公告留多大版面，也不知道公告什么时候能出来。
对与会者来说，当日在最高价位的30至40倍的超额网下认购是对他们工作的最高奖赏。令他们兴奋的是，市场的强劲需求还将一定程度反映公司上市后股票价格的走势。
1月22日，华电国际周连青在接受记者电话采访时语气变得轻松。虽然他觉得现在上市未最后完成评价询价为时尚早，但对于记者的在目前如此低迷的市场中能够募集19亿多的资金算是成功的说法，他基本表示认同。
身处其中的人士是如何感受和评价中国资本市场的首次询价？记者进行了采访。
1月18日至19日的预路演,主承销商中金对包括15价券商、36价基金、14价财务公司、9价信托投资公司和3价QFII在内的77价合格的询价对将进行了询价。中金投行部董事总经理刘京生表示,原来打算对100多家机构进行询价,但由于时间太紧,最终锁定了77家机构。
在初步的询价过程中，主力询价对象券商与基金在对价格的确定尚表现不一样。“总的来说，券商出价比较高，而基金的出价相对低一些。”中金投行人士透露。
询价过程中，询价对象的报价区间为1.9元/股至3.38元/股。其中低于2元的约有4至5家，高于3元的有10家左右。
该人士认为，券商与基金的出价反映出二者对未来的判断不一致。而基金的出价与中金自己的研究结果比较接近。“相对而言，基金的研究能力更高一些。”他说。
他坦言，发行人华电国际希望要高些。此前，华电国际的高层曾信心十足地表示，能够募集20亿以上的资金，这意味着发行价至少要在2.6元。发行人的期望值与市场反映落差太大的话，承销商往往需要费劲口舌来说服发行人接受一个低于期望值的价格，这不是一个容易的过程，“在公告前夜还在开会，有时到发公告的最后时间。”此次华电国际的情况也与此差不多。接受2.52元的上限只能募集19.278亿元，扣除一些发行费用，还不足19亿。
“但必须尊重投资者的看法，如果价格定得太高市场不接受。”中金投行人士表示。
由于询价得出的询价区间与市场预计的较为接近，甚至有业内人士认为偏低，即使上限价格发行，也存在一定上市利润空间。机构在20日开始的网下竞标认购中出现热潮，超额认购倍数达30多倍。这一结果也使华电国际高层放下心中大石。“券商中标较多。”有关人士透露。
“从订单数看，说明市场需求较强。华电国际的盘子也不大，适应率比较合适。华电国际上市跌破发行价的可能性很低。”一位市场人士分析。
“定价不低,与很多研究机构的报告比较一致。”中金一位投行人士称。他认为,目前与华电国际可比性较强的华能国际的A股价格比H股价格高15％左右。按照这个比价,华电国际的发行价接近其H股价格,有15％的获利空间。“IPO国际惯例上市涨10％至15％是正常。”他说。
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