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市场透视
谨慎有余灵动不足
武海明本周四，南方基金管理公司旗下的9家基金公布了2004年度四季度报告,揭开了今年基金季报披露的序幕。而从这9家基金公布的季报看,南方系基金的32只重仓股在去年第
四季度有1/3以上被剔除,同时又有14只新的股票被纳入重仓组合。尽管南方系基金在四季度的动作比较大，但笔者经过仔细研读以后，还是觉得南方系基金操作风格过于保守，谨慎有余而灵动不足。
一、重仓个股缺乏潜力
无论是去年三季度还是四季度，南方系基金都过于偏重第一重仓股长江电力（长江电力依旧担当着南方系“当家品种”的身份。占据了南方系6只基金的头号重仓股位置），尽管长江电力的成长性还不错，但该股在上市后拉升一波并维持在9元左右的相对高位时，南方系基金不断地介入而该股却只能维持整理状态以保持不跌，最近该股受华电国际低价询价的影响而缓慢回落，即使南方系再重仓亦一时无法改变心回落的局面。而南方系基金持有的上海机场、中石化、中集集团、中兴通讯、盐田港等个股，因此前已被反复炒作过且目前股价仍处于高位或相对高位，显然这类个股并没有多大潜力。
二、大幅增仓个股过于保守
南方系本次增仓个股新人王授予了后起之秀武钢股份，四季度末,南方系总共持有武钢4554万股,一个季度内净增持3057.5万股,增仓幅度达到204.27%。而赣粤高速、万科、招商银行分居南方系增持排行的2至4位。其中赣粤高速属于南方系的新增品种。另外像其他重仓股五矿发展、申能股份、昆明制药、火箭股份、福建高速等亦是南方系新增持个股。从这些增持的个股看，首先令人不解的是对武钢股份的增持，武钢在去年大幅炒作过后，即使是刚进入股市不懂股票知识的投资者也看得出该股在大幅上涨后没有什么介入价值了，而南方系仍大张旗鼓地进入，着实令人有点费解，令人觉得有做“庄托”之嫌。而南方系此次增仓个股如申能、福建高速、万科、招商甚至武钢等，基本上是业绩优良的个股，如果没有私心杂念而单从这些个股所谓的质地方面考虑，南方系增仓个股这一行为似乎过于保守。而从今年元旦以后基金重仓股特别是一些绩优蓝筹股大幅下挫的情况来看，基金这一保守行为也未必管用，反而令人觉得基金增仓这么一些个股是有些不负责任的表现，因为基金经理人理应多发掘一些价值低估且有潜力的个股，而不是持有那些令基金持有人不好挑剔而又没有潜力的蓝筹股。
三、思路僵化灵动欠缺
如果把这南方系这8家股票类基金的十大重仓股拿出来比较一番，我们就会发觉得这些个股大部分是雷同的，这不但无法体现出基金经理人的操作独立性，同时也让基金的操作思路走进了死胡同，因为多家同一基金管理公司的基金来购同一个或同几个个股，难免陷入了集中持股并共进退的思路之中，同时因利益相互交织在一起而很少有哪家基金会率先出手而弃这些交叉持有的重仓股而去，结果这些基金的持股几乎是变成了一家基金的持股一样，这是我国基金管理公司的悲哀，同时也是我们发展基金的严重失误。而且，从这些重仓持有的个股看，大多数个股都是那种大盘股且科技类的个股较为久缺，中小盘股的身影则在渐渐淡出，如三季度还持有一批中小盘股的基金隆元,在四季度一举更换了七只重仓股，凯恩股份、七匹狼等中小板个股退出了重仓股之列。而更令人觉得无聊的是首只LOF即南方积极配置基金在四季度刚设立后就迫不及待地买入股票，其四季度股票持有比例达到了39.65%，而其前三大重仓股长江电力、中集集团和赣粤高速更是克隆了其他南方系的重仓股，这种做法，除了让人感到其有接单的嫌疑外，也令人觉得其操作比较“弱智”。总体上看，四季度南言系重仓个股的调整过于显得谨慎有余而灵动不足，虽然在弱势中对其市值的保护作用较为明显，但实际上其重仓持有的这些个股，大多都已反复炒作且难以出货的个股，在操作上对我们的参考价值不大，甚至对南方系基金来说，也将会有一个长期痛苦的过程！（紫／编制）（来源：金羊网）
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