本周，沪深股市向下苦苦寻求支撑，封闭式基金的价格也创出了历史新低。南方系9家基金率先披露了2004年四季报，持仓结构的调整应是预料之中，但基金持股仓位的明显增加却远远出乎市场的想象。

    仓位增加到70％以上

    从南方基金公司旗下股票型基金的仓位变化来看，其对股票的持仓量无一例外都进行了一定的增仓，而仓位也相当满，持有股票的总市值基本都在基金仓位70％以上，特别是南方稳健，作为一只开放式基金，其股票仓位从去年9月30日的65.25％增加到71.80％，确实是出乎市场的预料。而其中持股仓位最高的是基金天元，达到了75.38％。

    另外，广发稳健成长的仓位由53.98％增长到63.63％；申万巴黎盛利精选从52.65％增加到59.39％。

    点评：基金仓位的大幅增加，虽然显示能够再度介入的资金已相对有限，但是基金敢于增加仓位，显示机构投资者对于目前点位的认同度还是相对较高，因此投资者不必对于后市完全悲观。

    结构调整大幅改变

    南方基金旗下的股票型基金在去年四季度，无一例外对所持品种结构进行了大调整，不过，长江电力(资讯 行情 论坛)仍然是南方系“压箱底”的品种。近期长江电力的大幅下挫，可能会对南方系影响较大。

    据万得咨询统计显示，南方系基金的重仓股票在去年第四季度进行了较大幅度的调整，32只重仓股中超过1/3被更换，同时又有14只新的股票被纳入重仓组合。钢铁、汽车、火电等当年市场的“宠儿”被全面抛弃，而武钢股份(资讯 行情 论坛)成为南方系基金去年四季度“新宠”，据统计，截至去年年底，南方系总共持有武钢股份4554万股，一个季度内净增持3057.5万股，增仓幅度达到204.27%。

    同时从广发两只基金的持仓结构显示，南宁糖业(资讯 行情 论坛)、抚顺特钢(资讯 行情 论坛)已经从10大持股名单中消失，最新进入的主要有锡业股份(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)等个股。

    点评：基金仓位的大调整，应该非常明确表明价值投资并非一成不变，是随着行业景气度的变化而随之改变的。原来的汽车、火电以及消费品中的部分行业受到了减持，而代之以煤炭、高速公路、地产等个股，对此，投资者也应及时转变思路。

    本周基金市场

    封闭式基金：“四毛”基金将现江湖

    本周，大盘基金不断大幅下跌的趋势依然没有止住，其中基金兴华的周跌幅甚至高达9％---这样的跌幅即使与股票相比，也毫不逊色。

    更为悲观的是，封闭式基金首只“四毛”基金即将诞生，昨日基金天华最低曾一度下探0.501元，距跌破0.5元仅一步之遥，或许下周这个纪录就将会被刷新。价格的不断走低，不少大盘基金目前已是“6折甩卖”，但仍然少有问津，看来封闭式基金的尴尬境地短期内仍将延续。

    开放式基金：股票型基金全线下跌

    截至上周四，部分股票型基金2005年以来的净值增长还是正值，但从上周五到本周四，受大势下跌的影响，所有股票型基金都难以“独善其身”，不管是5个交易日的净值增长，还是年内净值的增长幅度，均是负值，其中上周五至本周四的单位净值平均下跌0.0198元，截至本周四，股票型基金年内单位净值平均下跌0.0268元，跌幅最大的威银河稳健，单位净值已经下跌超过0.06元。