据悉，新年过后，上海市国资委欲将上海仪电控股持有的上海广电集团19.43％的股权划转至上汽集团名下。上汽集团股份公司是上海赶在2004年的最后几天成立的，同时成立的还有上港集团股份公司。在成立之后，上港和上汽集团所有经营性资产划归股份公司，集团公司将专门从事投资业务。

    熟悉内情的专家说，隐藏在这一系列动作后面的，是上海国资 管理的新思路，甚至可用国资新政来形容。

    十年探索 国资改革出新政

    上海国资改革思路的变化源于上海对国资改革的反思。

    上个世纪90年代初，上海开始推行国资国企改革，当时的思路是“抓大放小，国退民进”，最大的动作是，上海的轻工、仪表、电子、纺织等行业的19家企业主管局翻牌成50多个国有大型控股集团（后整合成36个）。但弊端很快显现，职工的利益难以得到有效保障，国资难保不流失，所谓的现代企业与老国企没有太大区别，不具有核心竞争力，更无法摆脱国企固有的弊端。

    去年3月23日，上海市委、市府首次联合召开了国资国企工作会议。在这次会上，上海提出了新一轮国资国企改革的理想目标———争取每重组一个企业，就带动做强一个集团，做大一个产业，做响一个品牌；通过收购兼并，建立各种形式的战略联盟，推动产业集群式输出，在全国乃至全球吸纳有效资源，拓展市场，形成几家国内领先、参与国际竞争、充分体现上海城市实力的跨国大企业和一大批充满活力的中小企业。

    与此同时，国资改革的方式也发生了转变，一是国资要跨部门整合；二是改原先单个企业各自为政的改制为以提高资产集中度与竞争优势为核心的行业整合；三是吸引其他资本进入，实现股权多元化，必要时国资甚至可以不控股。

    在对上海国资改革目标解读时，上海社会科学院部门经济研究所副所长杨建文说，显然，新一轮国资改革目的很明确，不是为了改革而改革，而是通过改革谋求发展。上海流通经济研究所副所长汪亮认为，上海国资改革新思路中最重要的一点，是由过去“管资产”变为“管股权”。

    集中整合 分类操作

    2003年，上海国资委挂牌成立，30余家曾经属于不同委办管辖的大型国有集团归到国资委，上海新一轮国资改革由此揭开帷幕。当时，上海6000亿元国有资产分布在88个行业，在国家重点投资行业，每个行业平均投资额只有6400多万元，五成以上的项目由三级以下的企业投资，资本回报率尚不及银行一年期利率。上海新一轮国资改革的第一步，是将分散于各部门的国资按行业统一整合。

    上海国资委挂牌的当年，首先将一百集团、华联集团、友谊集团、物资集团4家国有大型商业企业合并成立百联集团。

    差不多同时进行的是旅游国资的整合，在锦江（集团）有限公司和新亚（集团）有限公司国有资产重组的基础上组建锦江国际（集团）有限公司。“锦江系”下辖新雅股份、新锦江和国旅股份3家上市公司，重组中，锦江集团将酒店资产全部划转给新雅股份，并将其更名为“锦江酒店(资讯 行情 论坛)”，统一经营集团的酒店业务；集团旗下的客运与物流产业划归新锦江，并更名为“锦江投资(资讯 行情 论坛)”；而旅游产业则划入国旅股份，更名为“锦江旅游”。以酒店业为例，新的锦江集团整合了原锦江、新亚、华亭等5大公司的品牌和资产优势，加快全国布点速度，投资和管理的酒店从105家发展到141家，在国际酒店业的排名由完成重组时的57位上升到目前的35位。重组后，锦江集团注册资本21亿元人民币，总资产规模达150亿元，成为全国规模最大的旅游企业集团。去年，集团整体利润同比翻了一番，达到历史最高水平。

    到目前为止，上海已对百联、锦江、轻工控股、电气、仪电控股、上汽集团、上港集团等多家大型企业集团进行了重组，但重组的方式各有特点。

    轻工行业由于产品品种繁多、市场日益细分，那些机制灵活、技术创新力强的中小民营企业往往能取得优势。为此，轻工集团果断“分家”，将22家二级子公司、总值88亿元资产整建制下放到6个区县，这些子公司下放后，在投资决策、经营策略、管理人员等方面有了更多的自主权，一定程度上激发了企业的活力，去年利润总额同比增长超过50%。

    以上海电气、上海仪电控股和上汽集团为代表的现代装备工业企业由于专业化程度较高，原本就具有一定的核心竞争力，而且产权关系较为清晰，改制和重组的难度就相对较小，因而在这些企业的改制上，是直接将经营性资产剥离，集团公司则专注于股权投资和管理。上海仪电控股（集团）公司和上汽集团也实施了类似的改制，集团完全从产业运营中退出，主要从事资本运作，逐步发展成为综合性的投资公司。

    对此，杨建文评论说，这是国资今后的发展方向，国资与国企要分开，也就是要“抓国资，放国企”，将来国资需要关心的是投向哪里，与谁合作，至于经营还是让企业去做，国资就不必插手了，否则，经营管不过来，投资也管不好，根本不用提什么保值增值了。

    吸引增量 适时推进

    上海新一轮国资改革的第二步是通过国资产权的多元化，谋求增值的多种形式。

    2004年初，上海电气（集团）总公司拿出核心产业约62亿元净资产，到上海联合产权交易所挂牌上市。当年3月2日，广东珠江投资、福禧投资、汕头明光投资3家民营企业和宝钢集团、申能集团2家国有企业共同注资，与上海电气集团一起合资成立上海电气集团股份有限公司，新公司注册资本90.11亿元，上海电气集团则是第一大股东。与此相对应的是，今后上海在吸引外来资金时不一定非要国资控股，只要国资能够实现增值就行。上海市长韩正曾公开表示，上海国资改革的目标是形成国资、民资、外资共荣共进的混合所有制经济发展的结合点。

    作出这样的决策同样是曾经的教训。上世纪90年代，上海一些大型国企曾与外资巨头合资了一批企业，但合资不久国有股权逐步从合资企业中退出，典型的是巴斯夫染料化工有限公司。尽管合资之初，中方为股权比例与外方苦苦相战，但1998年，开业仅两年，中方股权就从当初的49%降到了9%，原因在于资金实力不强。中方无法像外方那样承受长时间的亏损。上海新一轮国资改革集中资产后，总体资金实力和承受能力将大大提高，资本话语权相应提高。汪亮分析道，吸引外来资金共同投资参股，国资可以搭便车，毕竟那些外来资金更关心自己资产的保值增值，即使今后国资股权出售，也是溢价出售，比以前那种折价甩卖要强多了。

    上海市国资委主任凌宝亨在“2004中国国际金融论坛”的一番话更为直接，“上海国有资产和国有企业改革的顺利推进离不开资本市场的支撑，在新的发展阶段，上海国资改革将迈向更大规模的战略重组，我们需要借助资本市场这个平台。”由此可见，资本市场将是上海新一轮国资改革的重要平台。近日，已有消息称，上海电气欲于今年3月赴港整体上市，融资总额达40亿元,香港交易所已经将反馈意见发给了上海电气集团。无独有偶，在上汽集团股份成立之际，有关该公司整体赴海外上市的传闻与消息也是不绝于耳，而在去年4月召开的上海汽车(资讯 行情 论坛)（600104）股东大会上，上汽集团总裁胡茂元也承认，上汽集团考虑在两年内整体上市。

    不过，到目前为止，上海新一轮国资改革主要还是做了第一步。汪亮说，原因在于整合还没有结束。“现在只不过是架构上的重组完成了，但内部的整合还需时间，毕竟原先各家企业都有自己的管理文化和理念，这种磨合不是短期内就能完成的。”上海这一轮国资改革成效如何还有待观察。