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南方日报 谁在市场中的声音最大？
——从询价名单看5大机构的实力比较
首批IPO询价对象公布，共134家5类机构入选，这5大类机构可以称得上是活跃在市场中的“阳光机构”。从这一百多家机构的资金量分析看，基金公司手握重金，在众多的机构
投资者中，基金实力最为突出。
虽然此次134家机构中保荐机构有52家，占的比例最高，但这些机构可用于股票投资的量相对有限。按规定，券商用于自营的资金不得超过其净资产的80％。这51家2003年底的净资产总计为860亿元(航空证券为新证券公司，无2003年数据)，其80％的最高限也就是688亿元。虽然这一数据仅仅是2003年的，但如果考虑到2004年券商的亏损情况，估计688亿元这个数字不会低估这部分券商的自营规模。虽然年金、委托理财等资金也可以通过保荐机构进行股票投资，但年金投资目前尚未启动，而委托理财又被叫停，只有8家具创新试点资格的券商有资格上报委托理财产品。也就是说，券商目前可用以投放股市的资金基本限于自有资金。
QFII是目前市场较为关注的机构投资人，但其象征意义大过实际投资能力。目前全部QFII的允许投资资金仅为34.25亿美元，折合人民币也就300亿元；而且，这些机构也不会将这些资金全部投资于股市。从对新股定价的影响上看，此次进入IPO询价名单的QFII只有十家，允许投资额度才12亿美元，折合人民币才100多亿元。
相对保荐机构和QFII，基金可投资于股市的资金量相当大。对剔除债券基金和货币市场基金后的140只基金进行考查，股票基金投资股市的最高比例按80％计、平衡型基金按60％计、保本基金按20％计，截止2004年12月31日，140只基金理论上可投资于股市的金额约为1724亿元，两倍于QFII和保荐机构。
基金公司可投资于股市的资金还不仅限于公募基金，社保理事会的委托投资也由基金公司管理。据透露，2003年委托给基金公司用于股票投资的资金为57亿元；2004年大幅度增加，包括追加给原来六家基金公司和新增四家基金公司的资金在内，共108亿元，也就是说社保资金共有165亿元用于委托给基金公司进行股市投资。
信托投资公司和财务公司在股市中的力量则难以估计。截至2004年9月末，正常经营的信托公司固有资产总额768亿元，管理信托财产2123亿元，但其中投资于股市应是少数。相对信托业，财务公司近年来在股市中开始活跃，投资增长速度较快，其2004年在短期投资上的增长数倍于2003年，但其绝对数仍然较低。也就是说，信托投资公司和财务公司短期内对股市的影响较小。
证报（来源：南方日报）
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