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到去年底，中国的改革开放已经走过了1/4世纪。然而，现在又把2005年定为改革年。这表明中国的改革实际上进入了一个新阶段。这一阶段至少有两个特征：一是改革全方位推进，包括政治体制和经济体制，一切工作以改革为主线二是改革进入攻坚阶段，要啃过去留下来的硬骨头。如果不是这样，改革年也只能是空有其名而已。
具体到改革内容，金融改革无疑是一个重点。中国的金融市场与金融体制虽然年轻，
却未老先衰，反应迟钝，实际上成为中国改革最落后的领域。这带来了一系列问题。第一，风险过分集中。第二，行政部门支配资源的权力过大，导致资金整体利用效率低下。第三，我国现有20多万亿金融资产，10多万亿居民储蓄，但由于缺乏有效的投资渠道，大部分以短期存款的方式被动地存放在银行。第四，银行资金运行形成短借长贷格局。
银行潜藏着很大的隐患，资本市场也走入了困境。过去的一年，全球股市牛气不减，唯独中国股市令人沮丧。虽然在4月7日曾经出现过1783点的高点，但年终却跌到了1226点。今年开盘再度下跌，1月6日，跌破1240点。与此同时，政府却不断出台相关政策大力托市。从加强社会公众股股东权益保护到保险资金直接入市，从股票质押贷款办法出台到分类表决制度启动，等等。但股市却像一个扶不起的阿斗，数次跌破1300点。近两天又跌破过1200点。
本来，在十多年的政策市中，中国应当通过制度改革使政府从股市的利益相关者逐步走向一个超越利益相关者之上的监管者，从而建立起一个市场化的股票市场。但是，我们的政府却越陷越深，其利益与股市高度相关。于是，中国股市不再是不同投资者之间的博弈，而成为政府与股民之间的博弈。当各层次有关部门帮助上市公司一轮轮圈钱成功的时候，投资者也就无法分享中国改革和发展的好处，股市的投资功能和价值发现功能也就随之丧失；当上市公司在有关方面的配合下不断地编造虚假信息，并由于惩罚太轻而受到纵容的时候，股市的诚信基础也就土崩瓦解，一再吃亏上当的投资者除了用脚投票以外，没有别的更好的选择；当救市成为一种类似狼来了的重复行为的时候，一切沟通和互信都无从谈起，从反面去理解和应对政策，是血的教训打在投资者身上的烙印。这时，中国股市就不再是零和博弈，而变成了负和博弈。这样一来，中国股市也就走到了危局的边缘。
当然，中国股市也不是没有一点进步和希望的。由于全行业亏损，不少证券公司陷入破产境地，政府和监管部门下决心，对7家公司进行了行政托管，并已从去年的个案处理开始走上制度化轨道；再如，推出分类表决机制也可以为解决股权分置积累经验，即让不同的利益主体先行相互博弈和讨价还价，有了结果监管部门再批准实施。现在的问题是，政府和监管部门能否由此开始真正抽身事外，从利益相关者的错位重新回到本身应有的地位上。如果真正做到了这一点，那么国九条的精神也就可以真正得到落实，中国股市就还是有希望的。上海证券报张曙光
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