上周因美国2004年11月份创纪录的贸易逆差而产生的短暂波动似乎已被人遗忘。周二,美国对欧元和日元汇价徘徊在两个月高点附近。最新公布的统计数据显示,外国人仍乐于为美国的赤字提供资金。

    令人感兴趣的是美元对其它资产市场的影响。到目前为止,美国的股票市场今年一直相当低迷。这可以归因于投资者对第四季度企业财报高峰期的担心,或 者是对油价反弹感到紧张。

    但有些人认为,对全球股市来说,不断上涨的美元将是一股明显的逆风。"如果美元在2005年达到一个令人信服的底部,资产市场也可能随之出现大反转,"摩根士丹利经济学家谢国忠说,"比如,估值过高的大宗商品、新兴市场的债券和股票价格可能会被迅速修正。"

    根据谢国忠的观点,弱势美元对全球经济的影响是扩张性的。由于美元作为储备货币的地位,外国人一直在买进美元,这使美国债券的收益率保持在低位。强势美元可能实际上意味着流动性紧缩,而此时世界经济增长已经趋缓。

    花旗美邦的马库斯·罗斯根指出,亚洲市场在弱势美元时期往往有不错的表现,因为资本在美国以外市场寻求更高的回报。强势美元时期对亚洲市场往往不利。自2000年以来,与不断下跌的美元之间联系最强的市场始终是中国和印尼。