截至昨日,已有32家券商公布了未经审计的2004年财务报表,9家券商亏损,23家券商实现了盈利。在大起大落的2004年,市场的无形之手最终使众多券商的业绩表现截然分成了强弱两个阵营。

    整体形势:两分天下

    在32家已公布业绩的券商中,2004年净利润超过1000万元和低于1000万元的公司分别为17家和15家,形成了两分天下的格局。

    在盈利排行榜上,有8家券商2004年的净利润超过了3000万元。其中,中金公司以2.33亿元的净利润雄踞榜首。

    与此同时,在2004年扭亏为盈的券商也颇为令人关注。其中广发证券2003年一度报亏7335.42万元,但在去年该公司实现净利润高达1.29亿元,成为目前除了中金之外唯一一家净利润超过1亿元的券商。而2003年亏损过亿元的华泰证券和大通证券也成功扭亏。

    在32家券商中有9家在2004年出现了亏损,但亏损超过1亿元的同样只有两家。其中,2003年实现211.51万元微利的北方证券在去年出现了1.65亿元的亏损,在亏损排行榜上高居第一。已被托管的中富证券也在2003年报亏6752.88万元后再度报亏1.06亿元,在亏损排行榜上名列第二。

    赚钱业务:投行自营

    统计显示,在18家提供了可比数据的券商中,17家券商2004年的手续费收入都较上年有所增长,但券商同期的业绩表现却存在着显著的差别。这样的现象表明,投行和自营业务在2004年成为决定券商盈利高低最重要的因素。

    在32家券商中,中金公司和光大证券以绝对优势在证券发行收入排行上占据了前两名的位置。

    中金公司在2004年实现证券发行收入3.45亿元,在32家券商中排名第一,中金公司全年2.33亿元净利润的基础也就此奠定。光大证券则在2004年实现了证券承销收入1.05亿元,这样的成绩也确保了其2004年的净利润得以在32家券商中排名第六。

    在自营证券差价收入上,广发证券和招商证券分别以1.42亿元和1.29亿元的成绩在32家券商中分别位列第一和第二。

    有关报表显示,招商证券在2004年对基金产生了强烈的兴趣。在招商证券2004年年底12.6亿元的自营证券中,投资基金达到了7.69亿元,所占比重达到了61.03%；而股票只有2.63亿元,所占比重只有20.87%,显示出和其他券商颇为不同的组合结构。

    对基金的偏好在广发证券自营证券的组合中同样有所体现。在广发证券2004年年底12.47亿元的自营证券中,投资基金和股票分别为1.76亿元和5.1亿元,所占比重为14.11%和40.9%。

    亏损原因:多元化

    有关报表显示,9家亏损券商在2004年出现亏损的原因趋于多元化。

    自营证券业务的损失成为一部分亏损券商不得不吞下的苦果,这在已被托管的中富证券身上得到了集中的体现。

    中富证券的营业收入在2004年由上年的6023.56万元下降至4848.26万元的同时,其营业支出却由1.25亿元上升至1.54亿元,其中仅自营证券跌价损失就达到了5883.47万元,再加上该公司同期的自营证券差价收入亏损了2524.02万元,中富证券最后实现过亿的亏损显得是在情理之中。

    但对于大部分亏损或微利券商而言,营业费用的据高不下仍然是其所面临的最大压力,这在中小券商中尤为明显。

    以在32家券商中亏损最大的北方证券为例,该公司在去年实现的营业收入由2003年的1.66亿元下降至1.06亿元,降幅达到36.14%。其中,手续费收入为8783.71万元,仅较2003年略有下降；同期该公司的自营证券差价收入则由2003年的亏损339.75万元转为实现收入358.63万元。由报表可知,北方证券2004年的其他业务收入由2003年的5240.59万元骤降至32.96万元,成为导致该公司去年营业收入下降最主要的原因。

    和萎缩的营业收入相比,北方证券2004年的营业支出仍然高达1.54亿元,较2003年的1.68亿元仅下降了8.33%。其中,仅营业费用一项就高达1.21亿元,占整个营业支出的比重高达78.57%。

    (注:本文中引用的数据均来自Wind资讯)

    名称           2004年净利润(万元)
    北方证券                -16499.30
    中富证券                -10634.07
    世纪证券                 -8231.25
    金信证券                 -5314.47
    第一证券                 -4628.58
    东北证券                 -4626.59
    国海证券                 -4416.22
    国都证券                 -3258.93
    昆仑证券                  -839.68
    东海证券                    28.70
    山西证券                   162.42
    中关村证券                 464.44
    大通证券                   552.88
    长江证券                   684.70
    南京证券                   858.47
    中银国际证券              1239.88
    华泰证券                  1311.95
    河北证券                  1528.73
    兴业证券                  1673.64
    民生证券                  2181.59
    国联证券                  2276.69
    首创证券                  2447.74
    德邦证券                  2800.18
    中信万通证券              2963.51
    西部证券                  3086.54
    国元证券                  3090.54
    光大证券                  3136.44
    东吴证券                  4517.98
    招商证券                  5207.85
    华西证券                  8149.91
    广发证券                 12877.19
    中金公司                 23273.84