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近几天内地股市上的事情太多了，这两天又传出刚准备推出的非流通股转让，由于几个人的呼吁要搁置的消息。
据，在日前一次非流通股转让问题研讨会上，国内多位学者一致呼吁：叫停C股，启动股权分置全流通试点刻不容缓；非流通股协议转让应使流通股股东享有优先受让权。非流通股只要转给流通股股东就自动变成流通股，所有的补偿机制暗含在里面。
刚推出的政策要取消、刚推行的规则要改变、刚开始做事情要停下来，真搞不明白，市场好像在看几个人的脸色行事。凭几个人叫停非流通股转让一定能够保护中小投资者的利益？一定能够解决他们所认为的股权分置问题吗？我想这是根本不可能的事情。非流通股不能够在正规市场中转让同样会在非正规的市场中转让。看看国内证券市场十几年来所发生的事情，有人要掏空一家上市公司总是能够想着法子来做的，而且越是让事情非市场化，其掏空上市公司的法子越多。
其实，问题的焦点并不在于非流通股按什么规则转让的问题，而是一些股市的既得利益者考虑着如何重造以往“辉煌”的事情。
对于市场上的一些中小投资者，由于政府政策上失误、由于市场规则上不合理不公平，让他们在市场中大受损失，政府当然有责任来承担补偿的问题。但对这种责任承担也不是全然的，对于那些借助市场缺陷而曾“打造辉煌人生”的一夜暴富者，挟几千万股民的利益要求（比如解决股权分置问题），以实现自己的利益诉求，政府则应该加上十分的小心。可以说，这些既得利益者成了国内股市发展的最大障碍，如果政府不能从这种既得利益集团的障碍走出来，那么国内市场要发展永远是不可能的。
对于国内股市的发展，并非是看几个人脸色行事的问题，而是应该如何坚决向前走的问题。不向前走，不改革，市场会永远没有希望。我曾多次撰文指出，如果资本市场基础性制度的建立、建立起适应新的投资者市场赢利模式、处理好历史遗留问题等三方面问题不下力气解决，那么解决股权分置的问题也只能徒有其表。
对于这三个方面的问题，并非是改革的先后顺序问题，也不是你进我退的事情，而是三者互进互动的问题，三者不可或缺。
很简单，只有证券市场的基础性制度建立起来，才能平等地界定投资者初始权利，才能有一个公平公正交易的平台，才能让投资者利益不受到侵害。而证券市场的基础性制度更重要的是要面对市场占主导地位的机构投资者。目前国内不少机构投资者为什么一直在市场边徘徊，就在于现行市场没有适应他们发展的赢利模式。
市场不发展，历史遗留问题要解决是不可能的。比如说，股权分置的问题，一则既定的市场内它是无解的；二则假定有解，找到认可的方案，我们就能够相信获得补偿的中小投资者又会重新回到市场吗？如果中小投资者不回到市场，这个市场的发展又会成为空话；三则历史问题的解决全在于市场的发展与繁荣。股市价格上升了，中小投资者用脚投票，事情就可一了百了。
总之，非流通股转让搁置并不是什么大事，但市场决不能看谁的脸色。因为有人一要求，整个市场运作就改变，那么这个市场真的没有希望了。因为，这不仅否定了市场本身法则，也小看了市场投资者与他人的智慧。（作者系中国社会科学院金融研究中心研究员）
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