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本报记者 范俊 实习生 赵泽民
复旦大学世界经济研究所所长华民在采访中表示，上海电气集团境外上市一旦成功，将给上海其他国有大中型企业带来很大的信心与借鉴模式
“国有企业选择在境外是一个明智的选择。”华东师范大学教授沈玉芳告诉记者，在
境外上市的过程中，会碰到许多问题，这是一种考验，但更是一种机遇
上海电气集团计划今年3月在香港整体上市，集资40亿元，瑞士信贷第一波士顿(香港)将成为其全球协调人和保荐人。
据记者了解，此次整体上市面向全球发售，包括香港公开发售及国际发售。其中，近27亿股根据国际配售有条件发售，近3亿股根据香港发售按发售价售予香港公众。募集资金将被用作提升上海电气集团的发电技术及扩大电力设备板块的生产力，提升重型机器及磨床业务的生产力，余额用作营运资金及其他一般企业用途。
上海电气集团一位高层人士也表示，公司上市后，计划到2005年实现销售额450亿元，2010年突破1000亿元。
2004年6月，上海电气集团就开始正式准备上市事宜。目前，香港交易所已将反馈意见发给了上海电气集团。而2004年12月，中国证监会就此事给了两次反馈意见。
复旦大学世界经济研究所所长华民在采访中表示，上海电气集团境外上市一旦成功，将给上海其他国有大中型企业带来很大的信心与借鉴模式，这也是中国国有企业不断走向前进与开放的一条通道。
改制重组铺平道路
上海电气集团去年发布公告称，将对旗下的三个上市公司上海电气、电器股份和上柴股份进行整合，组成一家新公司，为上海电气集团的整体上市铺平道路。
同时，上海电气控股的上菱电器也被更名为“上海电气有限公司”，这一举动被专家解释为上海电气进行资产重组，进而到境外上市的第一步棋。现在，“上菱电器”已变为空壳，俨然成为上海电气境外上市的跳板。.
上海电气集团高层也曾表示，新组成的“上海电气”是在剥离上菱电器的原有主营业务后，集团将内部“成熟而又良好的利润的项目”集中的体现。此次更名共涉及超过30亿元优质资产的注入。上海电气集团国有资产重组进入了一个新的阶段，为上市作好准备。
资料显示，上海电气集团80亿元资产重组已于去年初步完成。新成立的上海电气股份公司，集合了上气集团最具盈利潜力的电梯制造、冷冻空调设备制造、印刷包装机械制造等产业。优良资产的注入，进一步为上气集团境外上市打下了基础。
上气集团设想的这个整体上市模式，与TCL集团的换股模式、武钢股份定向增发模式致使集团公司整体上市不同。
据专家介绍，这样的上市模式中国曾经有过类似的案例，就是一家集团公司拥有两家或两家以上的上市公司，为了避免同业竞争，更好地利用上市资源，常常把这些上市公司的资产整合到一家上市公司里去，余下的上市公司则成为净壳。这些净壳要么转让出去，要么被吸收合并而注销。
根据证券市场的环境来看，净壳更多的是被转让给其他急于上市的公司或企业。这样以来，净壳就蕴涵着极大的市场机会。不过，此次上气集团则是从一个全新的角度来进行操作。
华民告诉记者，上气集团境外上市是其战略的一个重要组成部分。上市后，将有更大规模的资金进入企业，这有利于企业的发展。
但他同时表示，国有企业境外上市融资，不能总是想着怎样去圈钱，应该想着如何去把企业真正地做大做强。利用资金优势来发展企业的技术等软硬方面的实力，特别是机构体制的改革一定要跟上市场发展的节奏。
境外上市
记者了解到，上海电气集团整体上市是其第一大股东上海电气(集团)总公司做大做强的一个策略。
目前，上海电气集团由上海电气(集团)总公司与福禧投资控股有限公司、广东珠江投资有限公司、申能(集团)有限公司、广东省明光投资有限公司共同发起，集团注册资本90亿元。此次上市的核心业务主要包括上海电气集团旗下的电力设备、机电一体化设备以及交通业务资产。
针对境外上市一事，上气集团董事长王成明曾对媒体表示，上气集团上市后，一方面可以提高上市公司的经营业绩，使投资者得到丰厚的回报；另一方面，通过这一融资渠道，上气集团控股的项目扩大规模也获得所必须的资金支持，完善集团的融资渠道，同时也降低通过银行贷款带来的财务风险。
“国有企业选择在境外是一个明智的选择。”华东师范大学教授沈玉芳告诉记者，在境外上市的过程中，会碰到许多问题，这是一种考验，但更是一种机遇。国有企业必须在这样的游戏规则中改变自己以往的运作方式，对企业内部机制进行重新构建，来适应新的市场环境，并且稍有不慎就会触犯相关法律，受到惩罚。
华民对此观点也表示赞同。他认为，上海电气集团境外上市融资的行为，将有利于企业的机构改革。当前中国国有企业的机构改革需要注入新的活力，而在境外上市对于国有企业来说是一种考验，促进国有企业与国际接轨。
境外融资任重道远
鉴于事宜的敏感性，对上气集团整体上市的详细情况，上气集团总裁办公室一位负责人向记者表示，在上市成功之前，不便透露太多的信息。上海国资委对此事也保持低调。
但专家学者对此已注意很久。“上海电气境外上市，将带动更多的国有企业走出国门。”分析人士指出，由于沪深股市低迷，对资金需求迫切的大型国企被迫将目光投向境外。上海电气集团这次赴港整体上市的尝试，被认为是代表上海大型国企未来上市的方向。
沈玉芳对记者表示，国有企业的内部管理不完善，国际化程度不高，这是国有企业亟需解决的问题。而这一问题的解决，可以通过境外上市融资来取得经验。
对于上海电气集团即将整体上市，上海市政府新闻发言人焦扬在2005年1月12日曾对媒体表示，大型国企上市是市场化行为，要按照市场化原则进行，条件成熟才能上市。去年上海国企改革按照市委市政府的要求和国家国企改革的总方针，有序推进，整体运行情况良好。
据初步统计，2004年比2003年有比较大的增长，同时，产业分布、行业集中度、资产集中度和股权结构以及资产质量等各方面继续有了明显的改善。
上海市国资委主任凌宝亨也曾表示，将推动上海本地股进行出资人推动型的重组，推动国有控股的38家市属集团公司产权制度改革，这是新一轮上海国资改革的重点，同时，这也为国有企业境外上市提供了依据与支持。
上气集团即将赴港整体上市，我们拭目以待。同时，上海的国有企业不在少数，他们会不会踏上境外上市之路，以什么样的方式进行上市，也给我们带来了更多的期待。
《国际金融报》 (2005年01月21日 第十五版)
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