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令市场牵肠挂肚的美国2004年11月资本净流入数据终于在周二晚上公布。结果令人惊讶，11月流入美国的外资高达810亿美元。其中，外资净买入股票数量为145亿美元，是2001年5月以来的最大值；外资买入国债数量为320亿美元，这一数字较上月剧增68%，也远高于此前市场预期的550亿美元。更为重要的是，该月流入的810亿美元，不仅可以弥补当月603亿美元的贸易赤字，而且还有大量盈余。如果说，上周公布的美国巨额贸易赤字给美元前景蒙上一层阴霾，那么资本流入数据就起到拨云见日的效果。
在如此强势的数据公布后，外汇市场的反应却不温不火。欧元仅小幅下挫，虽脱离当日高点1.3070,但在1.30水平仍获得有力支撑。其他汇率情况大致相似，对美元跌幅较小。外汇市场的反常走势源自投资者对资本流入数据的深入分析。尽管外资买入美国股票数量上升，但详细数据显示，对冲基金却大量减持美股，这显示国际游资对美国股票市场的兴趣降低。另外，由于2004年11月正值美国大选，布什的连任也是刺激外资买入美股的重要原因。
笔者认为，美元加息因素才是目前市场的主导力量。在该消息未明朗前，其他的经济数据都无法对市场构成太大冲击，包括资本净流入数据在内。恰恰就在资本流入数据公布后，美联储几位官员的讲话又令市场对美元加息的预期大为降低。
美联储官员称，从目前通货膨胀情况看，美元仍将采取渐进的方式提高利率。这与上周的激进言论截然相反，让市场关于加息50基点的揣测烟消云散。如此一来，支撑美元上升的最重要因素已不存在，美元下跌也就不可避免。果然，周三欧洲市场上，欧元兑美元大幅上升至1.3103水平，并带动英镑、瑞郎和澳元等全面上扬。其中，澳元涨幅最大，最高报0.7646,涨幅超过1%水平。而日元则因日本政府警告可能进行干预，徘徊不前，波动于102.20至102.50之间。
在这种情况下，周三晚间公布的美国2004年12月消费者物价指数将成为市场关注的焦点。消费者物价指数是衡量通货膨胀率的最重要指标，也是美联储加息决策的重要参考。与前一个月相比，能源价格下跌，但服务业成本明显升高，市场预期该数据将与上月持平，为0.2%，但核心消费者物价指数将略微上升。
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