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南方日报
三年半股市蒸发5000亿
新华社发文直指“监管乏术、查处不严、处罚不力”，眼下迫切需要切实可行的举措落实“国九条”
新年伊始，弱势不堪的股市再度下行。上证指数近日徘徊在1220点上下，距离1200点整数关口仅一步之遥。以2001年6月份沪指创出2245点的历史最高位来算，沪指在3年半的时间内下挫了1000多点。面对这一形势，市场人士高度关注。
三年大熊市从未有过
连续下跌1000点是什么概念？其一，标志着沪指已逼近6年来的指数最低点，而被市场认为是最能反映实际指数点位的深圳综合指数，已创出近8年来新低。其二，这意味着股市流通市值近5000亿元得以蒸发，股市投资者损失惨重。
三年大熊市局面，是中国证券市场成立以来从未有过的景象，这也宣告了从1999年5月份至2001年6月牛市的彻底终结。虽然在过去14年中，中国股市也曾遭遇过熊市阶段，但那时的上市公司规模、投资者构成、经济环境等因素与今天相比均不可同日而语。
三大反差难当“晴雨表”
股市，通常被称为一个国家宏观经济的“晴雨表”。但如今的中国股市，却担当不了这一称谓，并呈现出几大“反差”现象。
——股市走势与宏观经济形势背道而驰。中国经济近几年一路高歌，但股市却像一个漏气的气球，股指掉头直下。
——股市像一个扶不起的“阿斗”，利好消息反当利空来处理，市场总能找到下跌理由。市场将2001年6月份国有股减持政策的出台，视为本轮股市下跌的一个导火索，但这一政策相继于2001年10月22日、2002年6月23日被宣布停止和不再出台具体办法后，股市作出短期强烈反应后仍低迷下行。2004年年初颁布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(俗称“国九条”)，提出了发展资本市场的重要举措，但是股市并不领情，沪指数月后便击穿了1300点这一市场认为的“政策底”。
——保护投资者的大旗虽一直高举，但市场不法分子得不到应有处罚，中小投资者承受不起高昂的维权成本。股市违规违法案例虽举不胜举，不法者用尽手法或侵吞、或蚕食中小投资者利益。但相关部门等监管乏术，查处不严，处罚不力。此外，有关法规也与现有实际情况脱节，难以形成威慑。
三年痛苦再造重创投资信心
在上述大背景下，中国股市的确难以担任宏观经济向好运行的“晴雨表”角色。相反，伴随股市暴露出的上市公司造假、会计师事务所失信、市场各主体对“政策市”习惯依赖、法制不配套等诸多要改进的弊端，也正好集中映射出我国正在推进的社会主义市场经济中所欠缺、并亟待加强的一些因素。
三年持续大熊市，使中国股市遭遇了痛苦的再造过程，也使投资者信心遭遇重创。面对时下的股指下探趋势，一些人更对股市未来走势感到迷茫。虽然无人能准确预测股指走向，但静心分析而言，在股市正经历的这一再造过程中，一些积极因素也在显现：股市虚假泡沫正得以挤出，一批股市庄家相继倒掉，有些股票重新具有了投资价值；股市基础性建设不断推进，机构投资者得到大力发展，市场主体结构发生着显著变化；处置风险券商等相关部门采取的股市“外科手术”初见成效，部分股市金融风险得到释放。
扭转窘境需要各方大智慧
不过，投资者也应清醒看到，解决目前存在的制约中国股市发展的股权分置、只能涨不能跌的赚钱模式的“单边市”等一些深层次重大问题，短期内尚不能一蹴而就，这些问题也只有在发展中解决，在理性中妥善解决。而在如今市场各方利益及看法存在激烈冲突的形势下，也加大了解决问题的成本和难度。
展望未来，对中国股市面临的良好发展前景，倒是无人持有异议。但要解决眼下的重重困难，扭转股市窘境，应一句老话，这的确需要各方的“大智慧”。不过，这其实也不难，市场人士认为，切实落实好“国九条”，就是目前市场所迫切需要的“大智慧”。
但落实“国九条”不是一句空话，市场眼下迫切需要的是切实可行的落实举措。
新华社记者 张旭东（来源：南方日报）
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