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南方日报
如果说美国去年11月份创下历史新高的贸易逆差数据为美元2005年初的反弹势头投下了一层阴云，那么在周二公布的明显上升的同期国际资本流动数据则似乎有开云见日之效。
据美国财政部国际资本流动系统月度报告显示，海外投资者11月份净购入美国证券81
0亿美元，较10月份经修正后的483亿美元有大幅提高，同时也高于市场先前预期的500亿—600亿美元。更为重要的是，这一数字还远远高于美国11月份创纪录的603亿美元的贸易逆差额。
财政部的这一数据对于市场具有极为重要的意义，因为它为人们了解填补美国巨额经常项目赤字缺口的资金来源提供了线索。近几个月来，人们对于上述赤字缺口的担忧是造成美元持续走低的主导因素。
毫无疑问，目前受到广泛关注的美国财政部数据以及报告中的一些相关细节都对美元有利，也暂时缓解了市场对于美国经常项目赤字的担忧。不过，分析师们指出，这份报告同时也提供足够证据说明，现在还不能放松对经常项目赤字拖累美元这一危险的警惕。
在该数据的提振之下，美元确曾经历了一波上扬行情，但可惜最终未能坚守涨幅，美元兑欧元、日元汇率在纽约汇市尾盘仅余微弱涨幅。
WestLB 驻纽约的外汇部主管范德从报告中挑选出一些令人鼓舞的方面，其中一个是外国投资者购买美国股票的资本净流入在去年11月份达到145亿美元，而10月份仅为35亿美元。
这也是自2001年5月份以来外资净流入美国股市规模最大的一次，净流入资金远远高于2002年初至今47亿美元的月平均水平。
虽然流入美国股市的外国资金本身并不足以中和经常项目赤字，但它确实传达出了一个重要信号，即外国投资者仍对美国股市充满兴趣。
出现增长的并不只有流入美国股市的境外资金。美国国债市场的外资流入额也从10月份的209亿美元增加到了320亿美元，政府机构债券市场吸引的净流入外资额从10月份的219亿美元增加至279亿美元，公司债券的外资流入额则从191亿美元增至253亿美元。
分析师们还指出，官方(也就是其他各国央行)购买美国证券在中和美国的贸易逆差方面继续发挥了至关重要的作用。11月份，境外私人资金对美国证券的净购买额增长42％至718亿美元，官方的净购买金额猛增87％至279亿美元。这就意味着美元未来走势极易受到外国央行对美国证券需求下滑的冲击。许多分析师相信，一旦亚洲各国央行停止对本国货币的升值实施干预，那么它们对美国证券的购买量就会下降。预计这种情况可能会在中国重估人民币汇率时发生。
分析师们表示，前车之鉴更加说明，不能单单凭借资本流动数据就过于看涨美元，去年11月份，尽管外资流入强劲，但美元却大幅下跌。当时美元兑日圆汇率下跌2.6％，欧元兑美元汇率上涨4.1％。
分析师们称，在这个日交易额高达1.9万亿美元的市场中，很难判断美元汇率为何下挫，财政部这份报告所反映的长期证券购买量对于这个庞大市场而言只是沧海一粟。但纽约谘询公司4Cast的研究部主管罗斯金认为，针对美元走软风险而建立的对冲头寸规模高于以往似乎是当时美元下跌的原因。他说，在去年10月份美元开始上一轮跌势后，外国投资者和美国公司在11月份都建立了美元空头头寸。
罗斯金说，只要市场依然对包括双赤字在内的美国经济结构性问题感到担忧，这些美元空头头寸就不太可能被解除。而在一份研究报告中，Ruskin 得出的结论是，尽管因投资者再度将注意力投向美国加息进程而导致美元看跌人气暂时减弱，但没有迹象表明长期而言投资者会结束对赤字问题的担忧。 琼斯（来源：南方日报）
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