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郑州小麦从去年中期开始一路阴跌，直至年底，今年第二个交易日创出长期新低1612之后，止跌企稳，技术上展开反弹。但是CBOT小麦在14日跌破300美分关口，郑麦在周一低开之后展开震荡走势，对于小麦后期的走势到底何去何从，笔者认为，短期面临调整，但是长期的上涨格局依旧。
现货价整体平稳
从近期国内主产区、销区小麦的现货价格来看，整体走势保持平稳。豫中、北地区新产中等小麦收购入库价格1580－1590元/吨，豫南收购入库价格1560元/吨；华北黄淮地区小麦市场供求关系处于相对平衡的状态，市场的需求量随着供应量一起继续呈现小幅增长态势；目前南方小麦市场近期保持着平衡，广州地区普通硬质白麦进场价格1800元/吨，济南17小麦进厂价格为1960元/吨，河北的8901进厂价格为1970元/吨，而目前郑州期货市场普通小麦主力合约价格在1569,加上注册仓单费用，期货价格已经和现货普通小麦价格基本持平。
政策因素提高进口麦成本
去年国家为了调节国内小麦供求紧张的关系，决定对进口小麦减免增值税，使得大批的小麦源源不断的进口到国内，这在一定程度上缓解了国内小麦的供应紧张局面。但是随着2003年冬小麦的丰收，加上各种因素，国内的现货小麦在一定程度上出现了局部的滞销，主要原因在于进口小麦的价格略高于国内优质小麦，并且质量要远远好于国内小麦，使得南方沿海一带大批现货企业、面粉加工企业大量使用进口小麦。但是进入2005年，按照国家发改委、财政部和税务总局的规定，进口小麦免征增值税的优惠政策到2004年年底已执行完毕，如果没有继续免税政策出台，进口小麦的到港成本将提高13％。以美国红小麦为例，假设中国进口的价格为228美元/吨，免税时的进口成本为2026元/吨，征收增值税的情况下进口成本为2275元/吨，相差了248元/吨，这样就为国内优质小麦的上涨减少了很大的压力。
季节消费需求增加
临近春节，季节性的消费高峰期使得市场上主动性消费量比较大，面粉消费量的增大必然增大上游小麦现货价格的上扬。此外，储备出口补库和新建压仓装粮仍在进行，国储的采购行为明确的发出了一个信号，国家对目前的小麦价格表示认同，这也将进一步有效地刺激市场消费主体的采购愿望。另一个方面，2004年我国冬小麦总产将达到9200万吨左右，较上年度增加6.4％，播种面积达到2300万公顷，增幅5％左右。如果风调雨顺实现丰产，我们也不必对小麦的价格过于看淡，因为2004年小麦总产9200万吨，加上进口的800多万吨，仍然不能够满足国内1.05亿吨的消费量，加上期末库存出现了一定程度的减少，所以即使今年小麦继续丰收也很难完全满足消费。加上国家对“三农问题”的密切关注、农业政策的调整和小麦最低收购价这都将对小麦的价格起到一定的支撑作用。
同时，从国家有关部门最新数据显示，小麦主产大省河南因受今冬长期持续低温的影响，全省有2150多万亩小麦遭受冻害，其中370万亩程度较重。这些因素将对未来一段时间小麦的走势起到一定的拉动作用。
但是也存在着一些因素将在在短期内将影响到小麦的走势。按照交易所规则规定，小麦注册仓单两年进行一次轮换，目前在交易所注册的仓单量的80％都要在2005年7月合约交割完毕，但是7月合约历年持仓量都比较小，参与的投资者也比较少，这样交割的主要压力就提前到了5月合约。这将对市场上的投机资金造成一定的心理影响。
从技术分析上看，小麦价格已经向上突破30天均线，并且均线也呈现多头排列，郑麦有望在30天均线之上进行震荡调整，蓄势进行向上突破。但是鉴于小麦的仓单交割问题，建议作多首选强麦9月。对于稳健的投资者来说，可以考虑进行强麦5月、9月跨月套利。这两个月份间的正常基差为74元左右，而目前的差价在45－50点之间。
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