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华鲁恒升
增发时穿“绿鞋”
华鲁恒升（600426）公布2004年报，每股收益0.755元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.68元，净利润同比增长60.15%。每10股转增5股派现金红利1.0元（含税），拟增发
不超过9000万股。
评析：对于华鲁恒升的2004年报，真正值得一说的是增发预案中的这句话———“赋予主承销商在本次增发A股过程中行使不超过包销股数15%的超额配售选择权”。近年来，只见券商被迫包销成股东的，倒从未见过有“超额配售选择权”的，实在新鲜。但其实，在国外这是很常见的———“绿鞋”（GreenShoeOption）亦名超额分配选择权，指在包销形式下，允许承销商在生效日后30天内按发行价向公司购买超额证券（可达初次发行证券的15%）。
名流置业
早发年报为融资？
名流置业（000667）公布2004年报，每股收益0.30元，净利润7428.17万元、增长28.60％，每股经营活动产生的净现金流0.136元。每10股派发红利1.2元人民币（含税）。拟增发不超过12000万股。
评析：到1月18日止，深沪两市共有4家年报亮相，而它们皆有再融资计划：增发的有3家（华鲁恒升、恒丰纸业、名流置业），发转债的有一家（华泰股份），难道真的是“早起的鸟儿有虫吃”？
名流置业此次增发新股，计划投资武汉、北京两地的3处地产项目，共需募集资金不超过56000万元。房地产行业是宏观调控的主要对象，这种情况下，名流置业力图筹资度过严冬，这种心情也可以理解。但是它的运作能力如何呢？我们在年报里发现：1998年7月至1999年1月期间，公司持股100%的深圳市华晟预付大世界商城11432万元购房款，后因大世界商城进入破产程序，一直未能交付所购房屋。但公司却已经支付全部购房款，于是只好于2002年末对该项资产计提了3429万元资产减值准备，2004年2月按账面价值8002万元转让给一家名为“中瑞原汇控股”的北京公司，同时将深圳华晟购买大世界商城相应房产所享有的权利义务全部转由中瑞原汇享有。
（昆仑证券黄硕）
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