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刚刚开始的2005年，中国人民银行并没有放弃继续使用存款准备金率、差别存款准备金甚至利率杠杠的可能性。人民币升值的压力还在继续加大，中国2005年的物价上涨仍然存在压力。在多种压力之下，已经被定下稳健基调的央行货币政策，仍然可能走出趋紧的路子。
1月14日，中国人民银行货币政策司在深圳召开了面向公开市场一级交易商的工作会议。包括了主要的商业银行以及一些券商、保险公司和农信社在内的52家交易商参加了会议
。在这次每季度召开的会议上，货币政策司司长张晓慧指出了2005年货币政策的可能走向。
张晓慧明确指出了“不避免有可能进一步研究”使用存款准备金率和差别准备金率的手法。张也提到了将灵活地使用利率杠杆，但她没有明确指出这意味着央行将在未来一年继续加息，而是更着重指出利率市场化的制度建设。
人民币升值的预期仍然压在央行的头上。随着人民币升值预期越来越强烈，越来越多的外汇占款要求央行投放更多的货币进行购汇。张晓慧的讲话表明，央行认为2005年外汇流入的压力只会越来越严峻。2004年末，中国的外汇储备达到了6099亿元，比2003年末增加了2000多亿元。
此外，2005年的物价也在继续考验央行的货币政策水平。根据2004年12月结束的中央经济工作会议，中国希望在2005年把CPI控制在4％以下，而2004年全年平均的CPI为3.9%。有消息称，国家发改委可能在2005年上半年上调公用事业的价格，房地产的价格也就是居民的居住价格也在上涨。
2004年，央行曾经在4月25日将存款准备金率上调0.5%，并进而将部分银行的存款准备金上调了0.5%，实行差别准备金率。10月29日，央行还将基准存贷款利率上调了27个基点。这些已经被央行用过一圈的货币手段，在2005年还有可能上马。
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