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美元一点也不给全球央行官员面子。上周初，本来正开始缓步走强的美元，突然掉头向下。
具有讽剌意味的是，全球各央行官员和商业银行人士以及金融监管官员正在济济一堂，高谈阔论全球经济平稳成长以及美国赤字不断扩大的问题。在这次为期两天的国际清算银行会议，各国央行官员已讨论了国际货币市场汇率波动问题，一些官员警告称，美元若进一
步贬值，将促使各央行降低外汇储备中的美元资产比重。
据国际货币基金会（ＩＭＦ）公布的数据显示，2003年欧元在官方外汇储备中所占的比例自1999年的13．5％上升至19．7％；美元仍处于主导地位，但所占比例由64．9％下滑至63．8％。
不过，作为美元的决策者，美国财政部好像无视美元的跌势，美国财长斯诺10日明确表示，他在7日没有再次强调“由市场决定美元走势”，并不表明“美国政府在这一问题上的立场有所变化”。他同时表示，美元的价值应该由美国经济的基本面来决定。
考虑到美国目前巨额的经常项目和财政“双赤字”，外汇市场将斯诺的这一表态理解为美国政府在今后一个时期内仍将听任美元走软。11日，美元兑欧元一改上周反弹走势，跌至11．3156，这也是近两周来最大的单日跌幅。
最新公布的统计数字显示，美国去年11月的经常项目赤字高达540亿美元，虽然略低于10月的555亿美元，但仍是有史以来的第三单月峰值。美联储的一位委员指出，在存在巨额经常项目赤字的情况下，外国投资者增大向美国投资的可能性不大，其结果将是美元汇率维持在目前的低水平运行。
对于中国而言，美元的疲软走势，使得长期以来一直为人关注的人民币升值问题更加凸显。由于人民币实行的汇率制度实际钉住美元，因此，随着美元的大幅贬值，人民币兑西方其他主要货币的汇率也出现了一定幅度的低估。西方一些国家，尤其是美国曾多次要求中国放弃现行的汇率制度，改用浮动汇率。
不过，据中国外汇管理局局长郭树清在此次巴塞尔央行行长会上的讲话，中国央行将推进各方面改革，包括市场体制改革、金融体制改革、银行业改革，以及利率和汇率体制改革，但目前尚无时间表。
温家宝总理在去年年底出席中欧领导人会议时曾表示，中国的外汇改革方向是实行有管理的浮动汇率制。实行人民币弹性机制必须考虑以下几个因素：一是中国宏观经济稳定，市场经济体系完善，金融体系健全；二是要有科学的方案，以保证中国经济健康持续发展；三是要考虑对周边国家的影响，中国对周边国家负责，对世界负责。温总理同时也表示，外汇体制改革并没有设定具体的时间表。
不过已有迹象表明，人民币汇率机制改革的机会正在悄然来临。
首先，从全球范围来看，世界经济的持续走好为人民币浮动汇率提供了良好的外部大环境。人民币目前无法实行完全自由浮动汇率制，其中一个重要原因在于，中国金融体系的脆弱性。但是，这并不意味着汇率必须盯得过死。做出适当的浮动安排还是必要的。
欧洲央行行长特里谢日前在出席十国集团以及主要新兴经济体央行行长会议时表示，虽然存在着能源价格上涨和美元继续贬值的危险，2005年全球经济仍有望以4％左右的速度增长。他的这一判断得到了国际货币基金组织总裁拉托的赞同。实际上，对人民币汇率机制变革而言，这可能是个难得的机会。
其次，从美国的利率政策来看，美联储今年继续加息的可能性极大。上周公布的美联储去年12月14日会议记录显示，货币政策委员会的成员们认为，即使经过去年下半年的连续5次升息，美国当前仍面临着通货膨胀的危险。会议记录暗示，为抑制物价上涨，今年还将再度加息。
美国利率的提升将使美元资产的收益率增加，市场对美元资产的需求量进一步扩大，这将有助于热钱流出中国，为人民币汇率改革创造有利的小环境。
来自香港的数据显示，作为资金流动风向标的香港银行同业拆息近期持续走高，1个月期香港同业拆借利率已从前两个月的接近于零回升至0．28％的水平，这表明确实有外资开始流出香港。虽然中国的外汇储备仍在继续高攀。
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