询价检阅机构估值能力_滚动新闻_财经纵横

询价检阅机构估值能力

http://finance.sina.com.cn 2005年01月18日 14:32 上海证券报

77家机构对询价表现出极大热情,同时表示需要熟悉和学习的时间,包括对各种成本和收益的综合衡量

仿佛一颗信号弹,新股询价的开始让许多机构都忙碌了起来。

华电国际初步询价的对象已锁定为77家机构,显然,这是对它们

的一次大检阅。记者在昨日对各类机构的采访中发现,它们都已经做好准备,正在以积极姿态参与到中国证券史上的首次新股询价中来。

基金公司:力求客观估值

基金公司是此次询价中的绝对主力,已经获得询价对象资格的38家基金公司中,仅有两家未参加初步询价。记者发现,基金公司显然已经认识到了自己的重要地位,对询价表现出极大的热情。

富国基金管理公司副总经理兼投资总监陈继武告诉记者,由于富国基金已经在人员、流程、制度等多方面事先做好了准备,因此虽然首次新股询价来得比较突然,但公司并不觉得仓促。

他说,富国基金已经组建了由研究员、基金经理、风控人员等多个部门成员组成的询价团队,并制定了一整套针对新股询价的流程。对每一家发行新股的公司,首先要由研究员出具研究报告,然后公司还要就与发行人及保荐机构的交流结果进行评价,并且交给评议组以专题会议的形式进行讨论,最后由公司高层签字审核。每一次询价过程和结果,公司都将进行记录,并据此对相关人员进行考核。

"只有建立了规范的制度,才能保证结果的科学,并且防范有关人员的道德风险。"陈继武说。

上投摩根富林明研究部总监温宇峰则表示,公司昨日下午已经与华电国际及中金公司人士进行了交流,正在对华电国际进一步深入研究。"我们力求形成自己的判断,"他说,"由于对电力行业比较熟悉,我们会根据各方面的情况综合比较并得出客观结论。"

博时基金公司策略分析师夏春认为,目前新股询价制度处于初始试行阶段,还需要在实践中进一步完善。而参与询价的机构也需要有一段熟悉和学习的时间,包括对各种成本和收益的综合衡量。夏春还指出,目前投资银行在整个询价过程中将起到很大的引导和决定作用,因此在初始的案例中应该足够谨慎,留给投资人以一个比较好的预期,为今后这一制度的顺利施行提供基础。

财务公司:渴望时间和信息

一直在A股市场发行融资中表现活跃的财务公司在询价制的推行中作出了积极的姿态。

兵器财务有限责任公司的有关人士告诉记者,公司会充分利用已经获得的资料,运用各种估值方法全面地对华电国际进行估值。该人士坦承,由于询价发行的有关规定要求询价对象应承诺将参与累计投标询价获配的股票锁定3个月以上,这对财务公司的估值能力和市场判断都提出了更高的要求。

上海浦东发展集团财务有限责任公司有关人士则向记者表示,该公司已参加华电发行的初步询价,华电发行紧凑的节奏令其感受到了一些压力。"华电是一家规模比较大的公司,作为询价的参与方对公司的估值必须建立在足够透明的信息基础之上,我们有关部门的工作强度很大,我们最希望的是能够有更多的时间把公司的估值工作做得更细一些。"该人士这样表示。

有关人士还纷纷表示,希望能够有机会和发行人的高管进行更多的交流,就发行人的重要信息进行良好而有效的沟通。

信托公司:构思新股申购信托产品

许多信托公司表示,询价制对机构来说是一个投资获利的机会,他们将积极参与,并认真履行好形成合理定价的职能。

厦门信托负责证券投资类信托业务的曾先生认为,询价制要求机构花更多的时间研究公司,申购新股能否赚钱更多地取决于机构控制风险的能力和价值投资的眼光。虽然信托公司在一级市场上的资金投入可能无法与券商或基金相比,但信托公司比基金更早提出价值投资理念。而且在以往参与股票增发和发行可转债时,也经常与上市公司或主承销商沟通,并探讨合理的发行区间。这些都为现在参与新股询价奠定了基础。

中诚信托相关业务负责人表示,尽管证券对大部分信托公司来说,不是最核心的业务,而且询价制推行后一、二级市场利润率将进一步趋同,但是从目前二级市场市盈率水平来看,参与IPO仍有利可图。因此,估计有条件参与询价的机构肯定不会放弃这个机会,而初期以谨慎态度为主。

据上海国投一资深人士估计,初次参与询价的机构在报价时都会比较保守,可能会影响拟发行公司的市场估值水平。信托公司除在证券自营业务中抓住参与询价机会以外,也将视市场的申购资金变化、收益情况等,适时推出创新的新股申购型证券投资类信托产品。

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